Последние несколько дней активно обсуждается сложившаяся ситуация вокруг Группы Позитив. Напомню, что в понедельник на встрече с инвесторами IR-директор «Группы Позитив» Юрий Мариничев рассказал о о планах компании выпустить новые акции для мотивации сотрудников, что приведет к размытию доли миноритариев. Речь идет о допэмиссии на 25% после удвоения капитализации (точка отсчета май 2022 года). С того момента акции уже выросли более чем в 2 раза, поэтому высока вероятность проведения дополнительной эмиссии уже в следующем году (в 2023 году проспект подготовить уже не успеют).
После выхода данной новости акции Группы Позитив в моменте упали на 13%, однако, во вторник вечером начали корректироваться вверх, догоняя широкий рынок. Отмечу, что в июне 2023 года Юрий Мариничев уже говорил про то, что компания рассматривает вопрос допэмиссии акций и привязка будет осуществляться к показателю "удвоение по капитализации", тем не менее, рынок проигнорировал данную новость и за прошедший временной диапазон акции технологической компании прибавили более 40%!
Что касается самой программы мотивации, то важно отметить несколько моментов: 1) Компания не дала официальный комментарий, хотя прошло уже 2 дня. Вероятно, менеджмент оценивает информационный урон от новости, чтобы принять окончательное решение о размере дополнительной эмиссии 2) Озвученный формат дополнительной эмиссии, то есть привязка к росту капитализации, безусловно, подрывает доверие инвесторов и интерес к компании, так как в ближайшие годы компания уже не будет расти сопоставимыми темпами, а соответственно инвестиционная привлекательность актива существенно уменьшается. 3) Реакция рынка будет показательна не только для Группы Позитив. но и для других компаний. Если рынок переварит данную новость и котировки технологической компании не уйдут ниже отметок вторника, это будет означать "зеленый свет" для других эмитентов, которые раздумывали над проведением дополнительной эмиссии.
Если говорить о последнем пункте, то стоит выделить удачное размещение Группы Астра, которая может провести уже дополнительную эмиссию при текущих ценах, либо продать еще часть доли основных акционеров в рынок, как это сделала Генетико. Также не стоит забывать о Сегеже, которая также может воспользоваться моментом и провести дополнительную эмиссию для сокращения долговой нагрузки. В целом, хочется отметить, что если рынок кардинально не поменяет свою конфигурацию, многие владельцы компаний с малой капитализацией начнут задумываться над тем, чтобы продавать свои доли в рынок/провести дополнительную эмиссию, так как цены на их активы на текущих уровнях выглядят крайне привлекательно, а второго шанса, после нормализации ситуации в мире может не быть, поэтому стоит очень ответственно подходить к выбору активов, чтобы не остаться "последним человеком без стула"!
