Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Эмитенты активизировались с приближением очередного заседания Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Компания МВ Финанс (SPV торговой сети М.Видео) 18 апреля провела сбор заявок на облигации серии 001Р-04.
Компания разместила трехлетние бумаги с офертой через два года, что выглядит странно: на бирже торгуется выпуск 001Р-03, который тоже погашается через два года. Начальный ориентир квартального купона был установлен на уровне 13,3% годовых при объеме не менее 5 млрд руб. По итогам сбора заявок установлен купон 13,05% годовых, что соответствует доходности 13,7% годовых и дюрации 1,8 лет. Размер выпуска увеличен до 7 млрд руб. Ожидаемый кредитный рейтинг от АКРА: A(RU). Техническое размещение планируется 21 апреля 2023 года.
На бирже торгуются три выпуска МВ Финанс номинальной стоимостью 24 млрд руб. Выпуск МВ ФИН 1Р1 размером 10 млрд руб. проходит оферту: период подачи завершился 20 апреля, выкуп назначен на 25 апреля, новый купон установлен на уровне 11% годовых. По итогам станет понятно, какой объем инвесторы предъявили к выкупу.
Среднее значение кредитного спреда за последние шесть месяцев для торгующихся выпусков можно оценить на уровне 430-460 бп без учета МВ ФИН 1Р1, которому предстоит оферта. По итогам торгов 18 апреля кредитный спред оказался шире: 490-540 бп. Спред нового выпуска составляет 580 бп на дату сбора заявок: эмитент не постеснялся предоставить премию по доходности.
Часть средств от нового выпуска может использоваться при прохождении апрельской оферты. Не очень понятно, почему компания установила двухлетнюю оферту: в 2025 году придется погасить два выпуска общей стоимостью 12 млрд руб.
Агентство АКРА понизило кредитный рейтинг облигаций МВ Финанс с A+(RU) до A(RU) со "стабильным" прогнозом 15 марта 2023 года. Бумаги торгуются с более широким спредом в сравнении с индексом RUCBCPANS, что указывает на особенности сегмента, в котором работает компания. В обзоре представлен краткий количественный анализ, поэтому погружаться в нюансы кредитного рейтинга не буду.
Стоит не забывать внимательно изучать эмиссионные документы, оценивать кредитное качество компании, состояние и перспективы отрасли, а также учитывать собственные возможности по принятию рисков.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#инвестиции #облигации #мвидео #размещения