Вот такую интересную подборку сегодня мне прислали с бкс.
Дивиденды Сбербанка за 2022 г. составили 25 руб. на акцию. Согласно индексу МосБиржи, акции Сбера стабильно занимают самую большую долю в портфелях частных инвесторов. Закрытие реестра для получения дивидендов произошло 11 мая, и мы уверены, что многие задаются вопросом, что делать с полученными от Сбера дивидендами.
Многое зависит от вашего взгляда на дальнейшую динамику рынка. В конце марта мы опубликовали стратегию, где повысили нашу цель по индексу МосБиржи на 12 месяцев до 3 480 п. Пока рынок показывает, что мы были правы: с момента релиза стратегии индекс вырос с 2392 п. до 2638 п., то есть реализовал около четверти своего потенциала.
Из 10 фаворитов нашей стратегии мы выбрали пятерку бумаг, в которые можно реинвестировать дивиденды Сбера. Это обычка и префы Татнефти, Северсталь, ММК и Мечел.
Татнефть
Рекомендация «Покупать»
Целевая цена — 610 руб. (обычка) и 570 руб. (префы)
Амбициозные планы по увеличению добычи, которые компания зафиксировала в Стратегии-2030 — одна из ключевых тем для Татнефти. Меньшая известность и удаленность от столицы служит некоторой защитой от санкционных рисков.
Татнефть остается одной из самых открытых в секторе: это единственная нефтегазовая компания, которая опубликовала полные результаты по МСФО за 2022 г. Они оказались на удивление сильными, что не только говорит о хороших перспективах роста, но и предполагает неплохие выплаты, причем неопределенность здесь явно ниже, чем у многих других игроков сектора.
30 июня — будет последний день для попадания в дивидендный реестр. Татнефть выплатит по 27,71 руб. на акцию, или 6,7%.
6% могут показаться небольшой доходностью, но компания выплачивает дивиденды ежеквартально — если такая практика не будет нарушена, то за год доходность, по нашим оценкам, составит 16%.
Северсталь
Рекомендация «Покупать»
Целевая цена — 1600 руб.
За последний месяц акции компании просели на 4%, что хуже динамики сектора. Во многом это связано с решением компании не выплачивать дивиденды за 2022 г. На наш взгляд, такая динамика не вполне обоснована. Дивиденды на текущий момент не являются ключевой историей в кейсе Северстали.
Основная тема — это рост внутренних цен на сталь в России, которые уже прибавили 16% с начала года и должны дальше расти как минимум до середины года на фоне активизации строительного сектора.
Рост экономики Китая также должен привести к повышению цен на сталь в мире и, соответственно, в России. Кроме того, рост цен в Китае и Турции может вернуть привлекательность местных рынков для компании. По нашим оценкам, потенциал роста акций Северстали составляет около 20% до конца мая и около 60% в течение 12 месяцев.
Отметим, что отсутствие дивидендов в случае Северстали не означает неспособность их выплачивать, а, скорее, связано с желанием минимизировать внешние риски на фоне, в том числе, так называемого windfall tax.
На более длинном сроке дивиденды вполне могут сыграть свою роль: компания накапливает денежные средства на балансе, а ее долговая нагрузка близка к нулю, то есть рано или поздно Северсталь начнет распределять эти деньги среди акционеров. Это может произойти до конца 2023 г.
ММК
Рекомендация «Покупать»
Целевая цена — 63 руб.
Акции ММК выглядели заметно лучше Северстали в последний месяц и прибавили 3%. Отчасти это связано с отсутствием разочарования рынка по поводу дивидендов за 2022 г., которые большинство инвесторов особенно и не ждали.
Тем не менее совсем сбрасывать со счетов дивидендную тему не стоит. Как и Северсталь, ММК накапливает денежные средства на своих счетах, особенно в условиях роста мировых цен на сталь и ослабления рубля. С учетом практически нулевой долговой нагрузки компания может решить щедро наградить своих акционеров в конце этого года.
Главная тема для ММК — рост мировых и внутренних цен на сталь. Поддержку мировым ценам оказывает восстановление экономики Китая, а внутренним — строительный сезон в России. Во II квартале ММК должна завершить капитальный ремонт доменной печи на площадке в Магнитогорске, также компания уже запустила производство на своем турецком активе после остановки из-за землетрясения.
Это позволит расширить производственные мощности в самый разгар строительного сезона. Мы видим потенциал роста акций ММК на 20% до конца мая и на 55% в течение 12 месяцев.
Мечел
Рекомендация «Покупать»
Целевая цена — 650 руб.
Мечел оказался не только нашим фаворитом, но и любимчиком рынка. За последний месяц бумага взлетела в цене на 35%. Это еще далеко не предел: потенциал роста до нашей целевой цены составляет 235%.
Мощным катализатором для акций компании должно стать сокращение долга преимущественно за счет расширения основного угольного сегмента. У Мечела есть мощности для увеличения объемов выпуска угля и его экспорта на азиатские рынки. Так, недавно компания сообщила о повышении добычи угля на Якутугле на 50% к 2024 г., что добавит к общему объему добычи около 20%.
Стальной сегмент тоже чувствует себя неплохо, поскольку ориентирован по большей части на внутренний рынок и показывает хорошую динамику на фоне активизации строительного сезона.
Дивидендов от Мечела ждать пока не стоит. Скорее всего, сейчас компания сосредоточится на снижении долга и реализации инвестпрограммы.
Тем не менее многие считают рынок перегретым на текущих уровнях. Для таких инвесторов у нас тоже есть варианты — парные идеи, или рыночно-нейтральные стратегии, которые могут работать вне зависимости от того, растет рынок или падает, так как прибыль образуется из разницы между фаворитом (длинные позиции) и аутсайдером (короткие позиции).
Технически парная идея предполагает одновременное открытие на одинаковые объемы длинных позиций (лонг) по акциям компаний-фаворитов и коротких (шорт) — по бумагам аутсайдеров. В фазу роста акции лидеров поднимаются быстрее рынка, а в период снижения выглядят более устойчивыми. Бумаги аутсайдеров, наоборот, ускоряются на падении и отстают в цикле подъема.
Для реинвестирования дивидендов Сбера мы предлагаем парные идеи. Например «Лонг МТС / Шорт X5 Group
Главный катализатор для МТС — дивиденды. Исторически этот фактор оказывал большую поддержку котировкам бумаги. Выплаты составят 34,29 руб. Дивдоходность около 11%.
У X5 Group приятных сюрпризов ждать по отчетности пока не стоит: рост выручки замедлился вместе с инфляцией, а данные по сопоставимым продажам говорят, что ритейлер, скорее всего, продолжил инвестировать в цены — это негативно для рентабельности.
