Перед прочтением статьи хочу напомнить, что если в вопросах фикха ихтиляф, то оба мнения имеют место быть. Если вы придерживаетесь одного мнения, то это не значит, что придерживающиеся другого мнения не правы.
Цель данной статьи — не сделать вывод, а ознакомить читателя с конъюнктурой рынка исламских финансов в разрезе фондовой биржи.
Прежде чем углубиться в тему стандартов относительно купли-продажи акций компаний, хотелось бы поверхностно остановиться на определении акции и ее особенностях.
«Акция — ценная бумага, свидетельствующая о взносе определенного пая в предприятие, дающая ее владельцу право участия в прибылях».
При покупке акций покупатель может преследовать две цели:
- получение дохода от акций в виде дивидендов;
- дальнейшая перепродажа акций (спекуляция) при повышении их курса.
Держатели обыкновенных акций являются реальными владельцами компании, имеют право голоса на собрании, право на получение дивидендов, а также части имущества при ликвидации АО.
Владельцы привилегированных акций имеют первоочередное право по сравнению с владельцами обыкновенных акций (и это не справедливость, та причина, по которой привилегированные акции считаются не дозволенными), на получение дивидендов по заранее зафиксированной ставке и право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций.
Три типа компаний
Все фирмы и компании по роду их деятельности можно разделить на три группы.
К первой группе относятся компании и фирмы, которые занимаются дозволенным видом деятельности, не прибегают ко лжи, мошенничеству, ростовщичеству или кредитованию. К этой группе относятся, например, транспортные и грузовые компании, фирмы по производству одежды, офисных принадлежностей, мебели, медицинских приборов, строительные компании и пр. Купля-продажа акций подобных компаний и фирм дозволены.
Ко второй группе относятся те, которые занимаются запрещенной шариатом деятельностью, как-то: заводы по производству алкогольной продукции, производители сигарет (любых, в том числе и кальяна), а также игровых автоматов; банки, занимающиеся ростовщическими операциями, типографии и фирмы, распространяющие порнографическую продукцию и пр. Купля-продажа акций подобных компаний запрещены мусульманскими канонами.
Что же касается третьей группы, то это компании, которые занимаются дозволенным видом деятельности, но в своей работе прибегают к некоторым запрещенным шариатом операциям. Например, это может быть компания, занимающаяся перевозками, которая имеет вклады в банке и получает с них прибыль посредством ростовщичества или которая обращается в банки с целью получения кредита для финансирования своих проектов.
Современные ученые придерживаются различных мнений о правовом статусе последней, третьей группы компаний.
Исламоведческий центр фетв министерства вакуфов и религиозных дел Катара, Академия мусульманского права, подчиняющаяся Всемирной исламской лиге, а также члены постоянного комитета по изданию фетв Саудовской Аравии вынесли постановление о запретности купли-продажи акций таких компаний. Свое мнение они аргументируют тем, что держатель акций становится участником их деятельности, а следовательно и соучастником во всех запрещенных операциях фирмы (ростовщических кредитах и пр.) Они считают, что человек, приобретший акции такой компании, будучи не осведомленным о том, что компания прибегает к ростовщическим операциям, должен продать акции и покинуть компанию.
Организация бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых учреждений (AAOIFI)* считает дозволенным куплю-продажу акций последней, третьей группы компаний при соблюдении следующих условий:
- Если компания не указывает в своих уставных и учредительных документах о том, что одной из целей ее создания является совершение процентных сделок (извлечение доходов от процентных операции) или совершение сделок с иными запрещенными с точки зрения шариата видами товаров и материалов (например, свинина и т. д.)
- Если общая сумма долговых обязательств компании [кредитов и займов от традиционных процентных банков] не превышает 30% рыночной капитализации (всех размещенных акций) корпорации (собственного капитала компании), а также руководство компании осознает запрещенность привлечения кредитов, какой бы ни была сумма долга. Если компания набрала долги, превышающие 30% своей стоимости, она и ее акции автоматически переходят в категорию недозволенного для торговли и инвестирования.
* Организация AAOIFI является ведущей международной некоммерческой организацией, ответственной, в первую очередь, за разработку и выпуск стандартов для мировой индустрии исламских финансов. Создана в 1991 году, базируется в Бахрейне.
Среди ее наиболее значительных достижений на сегодняшний день является выпуск 94 стандартов в области шариата, бухгалтерского учета, аудита, корпоративной этики и управления. Стандарты AAOIFI приняты как на обязательной основе, так и в качестве руководящих принципов для центральных банков и регулятивных органов в ряде стран мира.
AAOIFI имеет поддержку среди учреждений стран-членов организаций, к числу которых относятся центральные банки и регулятивные органы, финансовые учреждения, бухгалтерские и аудиторские фирмы, а также юридические фирмы в более чем 45-ти странах мира. Ее стандартам в настоящее время следуют ведущие исламские финансовые институты по всему миру, целью которых является достижение прогрессивного уровня гармонизации практики международных исламских финансов.
3. Если общая сумма размещенных в депозитах под процент (кратко-, средне- или долгосрочных) средств компании не превышает 30% ее рыночной капитализации (всех размещенных акций корпорации), при этом руководство компании осознает запрещенность размещения средств под процент, какой бы ни была сумма, размещенная в депозитах под процент.
4. Если сумма прибыли, полученная компанией от запрещенных с точки зрения шариата видов деятельности не превышает 5% от общей чистой прибыли компании, вне зависимости от того, получена ли эта прибыль от ведения запрещенных видов деятельности, от владения запрещенной по шариату собственностью или от иных запрещенных сделок. В случае если источник прибыли не раскрыт компанией, необходимо приложить усилия по его идентификации (раскрытию) с должным вниманием и осторожностью.
Для определения выше указанных процентных соотношении необходимо обратиться к последним утвержденным отчетным данным по бюджету и показателям финансового положения компании.
5. Обязательным является изъятие сумм запрещенных доходов.
Данного мнения придерживается Министерство вакуфов и религиозных дел Объединенных Арабских Эмиратов, Шариатская правовая академия Соединенных штатов Америки.
Теперь сами стандарты
1. Основанием дозволенности обращений акций компаний, активы которых включают в себя денежные средства или долговые обязательства, если целью создания компании и ее деятельности является торговля материальными активами и правами пользования без принятия во внимание доли денежных средств и долговых обязательств, служит следующее:
Салим передаёт от своего отца (https://sunna.e-minbar.com/tag/abdullah-ibn-umar) [‘Абдуллаха ибн ‘Умара, да будет доволен Аллах им и его отцом], что Пророк, мир ему и благословение Аллаха, сказал: «При продаже раба, у которого было имущество, его имущество принадлежит продавцу*, если только покупатель не поставил условие [о том, что это имущество перейдёт в его собственность вместе с рабом]. (Бухари 2250, Муслим 1543, Сунан Абу Дауд 3433)
Данный хадис указывает на дозволенность этого без принятия во внимание вида платежного средства, и общность понятия «имущество» в этом хадисе распространяется на все его разновидности, будь то денежные средства, долговые обязательства или товары, в малой величине или в большой.
Это указывает на следующие: то, чем представлено его имущество, — денежные средства, долговые обязательства или товары, много или мало, — с точки зрения платы за самого раба не влияет на дозволенность его продажи, так как в этом случае его имущество является дополнительным (второстепенным) и не является основной целью сделки.
Имам Малик передал данный хадис в «Муватта», отметив: «Согласно единогласному мнению (ученых Медины), если покупатель поставил условие о том, что он получит в том числе имущество раба, то оно принадлежит покупателю, будь то денежные средства, долги или товары, известное или неизвестное имущество, даже если рабу принадлежит имущество стоимостью, превышающей ту сумму, которая была уплачена за него».
2. Основанием того, что делается исключение в отношении операций с акциями компаний, основа деятельности которой является дозволенной, но которая размещает или принимает займы под проценты, служат применение правила устранения затруднений и общая потребность, а так же широкое распространение этого явления.
Также следует принять во внимание: правило «множества, малочисленности и преобладания» [2]; дозволенность торговых взаимоотношений с лицом, большая часть имущества которого является дозволенной [3]; вопрос о фрагментарности сделки (тафаррук ас-сафка) в соответствии с мнением некоторых ученых [4]. Относительно этого имеются фетвы большинства комитетов по фетвам и шариатскому контролю исламских банков [5].
Учеными были определены границы дозволенного: Сообщается, что Са’д ибн Абу Ваккъас, да будет доволен им Аллах, сказал:
«Пророк, да благословит его Аллах и приветствует, часто навещал меня, когда я заболел, будучи в Мекке. (Однажды) я сказал: “У меня есть имущество, так следует ли мне завещать всё своё имущество?” (Пророк, да благословит его Аллах и приветствует,) сказал: “Нет”. Я спросил: “А половину?” Он сказал: “Нет”. Я спросил: “А треть?” Он сказал: “Треть”, (а потом добавил): “Но и трети будет много, ведь тебе лучше оставить своих наследников богатыми, чем лишёнными средств и (вынужденными) просить у людей! И всё то, что ты потратишь, станет для тебя милостыней/садакъа/, и даже за то, что положишь в рот своей жене. Возможно, что Аллах продлит твою жизнь, и благодаря тебе одни люди получат пользу, а другим будет нанесён вред”». См. также хадисы №№ 56, 1295, 2742, 2744, 3936, 4409, 5659, 5668, 6373 и 6733. Этот хадис передал аль-Бухари (5354).
Из этого был выведен хукм, что треть является значимой частью. Это и было установлено в качестве порога.
3. В фикхе есть правило: если смешивается запретное и дозволенное и преобладает дозволенное, то это становится дозволенным.
Преобладающее свойство дает статус всему (поэтому был установлен порог 5% как незначительный). Но обязательно иметь представление о запретном, дабы очищать доход путем раздачи милостыни.
[2]Аль Карафи. Аль Фурук. 4/104; Аль Мувафакат. 1/37; Ибн аль Араби. Ахкам аль Куран. 4/1804;Кава”ид аль ахкам фи масалих аль анам. 1,18,41-45.
[3]Бада”и ас санаи. 6/144; Ибн Нуджейм. Ашбах ва назаир. С. 112-114; Аль Баян ва тахсыль. 18/194-195; Аль Мансур филь-каваид. 2/235.
[4]Фатх аль кадир. 6/89-90; Акд аль джавахир ас самина. 2/439; ад Дусуки. Шарх кабир. 3/15; ар Рауда. 3/420-425; Маджму аль фатава. 29/48
[5]Среди них Шариатский комитет Аль Раджхи. См Решение№485 от 23.08.1422 г.х.
Совет Улемов ДУМ РФ https://t.me/sovetulemov/94
