Не для кого не секрет, что наш рынок сейчас растет секторами, то был бум банковского сектора, то энергетиков, а чей черед настал сейчас? Уж не металлургов ли? Вполне возможно что именно их...
Рост рынка
Я привыкла все сравнивать с индексом Московской биржи как со средней температурой по больнице. Вот и наших трех основных металлургов я хочу сравнить именно с ним. До мая 2023 года металлурги явно отставали от индекса, но потом что-то изменилось и теперь они начали активно опережать его. Причем сначала активный рост показал НЛМК, а уже потом и ММК, а потом Северсталь. Предлагаю взглянуть на график, что бы вы все сами увидели.
А теперь давайте попробуем разобрать почему вдруг металлурги пошли так яростно вверх и чего от них можно ожидать.
Дивидендные выплаты
Многие инвесторы ожидаю возобновления дивидендных выплат от металлургов. Они считают, что наша троица в 2022 году накопила денежные средства на своих счетах, а значит в 2023 году может расщедриться. От части именно ожидания больших выплат толкают котировки вверх.
Но я считаю, что рано радоваться. Во-первых, мы не видели отчетов компаний, какая там была прибыль, а во-вторых, я предлагаю обратиться к моей старой статье и посмотреть изменилось ли что с момента ее публикации. Ведь на мой взгляд сейчас для металлургов главное то, где зарегистрирован их основной владелиц. Если в недружественной стране, то зачем платить дивиденды, ведь они не дойдут до главного акционера... А какой ему тогда смысл утверждать дивиденды?
НЛМК. Как раз в конце июня прошла новость о том, что Лисин зарегистрировал новую компанию в Абу-Даби и перевел в нее управление НЛМК. В общем-то это напоминает некий шаг в сторону попытки проложить путь дивидендам.
Северсталь. Хотя менеджмент компании и намекал на то, что дивидендная передышка не будет вечной, пока я подвижек не вижу. Компания по-прежнему принадлежит различным Ltd. зарегистрированным на Кипре...
ММК. Эта компания некоторое время назад переехала в родной Магнитогорск. Юридические тонкости не мешают ей выплачивать дивиденды.
А вот и отчеты
Я думаю, что многие из нас помнят, как в 2022 году металлурги жаловались на свое плачевное состояние: спрос упал, цены на продукцию тоже. С 1 июля 2023 года наши металлурги вынуждены вновь начать раскрывать данные по производству. ММК уже опубликовал свой первый отчет за 2 квартал 2023 года и что же мы видим?
- По большинству направлений мы видим прирост производства относительно провального 2022 года;
- Производство вышло на уровень начала 2021 года;
- Но из-за того, что мы не видим отчет по МЦФО мы не знаем, как обстоят дела сейчас с закредитованностью и ростом издержек. Соответственно мы можем только предполагать, что прибыль упала относительно 2021 года. но насколько она упала?
Про себя я проговариваю, что доллар сейчас подорожал относительно рубля, а значит экспорт начнет давать большую доходность! Но в то же время, объем экспорта металлургов значительно сократился. Начинаю просчитывать в голове предполагаемые дивиденды. В 2021 году суммарная годовая дивидендная доходность ММК составила под 13%. Если делать аппроксимацию с учетом роста издержек, но падения стоимости акции, тут вполне можно ожидать скромные дивиденды в районе 4-5-6% от стоимости актива за квартал!
Но в то же время надо понимать, что ММК делает бизнес, серьезный бизнес! Компании мало увидеть один удачный квартал, чтобы сделать вывод, что дела наладились окончательно и бесповоротно. Ей нужно видеть хорошую динамику и понимать, что не получится так, что сейчас она анонсирует выплаты, а через квартал их завершит. В этом плане наши металлурги вполне могут принять решение, что они не будут сейчас возвращаться к квартальным выплатам, а сделают одну из денег 2023 года. А если это так, но ближайшую выплату еще придется подождать...
А еще я очень жду отчеты от Северстали и НЛМК. Но первую выплату я все же ожидаю от ММК. А какие у вас прогнозы?
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.
