Завершающий пост про ключевые индикаторы, на основании которых можно выявлять будущие тренды изменения процентных ставок.
С предыдущими можно ознакомиться здесь:
📌Мой инвестиционный подход
📌Следим за статистикой, отслеживаем изменение процентных ставок
Кривая бескупонных доходностей обладает некоторой предсказательной силой, так как отражает ожидания всех игроков рынка, включая институциональных инвесторов и частных, относительно того как могут изменяться ставки в будущем.
Это выражается сдвигом всей кривой или какой-то ее частью. Говоря про начало кривой, имеют ввиду ставки денежного рынка и краткосрочные облигации (1 - 2 года), середина кривой – среднесрочные облигации (2-5 лет) и конец кривой – долгосрочные облигации (более 5 лет).
Например, если доходности растут в начале и середине кривой, это может означать начало периода повышения ставок в экономике.
Существует три основных вида кривой, отражающих оценку ставок в экономике на текущий момент и в будущем.
а) Нормальная кривая
Характеризуется низкой краткосрочной доходностью, возрастающей по мере увеличения срока погашения облигаций.
Такая форма кривой, как правило, соответствует нормальному состоянию растущей экономики, где по мере развития бизнес цикла увеличиваются инфляционные риски. Предполагается, что краткосрочная процентная ставка в будущем будет выше.
б) Инверсная кривая (обратная)
Характеризуется высокой краткосрочной доходностью, убывающей по мере увеличения срока погашения облигаций.
Как правило, такая форма кривой является предвестником приближающейся рецессией, снижения экономической активности и инфляции, так и уже наступления проблем в экономике. Предполагается, что краткосрочная процентная ставка в будущем будет ниже.
в) Плоская кривая
Характеризуется одинаковыми доходностями облигаций практически вне зависимости от срока погашения.
Как правило, такая форма является промежуточной. Может отражает переход от нормальной кривой в инверсную и наоборот.
🔺Нормальную форму имеет кривая доходности ОФЗ.
🔺Инверсную форму имеет кривая государственных облигаций США.
🔺Плоская форма кривой наблюдается по бондам Кипра.
#ликбез
