Продолжаем разбираться с инвестированием через индексы.
Сегодня в обзоре фонд с тикером DIVD с полным названием "БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ".
Пожалуй этот фонд выглядит наиболее интересным для его изучения.
Что это за управляющая компания?
Финансовая группа "ДОХОДЪ" управляет активами клиентов с 2003 год. В основные направления деятельности входит брокерская деятельность, индивидуальное консультирование, семейные фонды. Также у компании есть 6 биржевых фондов. В целом, какого-то негатива по компании не нашел. По отзывам выглядит достаточно порядочно.
Переходим к фонду.
Что с размерами фонда, комиссией и с ликвидностью?
Комиссия 0,99% - обычная комиссия для рынка.
Объем фонда: 666 млн руб. Это на сегодня самый крупный из дивидендных фондов.
С ликвидностью не очень хорошо. Примерный месячный объем торгов 20-30 млн. руб. Т.е. крупным инвесторам стоит быть предельно осторожными с этим фондом. При срочной необходимости продать большой объем, у вас может это не получиться.
В стакане тоже не все хорошо:
Если вы заходите купить паев на сумму хотя бы 40-50 т.р., то вам или придется сильно долго собирать такой объем или упереться в маркетмейкера и потерять примерно 0,5% от реальной стоимости пая. А если вы захотите продать активов более чем на 2 млн. руб, то вы сломаете заявку маркетмейкера.
Повторюсь, это самый крупный фонд на дивидендные акции. С такой ликвидностью остальные даже не хочется рассматривать. Там объемы торгов в отдельные дни околонулевые плюс периодические прострелы цены в связи с тем, что маркетмейкеры не справляются.
Что покупает фонд?
На данный момент фонд представлен следующими компаниями:
В фонде собраны компании, которые ранее хорошо выплачивали дивиденды. Знаете в чем недостаток такой структуры? Более 50% - акции нефтегазовых компаний.
Что произойдет с фондом при сильном снижении цен на нефть?..
А как с доходностью у фонда?
Вот здесь и кроется основная причина, по которой покупают фонд.
Начнем с маркетинговой презентации фонда.
Все выглядит достаточно красиво.
Есть некий индекс IRDIVTR, который фонд сравнивает с индексом полной доходности Мосбиржи.
Пробуем понять что это за индекс. А индекс действительно есть и он рассчитывается Мосбиржей по заказу УК ДОХОДЪ. И он действительно обгоняет индекс полной доходности Мосбиржи. Только у индекса есть некоторая особенность. Он берет свое начало с июня 2021 года.
А сам фонд берет свое начало с 20 января 2021 года.
Возвращаемся к графику, где индексы нарисованы с 2008 года.
Получается следующая картина: УК ДОХОДЪ придумала фонд из акций, который исторически показывал бы доходность лучше индекса Мосбиржи полной доходности.
Т.е. фонд эту доходность уже показал и нет никакой гарантии, что она повторится?
А какая реальная доходность с момента появления фонда?
Давайте сравним реальные котировки с индексом полной доходности Мосбиржи за 2021-2023 годы.
Если взять весь срок существования фонда, то фонд DIVD действительно обогнал индекс полной доходности Мосбиржи на 4%. Но обогнал он его только за счет сильного превышения в 2022 году. А как мы вспомним, этот год был достаточно удачным для нефтегазовых компаний за счет взлета нефтяных котировок. В 2021 и в 2023 фонд показывает результаты хуже индекса полной доходности Мосбиржи.
Обратите внимание на 2023 год. Отклонение за 3,5 месяца от индикативного индекса IRDIVTR составило 1,5% - огромная ошибка слежения. Это причина нерегулярных ребалансировок. Например, Транснефти в фонде должно быть 8%, а фактически получается 9,26%.
А что будет со стоимостью фонда если нефть, например, подешевеет до 50 долларов за brent?..
Что в итоге?
В целом по поводу этого фонда у меня сложилась неоднозначная оценка.
Давайте соберем все выводы:
- хорошие отзывы об управляющей компании и достаточно длинная ее история,
- фонд сформирован из акций, которые ранее показывали хорошую доходность, нет гарантии, что это повторится в будущем,
- фонд "перекошен" в сторону нефтегазового сектора, таких компаний в фонде более половины,
- низкая ликвидность фонда не позволяет быстро купить или продать паи в сумме даже на 30-50 т.р. без "проскальзывания" цены,
- за последние 3 года фонд обогнал индекс полной доходности Мосбиржи только в 2022 году, в целом с момента появления фонда в начале 2021 года он обогнал индекс полной доходности Мосбиржи почти на 4%.
Каждый примет для себя решение самостоятельно о целесообразности такого инвестирования. Фонд скорее выглядит хорошо и располагает к небольшим вложениям в него.
Но для себя решил не покупать паи: низкая ликвидность и сильная зависимость от нефтяных котировок для меня неприемлемы. Фонды на индекс Мосбиржи в этом смысле выглядят более сбалансированно.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок
