ГЛАВА 3
ВАШИ ИНСТРУМЕНТЫ ПОИСКА
Нет, я не говорю о кирке, лопате, лотке для золота и шлюзе… Вам не придется копать или промывать для этого золото. Я говорю о современных инструментах специализированных знаний и понимания, необходимых для успешного инвестирования в любой тип инвестиций… Драгоценные металлы ничем не отличаются.
ВЫ ПОНИМАЕТЕ КАРТИНУ?
В этой главе я расскажу вам историю… историю акций, золота, процентных ставок и инфляции. Но я собираюсь рассказать эту историю в картинках.
После того, как моя книга Руководства по инвестированию в золото и серебро была опубликована, многие читатели написали, что она им понравилась. Но некоторые также сказали: «Вам не обязательно было включать все эти графики. Я их не понимаю».
Графики — это важный, но иногда неправильно понимаемый способ увидеть и понять экономическую картину. Это самый простой способ увидеть, является ли что-то переоцененным или недооцененным, в пузыре или в депрессии, в параболическом подъеме иррационального изобилия или падении с обрыва. А хорошо прорисованная диаграмма может сделать все просто нажмите.
Для тех из вас, кто боится графиков, позвольте мне заранее извиниться, потому что я собираюсь поразить вас многими из них. Я чувствую, что они абсолютно бесценны. Информация, которую они содержат, очень важна и не так сложна.
Понимание истории, которую они рассказывают, может просто изменить вашу жизнь. Итак, поддержите
меня, пока я простым языком объясняю, как работают графики… Вы не пожалеете.
Диаграмма — это просто изображение чисел… Изображение данных. Если картинка стоит тысячи слов, то диаграмма может стоить миллиона цифр. И как сказал Род Стюарт: «Каждая картина рассказывает историю».
Мы должны с чего-то начать… так что давайте сразу к началу. Это может показаться довольно примитивным, но горизонтальная шкала в нижней части диаграммы обычно представляет собой время, с прошлым слева и настоящим или будущим справа. Вертикальная шкала обычно измеряет цену, количество или процент чего-либо. В итоге вы получите картину того, как рассматриваемый элемент изменился с течением времени.
ДОЛЛАР СЕЙЧАС ДЕЙСТВИТЕЛЬНО «В СУПЕ»
Это очень старая поговорка, но если Вы в супе… это означает, что Вы в беде.
В главах 1 и 2 мы узнали, что банкноты и карточки в наших кошельках — это не деньги. Мы узнали, что переход от финансовой системы, которая не использовала в основе долга деньги, чтобы использовать только фиатные национальные валюты на основе долга, создал мир, мучимый инфляцией и утопающий в долгах.
Вот пример изменения цены предмета, который всем нам хорошо знаком. История, которую рассказывает эта диаграмма, о трагических последствиях отказа от реальных денег, очень ясна.
Впервые я начал использовать эту диаграмму, чтобы рассказать историю инфляции, в своих сценических
презентациях еще в 2010 году.
Я бы начал с пустого графика, на котором были бы шкалы цен по бокам и даты внизу.
Затем я показывал изображение банки томатного супа «Кэмпбелл», а затем золотую монету. Затем линия данных о цене супа начиналась с 1898 года и медленно ползла по графику к 1971 году и останавливалась.
Красный круг с перечёркнутой монетой, и стрелка указывает вниз, на 1971 год, дату, когда мы разорвали нашу связь с деньгами (золотом) и перешли на чисто бумажную валюту.
Затем цена продолжает движение по графику, но теперь она растёт по восходящей траектории по мере того, как цена удваивается, а затем снова удваивается, и снова удваивается ...
Это было в 2010 году... посмотрите, что происходит сегодня. Начало этого крутого подъема в 1971 году не случайно. Инфляция бушует с тех пор, как президент Никсон в 1971 году покончил с Бреттон-Вудской денежной системой (последними остатками золотого стандарта), переведя мир с денег на валюту (фиатную валюту), и ничто не говорит об этом лучше, чем этот график.
Помните, в главе 1 я ясно показал, что деньги сохраняют стоимость, а валюта крадет стоимость. Когда я писал это, мне пришло в голову, что история, которую я рассказал с помощью этой диаграммы еще в 2010 году, не была полной историей. Настоящая история, которую рассказывает этот график, заключается в том, что изменилась не банка супа, а валюта. Банка супа не подорожала, валюта подешевела.
Всякий раз, когда вы что-то покупаете, вы одновременно продаете свою валюту. Другими словами, когда вы что-то покупаете, вы предлагаете продать свою валюту тому, кто готов купить у вас вашу валюту, и заплатить за нее чем-то, чем они владеют, что производят или какой-либо услугой, которую они могут вам предоставить (буквально бартер валюту меняем на какой-либо другой товар, прим. редактора). С другой стороны, всякий раз, когда вы продаете что-то, будь то предмет, которым вы уже владеете, или свою работу, время, труд, талант или идеи, вы покупаете валюту. Если вы зарабатываете на жизнь, что бы вы ни делали, какой бы продукт или услугу ни предоставляли, вы платите за этот продукт или услугу тому, кто владеет валютой, чтобы купить у него эту валюту.
Раньше, когда я показывал эту диаграмму публике, я должен был продолжить презентацию еще на несколько кадров.
Я должен был затемнить банку с супом и золотую монету, затем перевернуть график, а затем провести вертикальную линию, отделяющую эру реальных денег от эры бумажной валюты.
Затем, чтобы выявить потерю покупательной способности доллара, я должен был показать цену доллара. Какова цена доллара? Взгляните на ценовые шкалы по обеим сторонам этого последнего супового графика. В этом случае, измеренном в супе, в левой части диаграммы это количество банок супа, которое стоил один серебряный доллар… в правой части графика это количество супа, которое современная фиатная валюта, бумажный доллар стоит.
За 70 лет, с 1898 по 1971 год, 1 доллар реальных денег стоил примерно 10 банок томатного Кэмпбелл супа. Сегодня один доллар фиатной валюты стоит всего 2/3 банки. Доллар разбавлен, супа нет. Итак, доллар сейчас действительно «в супе», потеряв около 93% своей покупательной способности супа с 1971 года.
Цена банки супа теперь почти в 15 раз выше, чем его средняя цена в 0,10 доллара. С 1898 года до момента, когда мы отказались от золота в 1971 году изменился не суп , а изменился доллар.
СТАВКА РУССКИХ ГОРОК
Теперь взгляните на график ежедневной ставки по федеральным фондам с середины 1950-х до середины 2022 года. Ставка по федеральным фондам — это межбанковская ставка по кредиту овернайт, которая каскадно распространяется на все аспекты экономики. Таким образом, вместо измерения цены материального продукта на этом графике измеряется цена кредитной ставки между банками в базовой валюте.
Диаграмма показывает дикие колебания, вызванные Федеральной резервной системой: 0,13% в 1954 и 1958 годах, до 22,36% в 1981 году и всего 0,04% в день в 2012 году. Самая высокая процентная ставка в 559 раз превышает самую низкую процентную ставку. До существования Федеральной резервной системы свободный рынок облигаций устанавливал процентные ставки (обычно от 3% до 9%), и не было диких, неконтролируемых колебаний, которые мы наблюдали в прошлом столетии.
Теперь давайте добавим еще немного информации. Серые вертикальные полосы обозначают рецессии, а промежутки между полосами — экономический подъем.
Ах, теперь эта диаграмма действительно начинает рассказывать нам историю. Вооружившись этой легко
сканируемой информацией, мы можем увидеть, что ФРС обычно слишком остро реагирует на рецессии и
превращает экономику в американские горки. Во время рецессии (заштрихованная область) ФРС снижает
процентные ставки, чтобы стимулировать рост кредитов и, следовательно, рост корпоративного и
потребительского долга. Новая валюта, созданная кредитами и добавленными транзакциями, вызывает
экономический бум, а иногда и экономический пузырь. Когда экономика перегревается, ФРС поднимает
ставки до тех пор, пока пузырь не лопнет, вызывая следующую рецессию, а затем снова снижает ставки,
чтобы подготовить почву для следующего бума.
Создать пузырь, лопнуть пузырь, создать пузырь, лопнуть пузырь. Бум, бюст. Это как если бы вся нация (и в какой-то степени весь остальной мир) ехала в автобусе по обледенелой дороге с Федеральной резервной системой за рулём, пьяный и неуправляемый, виляющий из стороны в сторону, переправляя и недоправляемый … пока, наконец, автобус не оказывается разбитым в канаве.
ИСКУССТВО ИСКУССТВА
Вот некоторые определения искусственности; хитрый трюк или хитрость; хитрый, хитрый прием или уловка; обман, обман, мошенничество, хитрость, хитрость или искусное введение в заблуждение.
Вопрос: Могут ли графики лгать?
Отвечать: Конечно, они могут.
Диаграмма честна настолько, насколько честен человек, который ее создает. У каждого есть свое предубеждение; у каждого есть своя точка зрения... включая меня. Существует миллион способов манипулирования данными, поэтому не верьте каждой диаграмме, которую видите. Иногда, если долго смотреть на график, это все равно, что смотреть кому-то прямо в глаза. Вы можете сказать, если это ложь. Если да, то это будет написано на его лице. Вы всегда должны подозревать и всегда подвергать сомнению любые данные, которые вам представляют.
Один из способов, которым кто-то может исказить ваше восприятие, — это выбрать линейный или логарифмический формат, и вам нужно знать разницу. Они оба верны, они оба представляют одни и те же данные, но они могут выглядеть очень, очень по-разному, и тот, кто их представляет, обычно выбирает формат, который лучше всего отражает его точку зрения. Это способ создать ложное впечатление, не будучи полностью нечестным.
ПОСТРОЕНИЕ ЛИНЕЙНОГО КУРСА
Линейная диаграмма измеряетколичествоизменений. Если шкала сбоку увеличивается на столько жеколичествос каждым шагом на диаграмме (например, 0, 1, 2, 3, 4, 5, 6), и каждый шаг также охватывает такое же расстояние по вертикали (подъем от 0 до 1 охватывает 1 дюйм, а подъем от 5 до 6 также охватывает 1 дюйм), то это линейно. Неважно, измеряете ли вы доллары или пончики… здесь важно то, что каждый шаг на графике указывает на одинаковое количество единиц чего-либо.
Вот пример. Это индекс фондового рынка Dow Jones Industrial Average.
Здесь мы измеряем пункты Доу и, как видите, каждый шаг одинаковое количество 10 000 баллов. Но, поскольку это линейная диаграмма, она имеет тенденцию преувеличивать данные в верхней части диаграммы и сжимать данные в нижней части диаграммы. На самом деле, на линейном графике вы даже не можете увидеть колебания до 1925 года, а пузырь фондового рынка и крах 1929 года — это едва различимый удар на пути к сегодняшнему пику. Если бы ты собирался заявите, что фондовый рынок в последнее время сошел с ума, но без каких-либо дополнительных подтверждающих доказательств этот тип графика будет очень тревожным для большинства людей и, по-видимому, поддержит вашу позицию.
ЛОГАРИФМИЧЕСКИЕ ДИАГРАММЫ
Логарифмическая диаграмма, с другой стороны, измеряет процент изменений. Если шкала на графике идет 1, 2, 4, 8, 16, 32 или 1, 10, 100, 1000, 10000, а подъем между каждым шагом охватывает одинаковое расстояние, то это логарифмический. В первом случае каждый шаг равен 2 раза, или на 100% больше. Во втором случае каждый шаг умножен на 10. Другими
словами, каждый шаг в 10 раз больше того, что вы измеряете, чем на последнем шаге.
Вот снова представлен индекс Доу-Джонса, но уже в логарифмическом формате.
Логарифмическая диаграмма действительно позволяет увидеть ситуацию в перспективе. Здесь крах фондового рынка 1929 г., безусловно, является крупнейшим событием на графике, затмевающим крах пузыря доткомов и технологий в 2000 г. и мировой финансовый кризис 2008 года. В этом случае логарифмическая диаграмма побеждает и это, безусловно, лучший способ просмотра этих данных. Инвестор получил бы такой же выигрыш, если бы в середине 1920-х годов он вырос со 100 до 200 пунктов, а в 2010-х — с 10 000 до 20 000 пунктов. Они оба имеют 100% прирост, поэтому они занимают одинаковое количество места по вертикали на этом графике.
Другая форма логарифмической диаграммы, которую вы можете увидеть, имеет шкалу сбоку, увеличивающуюся на то же n.американская сумма с каждым шагом (например, 0, 1, 2, 3, 4, 5, 6), но пространство между каждым шагом будет сжиматься по мере увеличения числа.
Здесь я поместил промышленный индекс Доу-Джонса и S&P 500 на один и тот же график. Поскольку диапазон настолько велик (от 4,22 для S&P до 36 338 для Dow), чтобы все числа соответствовали друг другу и чтобы более высокие числа не накладывались друг на друга,
размытый, беспорядочный беспорядок в верхней части диаграммы, у меня есть шкала от 1
до 4, 100–400, 10 000–40 000.
ИНДЕКСИРОВАННЫЙ КОНТЕКСТ
Следующая диаграмма является одновременно логарифмической и индексированной.
Индексированные диаграммы показывают процентное изменение одного или даже многих элементов с любого
заданного момента времени. Они могут быть очень удобны для выявления относительной эффективности
нескольких различных товаров, имеющих разные цены, на одном и том же графике. Как и предыдущий график,
этот график также представляет собой промышленный индекс Доу-Джонса и S&P 500. За это же время за период S&P 500 (состав акций 500 крупнейших компаний Америки) поднялся с 4,22 до 4 574, а Dow (состав 30 крупнейших компаний Америки) — с 40,45 до 36 338 (см. предыдущий график). ).
Этот график индексирует как Dow, так и S&P 500 вместе со значением 1 в 1896 году. Опять же, этот график является индексированным и логарифмическим, поэтому мы измеряем процентное изменение обоих элементов с заданного момента времени. От 1 до 10 — 10 раз, от 10 до 100 — 10 раз, от 100 до 1000 — 10 раз. Обратите внимание, что каждое 10-кратное увеличение покрывает одинаковое пространство по вертикали на этой диаграмме.
Вау… Эта диаграмма действительно изменила весь контекст. Несмотря на то, что пункты индекса Доу-Джонса почти в 10 раз выше, чем пункты индекса S&P 500, этот индексированный график показывает, что, когда речь идет о прибылях, которые они оба добились с 1896 года, индексы Доу-Джонса и S&P почти идентичны! Что подводит нас к нашей следующей теме.
КОРРЕЛЯЦИЯ
А корреляция является мерой того, насколько похожи или различны два предмета. Корреляция 1 означает, что они одинаковы. Корреляция 0 означает, что два элемента не имеют заметной связи. А корреляция -1 означает, что они противоположны друг другу. Каждая современная электронная таблица включает функцию корреляции.
Используя данные из приведенного выше графика, я обнаружил, что за 122 года с 1896 по 2018 год промышленный индекс Доу-Джонса и S&P 500 имели удивительную корреляцию 0,9981. В значительной степени это означает, что за этот длительный период времени они одинаковы на 99,8% — замечательно, учитывая, что индекс Доу-Джонса состоит всего из 30 акций, а индекс S&P — из 500. Из-за этой невероятно высокой корреляции я буду использовать их довольно часто. взаимозаменяемо в остальной части книги, всякий раз, когда я имею в виду «фондовый рынок».
ОСЬ ЗЛА
Другой способ, которым кто-то может создать ложное впечатление с помощью диаграммы, — это игра со шкалой на любой из осей. Например, если кто-то увеличивает шкалу времени так, что диаграмма охватывает только короткий период времени (день, час, минута, несколько секунд), то небольшое падение со 100 до 99,99 может выглядеть очень драматично. Падение на 0,01% может выглядеть так, будто что-то падает со скалы. Я вижу, что эта тактика используется все время. Я буду читать статью, и комментатор скажет: «Сегодня такие-то и такие-то акции упали в новостях, что…» и приложит график, показывающий внезапное резкое падение. Затем я создам свой собственный график, но охватывающий более длительный период времени, и я обнаружу, что даже не вижу падения цены, о котором они говорят.
Склонить чашу весов в свою пользу
Точно так же всегда внимательно смотрите на шкалу количества. Обычно это шкала сбоку, и она измеряет количество чего-либо, или долларов, или процентное изменение. Если шкала на диаграмме начинается снизу с 99 и доходит до 100 вверху, то небольшое изменение в 1% заполнит всю диаграмму и будет выглядеть очень драматично. Если диаграмма начинается с нуля внизу и достигает 100 вверху, то такое же изменение в 1% даже не будет видно.
Другой способ, которым можно манипулировать данными, чтобы исказить ваше восприятие, — это ввести
вторую шкалу либо по горизонтальной, либо по вертикальной осям или по обеим осям.
Здесь мы имеем Индексе потребительских цен (ИПЦ (который у меня всегданазывается CPLie)) и ставку по федеральным фондам. Если бы вы пытались доказать, что ФРС ужесточает меры по борьбе с инфляцией, этот график поддержал бы ваше утверждение. Но это ложь.
На графике это похоже, что ставка по федеральным фондам поднялась, чтобы превысить уровень инфляции, который должен остановить инфляцию… По крайней мере, так говорят. Но обратите внимание, что шкала ИПЦ (слева) колеблется от 0% до 10%, в то время как шкала ставки по федеральным фондам колеблется от 0% до 3,2%.
Вот правда. Это те же данные, но только с одной процентной шкалой,что ставит как ИПЦ, так и ставку по федеральным фондам в равное положение.
Как видите, несмотря на то, что ФРС поднимает процентные ставки самыми быстрыми темпами со времен Второй мировой войны, им предстоит пройти долгий путь,
Прежде чем они действительно опередят инфляцию. Если бы экономика была здоровой и если бы наш государственный долг был ниже, ФРС могла бы продолжать повышать ставки до тех пор, пока они действительно не превысят инфляцию. Но, как вы увидите в следующих главах, экономика очень, очень больна. ФРС продолжит повышать ставки до тех пор, пока что-нибудь не сломает, а потом берегитесь.
Хотя диаграммы не всегда могут правильно отражать реальность, они являются очень полезными способами представления данных, если они сделаны честно. Но я очень часто поражаюсь тому, как некоторые люди используют эти законные методы представления данных в качестве трюков.
Дела там достаточно плохи. На самом деле нет необходимости паниковать или преувеличивать факты.
Иногда это честно, иногда обманчиво, так что вам решать быть детективом.
Теперь, когда у вас есть картина и вы умеете читать графики… давайте перейдем к одному из самых ценных инструментов в вашем новом наборе инструментов инвестора.
