В последнее время активно инвестировал в облигации с плавающим купоном, в том числе ОФЗ-ПК, соответственно упоминал такие облигации (их еще называют "флоатеры") в публикациях. Ну и в комментариях были вопросы, что это такое. В этой статье закладываю фундамент будущей подробной статьи о флоатерах и поговорю о важном индикаторе - ставке RUONIA.
Что такое RUONIA
RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — это среднее значение процентных ставок, по которым крупные банки берут кредиты друг у друга на условиях "овернайт", то есть на одни сутки.
Из определения в принципе ясно, но все же поясню, что ставку RUONIA никто специально не устанавливает, в отличие от той же ключевой ставки.
Ставка RUONIA получается из рыночных условий, в зависимости от того, на какую ставку кредитования могут договориться крупные банки между собой. Понятное дело, что ключевая ставка влияет на эту величину, т.к. ключевая ставка, это ставка по которой коммерческие банки могут кредитоваться у Центрального банка. И эту зависимость можно увидеть на рисунке 1:
Можно сделать вывод, что ставка RUONIA очень близка к ключевой и чаще она чуть ниже нее, хоть иногда и превышает.
Что показывает ставка RUONIA
Ставка RUONIA позволяет оценить баланс спроса и предложения на рынке однодневных банковских переводов, а значит показывает оперативные данные о стоимости денег в экономике, отклонение RUONIA от ключевой ставки (особенно в динамике) показывает ожидания крупных банков относительно будущего этой самой ключевой ставки.
Как считается ставка RUONIA
Ставка RUONIA за предыдущий день рассчитывается и публикуется ЦБ ежедневно в 15:00 МСК, узнать актуальное и исторические значения может каждый желающий на сайте ЦБ:
В базу расчета на момент написания статьи включены сделки между 34 крупными банками, список этих банков называется "список участников RUONIA", он также доступен на сайте ЦБ по ссылке. Если говорить о методике расчета: берутся абсолютно все сделки между банками из списка, отметаются 10% сделок с наибольшей ставкой и 10% сделок с наименьшей ставкой. В качестве ставки RUONIA берется средняя ставка оставшихся 80% сделок.
Для чего ставка RUONIA инвестору
На RUONIA ориентируются при расчете доходности других финансовых инструментов, то есть RUONIA - эталонный показатель. Самое главное для инвестора - доходность государственных облигаций с переменным купоном (ОФЗ-ПК) и некоторых корпоративных облигаций привязываются к ставке RUONIA (подробнее об облигациях с переменным купоном в отдельной статье).
Если говорить подробнее, на что влияет ставка RUONIA:
- Минфин размещает облигации федерального займа с переменным купоном, привязанные к ставке RUONIA. В отличие от ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), где выплаты зафиксированы на весь срок и не меняются, ОФЗ-ПК избавляет инвестора от процентных рисков — это актуально в ситуации, когда ставки в экономике растут.
- Федеральное казначейство, размещая временно свободные бюджетные средства, обычно привязывает их стоимость к RUONIA, чтобы заработать на ставке, близкой к рыночной.
- На RUONIA ориентируются ставки на рынке деривативов (речь о фьючерсах и опционах, в новых статьях о фьючерсах будет подробнее, при чем здесь RUONIA). Это позволяет хеджировать процентный риск.
- От RUONIA зависит, под какие проценты банки размещают облигации, дают корпоративные кредиты и ипотеки.