📈 Пример из сегодняшнего дня. Доходность 10-летних гособлигаций US Treasuries превысила 5% впервые с 2007 года (их цена, соответственно, падает). Средняя дивдоходность американского рынка акций ок. 2%, из-за этого он находится под большим давлением.
🌐 Это универсальная закономерность, которая работает и нас. ОФЗ уже сейчас дают 12.5% (без учета налога). Среди качественных корпоратов можно найти 14-15%. Средняя дивидендная доходность акций из индекса Мосбиржи ощутимо ниже: 9,8% (сентябрь). Есть исключения - Сургутнефтегаз, Лукойл, Сбер. Но это далеко не весь рынок. В эту пятницу ждём решения ЦБ по ключевой ставке, консенсус-прогноз +1 пп до 14% годовых. При текущих темпах инфляции, можем увидеть повышение и в декабре.
💼 Российский инвестор исторически ценит дивиденды гораздо больше, чем это принято в других странах и часто готов переплачивать за дивидендные бумаги. Поэтому наш рынок акций чувствителен к ставке. Внимательно слежу за кривой доходности в бондах, с сентября начал понемногу подбирать короткие ОФЗ. На этом фоне все более консервативно подхожу к акциям, где сейчас могут быть интересными лишь немногие идеи.
