В сентябре ЦБ поднял ключевую ставку до 13%, и есть мнение, что до конца года возможно новое повышение. Одна из причин — сдерживание инфляции. К концу 2024 года ЦБ планирует привести ее показатель к 4–4,5% (при нынешних 6%).
Когда ставка растет, кредиты становятся дороже, а вклады, наоборот, выгоднее. Люди меньше тратят и концентрируются на сбережениях. Спрос на товары снижается, а, чтобы они лучше продавались, компаниям приходится сдерживать цены и делать скидки. Так инфляция постепенно замедляется.
В период повышения ставки для компаний менее выгодны не только кредиты, но и облигационные займы, выполнять обязательства по ним становится сложнее.
Как узнать, справится ли компания с нагрузкой и получите ли вы доход по ее облигациям
В этом поможет коэффициент «чистый долг / EBITDA» (ищите показатели в отчетности компании или в презентациях для инвесторов). Чем коэффициент выше, тем хуже. Значение до 2,5 считается в пределах нормы, а все, что выше, — вызывает вопросы и опасения. Такие бумаги в портфеле лучше не держать.
Как ключевая ставка влияет на облигации Минфина
Минфин активно размещал облигации федерального займа (ОФЗ) в первой половине года, потому что ключевая ставка составляла 8,5% и занимать деньги было выгодно. Сейчас ставка менее привлекательная для займов, при этом бюджет страны пополняется за счет продажи нефти по новым маршрутам и налогов. Поэтому Минфин сокращает новые размещения ОФЗ.
Если детальнее...
ОФЗ с фиксированным купоном и дальним сроком погашения («длинные облигации»): у таких бумаг длительный срок, большая часть их на бирже — старые выпуски. Когда ключевая ставка увеличивается, облигации с фиксированным купоном становятся дешевле. На сегодняшний день они торгуются в районе 67–70% от номинала, что не очень привлекательно.
ОФЗ с переменным купоном (флоутеры): у этих облигаций меняется купон в зависимости от ситуации в экономике и на финансовых рынках. В период повышения ставки такие бумаги выгодны для покупателя, но Минфину сложно спрогнозировать будущие изменения и свои расходы на следующие периоды, поэтому он размещает такие выпуски неохотно.
ОФЗ, индексируемые по инфляции: купон минимальный, а цена облигации пересчитывается каждый период. Если инфляция выросла, то стоимость бумаги тоже повышается. А если инфляция сдерживается, как сейчас, то цена не меняется. Покупателям это неинтересно, поэтому они выбирают альтернативные инструменты.
Какие облигации выбирать в период повышения ставки?
Если вы хотите вложить деньги на небольшой срок, чтобы получить их, к примеру, к новогодним каникулам или весеннему отпуску, то можно выбрать краткосрочные облигации и депозиты. Сейчас вы зафиксируете хорошую доходность – от 12% годовых и выше.
Если у вас серьезная инвестиционная цель на год или более и вы готовы взять на себя некоторые риски, присмотритесь к «длинным облигациям». Как только темпы инфляции замедлятся и ключевая ставка будет снижаться, эти бумаги вырастут в цене. По нашему прогнозу, это может произойти во втором квартале 2024 года.
Материал носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.