— За последние несколько дней поступило достаточно много вопросов по поводу текущего состояния рынка. Индекс Московской биржи продолжает плавно расти. Примечательно, что даже происшествие, которое случилось в понедельник утром было полностью выкуплено, хотя первый такой случай имел крайне негативное влияние на фондовый рынок. Если обобщить все заданные вопросы, то можно выразить его так: "Подскажите, пожалуйста, мы наблюдаем бычий рынок или это эйфория?"
— Прежде чем ответить на данный вопрос, я еще раз подчеркну, что никто не знает куда дальше пойдет рынок, однако, люди которые оперируют цифрами и подкрепленными фактами имеют больше шансов сделать верное умозаключение. Лично для меня на текущем рынке показателем является 2 индикатора: движение small caps и движение лидеров индекса.
- Если мы посмотрим на движение в индексе, эйфории нет. Это просто плавный рост без откатов или боковик. Причем каждое движение имело свои причины. Последней был рост валюты и незначительное восстановление цен на нефть. Так как основу индекса составляют нефтегазовые компании, движение было вполне закономерным, однако, восходящая тенденция постепенно затухает. Резких движений не наблюдается. Лично для меня показателем рынка является Сбербанк. Финансовый результат банка более предсказуем, нежели результат сырьевых компаний, особенно когда банк отчитывается каждый месяц. Котировки Сбербанка стоят на месте с конца мая, то есть почти 2 месяца. При том, что форвардная дивидендная доходность приблизительно ясна. Это говорит о том, что рыночным игрокам не хватает "мышц", чтобы поднять цену, это совершенно иные "веса"!
- В то же время можно посмотреть на small caps. Десятки, а где-то сотни процентов роста. Какой бы прекрасный не был бизнес, настолько моментальная переоценка невозможна. Эти компании как раз проще всего разгонять, поэтому мы и наблюдаем соответствующие движения. На мой взгляд, мы видим их скорее от безысходности, так как сдвинуть цену фундаментально крепких активов по типу Сбербанка крайне тяжело. Поэтому если отвечать на поставленный вопрос, я считаю, что это больше эйфория.
- И, конечно, нельзя не отметить, что на таком рынке крайне трудно работать профессиональным аналитикам, таким как я, так как спекулятивный капитал своими движениями "уничтожает" всю возможную фундаментальную аналитику и превращает рынок в казино, а не шахматную доску, где необходимо взвешивать каждый свой ход!
