Между временным горизонтом и выносливостью есть серьезная разница. Горизонт - это то, сколько времени у вас есть для достижений ваших целей, а выносливость — это ваша готовность задержаться на рынке достаточно долго, чтобы воспользоваться этим горизонтом.
На третьем этапе чемпионата мира по автогонкам, проходившем в Сан-Марино в 1985 году, на старт вышло 26 гонщиков, но закончило гонку лишь 5 участников. Все дело в том, что перед этим были изменены правила заправки бензобаков, и практически все команды просчитались и им не хватило топлива на всю дистанцию.
Каждый гонщик заранее знал, какой у него временной горизонт, но у большинства из них не оказалось достаточной выносливости для его преодоления. Подобные вещи мы наблюдаем и в инвестировании.
У молодого инвестора может быть 30 лет, чтобы накопить себе на пенсию. Но сможет ли он выдержать еще одно такое же падение рынка, какое было в прошлом году? Сможет ли он сохранять оптимизм во время рецессии? Не погонится ли он за акциями, которые показали высокую доходность в прошлом месяце?
Вы можете купить 5-летнюю облигацию, но сможете ли вы смириться с ее длительной просадкой из-за поднятия ключевой ставки?
Управляющий фондом может сосредотачиваться на десятилетнем периоде, но сможет ли его фонд пережить неудачный год, после которого инвесторы начнут выводить из него деньги?
У компании могут быть планы на несколько лет вперед, но сможет ли генеральный директор мысленно выдержать три месяца работы над сделкой, которая готова сорваться? Может ли моральный дух сотрудников оставаться высоким, когда рост компании замедляется уже несколько кварталов подряд?
Мыслить долгосрочно — это замечательно. Но долгосрочная перспектива — это всего лишь набор коротких периодов, которыми так же необходимо управлять.
Очень опасно предполагать, что если у вас есть длительный горизонт, то вы можете игнорировать краткосрочную перспективу. Если вы что-то игнорируете, то вы не будете к этому готовы, и это может привести к не очень хорошим последствиям.
Прелесть длительного временного горизонта заключается в том, что он запускает механизм сложного процента, от которого отказались те, кто ушел с рынка раньше вас. Но это работает только тогда, когда вы четко осознаете, подготовлены и можете справиться с краткосрочными проблемами.
Джон Мейнард Кейнс сформулировал это следующим образом: «Спекулянт — это тот, кто рискует и знает об этом, а инвестор — это тот, кто рискует и не подозревает о своем риске».
Спекулянты обычно знают, сколько выносливости им нужно иметь, инвесторы же часто упускают этот важный момент, потому что ошибочно полагают, что длительный горизонт — это ответ на все краткосрочные проблемы.
Даже если вы долгосрочный инвестор, то ваше распределение активов, денежные потоки и мышление должны учитывать и решать проблемы, которые обязательно возникнут в течение коротких промежутков времени. Именно это даст вам выносливость, без которой на длительном горизонте будет крайне тяжело.
Американский экономист Тайлер Коуэн писал:
Многие компании совершили большие ошибки, думая слишком масштабно и слишком долгосрочно. Например, многие слияния были основаны на представлениях о долгосрочной синергии, которые так и не реализовались. На самом деле краткосрочные улучшения часто являются лучшим способом достижения хорошего долгосрочного плана.
После того памятного Гран-при Сан-Марино финский гонщик Кеке Росберг сказал: «Наконец-то у меня появилась машина, на которой я могу ездить так, как мне нравится... но у меня закончился бензин. Что это за гонки такие?»
Это гонки на длинной дистанции, для преодоления которой нужна не только скорость, но и выносливость :)
Друзья, приглашаю вас в свой телеграм-канал Финансовый механизм!
Материал ранее публиковался в моем Пульсе
Всем спасибо за внимание!
