Газодобытчик Новатэк 18 мая разместил рублевые облигации серии 001Р-01 на 30 млрд руб. Много рассказывать о новом выпуске компании с кредитным рейтингом Эксперт РА ruAAA не вижу смысла, но нюанс с купоном любопытен.
Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Дебютный выпуск после перерыва
Новый выпуск стал первым для Новатэка после длительной паузы: прежние выпуски биржевых облигаций погасили в октябре 2015 года. Внешний выпуск рублевых еврооблигаций погасился в начале 2017 года.
Начальный ориентир ставки купона составлял 9,35% годовых при объеме размещения 20 млрд руб. и сроке 3 года. Купон снизили до 9,1% годовых, что соответствует доходности к погашению 9,42% годовых и дюрации 2,7 лет, объем увеличили до 30 млрд руб. по итогам сбора заявок 18 мая.
Удивляет частота выплаты купона: полугодовой купон являлся стандартом для компаний с рейтингом ruAAA, но в новом выпуске установили ежеквартальную выплату. Это формально увеличивает доходность к погашению до 9,42% годовых: для полугодового купона цифра составила бы 9,31% годовых.
Кредитные спреды Новатэк
На МосБирже не торговались другие рублевые облигации Новатэка на момент размещения. Кредитный спред буду сравнивать с индексом облигаций МосБиржи RUCBCPAAANS, куда входят бумаги с рейтингом ruAAA/AAA(RU). Среднее значение кредитного спреда за 6 месяцев составило 85 бп и 94 бп по итогам торгов 18 мая.
Кредитный спред нового выпуска составил 102 бп: разница между доходностью к погашению 9,42% годовых и значением кривой бескупонной доходности ОФЗ 8,4% годовых на дюрации выпуска.
Итоги
Дебют состоялся: финальный купон оказался ниже начального ориентира, объем увеличился в 1,5 раза. Неожиданным стал квартальный купон вместо полугодового. Это позволило формально увеличить доходность к погашению на 0,11% и не занизить кредитный спред относительно индекса. Техническое размещение планируется 23 мая. Любопытно посмотреть на поведение нового выпуска на рынке.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#облигации #инвестиции #новатэк #разборполетов