Периодически появляются возможности купить активы по низким ценам на панике и эту возможность надо использовать, а не паниковать и ждать более низких цен. У россиян за последние десять лет была возможность купить "дешёвые" активы в 2014, 2020 и 2022 годах. Одна из упущенных возможностей - покупка расписок на акции российских компаний в Лондоне через СПБ биржу
Что такое депозитарная расписка и чем отличается от акции?
Депозитарная расписка — это сертификат, удостоверяющий право собственности на ценные бумаги — акции или облигации, — которые торгуются на иностранной бирже. Другими словами, это вторичная ценная бумага, как бы заменяющая какую-то акцию или облигацию.
Уже не раз разбирал всю цепочку прав и обязательств начиная от реестров, где записи по владельцам и количеством акций, принадлежащих им, до депозитариев брокера, где указано, чем владеет инвестор покупающий через брокера. Депозитарные расписки ещё одна прослойка между продавцами и покупателями прав на владения долей в компании.
Расписки выпускают для того, чтобы максимальное количество желающих инвесторов с любого уголка планеты могли стать одним из собственников компании. Для компаний программа расписок позитивна, так как часть акций можно выставить на иностранную биржу, привлечь новых инвесторов и деньги.
Депозитарные расписки можно купить/продать на бирже аналогично обыкновенным акциям, разница лишь в том, что в расписке разных компаний, разное количество акций. Например, 10 расписок Русагро - 1 акция, 4 расписки X5 Group - 1 акция.
Расписки в основном выпускают банки из США и берут комиссию за депозитарную программу. Если получали дивиденды по распискам, то видели дополнительную комиссию от банка, который их выпустил, так же во всех отчетах брокера фигурирует именно банк, выпустивший расписки и иногда бывает путаница, когда надо заполнять декларацию для налоговой.
Владелец расписок имеет такие же права, как и владелец акций, разница лишь в том, что добавляется еще один посредник - банк США, Германии или другой страны.
Почему в Лондоне российские депозитарные расписки распродавали за копейки?
Российские компании можно разделить на несколько видов:
- Зарегистрированы в России, основной листинг - Московская биржа, расписки в Лондоне
- Зарегистрирована в оффшоре, листинг расписок в Лондоне и Москве
- Зарегистрированы в оффшоре, листинг акций в России и на иностранных биржах
Именно компании, зарегистрированные в России, имеющие депозитарную программу и торгующиеся в Лондоне стали после 24 февраля кратно падать. В чем причина? Паника на рынке и раскручивали ситуацию, когда депозитарную программу прикроют, а все расписки обнулятся :).
В моменте некоторые расписки на российские компании были ниже стоимости акций в 1998 году :). Например, 4 акции Сбера продавали за 5 центов. Акцию Лукойла за 0.72 $.
До какого числа россияне могли купить расписки и когда СПБ биржа ограничила торги ими?
22 апреля 2021 года СПБ биржа начала торги расписками российских компаний с листингом в Лондоне. Думаю, в первую очередь биржа планировала часть российского рынка "взять на себя" и единственный вариант конкуренции с Московской биржей - предоставить клиентам возможность покупать расписки российских компаний, ведь листинг этих же компаний в виде акций на Московской бирже. Расписки пользовались некоторым спросом среди российских инвесторов, ведь можно было арбитражить.
Американские биржи NYSE и NASDAQ приостановили торги большинством бумаг российских компаний с 28 февраля, а Лондонская фондовая биржа (LSE) остановила торги депозитарными расписками российских компаний с 3 марта.
3 марта прекратились торги расписками на LSE. Стал искать информацию была ли возможность у российского "обычного" инвестора купить их с 24 февраля по 2 марта 2022 года, но точной информации не нашел. Например, 28 февраля торгов расписками с LSE не было, после 24 февраля биржа то не работала, то открывалась не ранее 17:00 Мск. Может кто знает и сам покупал, была ли такая возможность, может Вы ей воспользовались и вам конвертировали эти расписки в акции?
Такая возможность точно должна была быть у иностранных брокеров, которые думаю без ограничений, давали доступ к LSE до 3 марта. Опять же не понятно в каком состоянии и статусе сейчас права на активы, которые покупались через иностранного брокера и через LSE без российских посредников.
Внебиржа и торги российскими акциями в Euroclear
Сейчас некоторые брокеры предлагаю клиентам рискнуть, купив акции и депозитарные расписки российских компаний, которые хранятся в Euroclear. Они продаются в 2 раза дешевле, если последует успех их переконвертации при редомициляции, то инвестор будет в плюсе. По сути, меняются записи в Euroclear с европейского брокера на российского :).
Парадокс в том, что, вероятно, некоторые из этих бумаг разумнее даже покупать именно во внешней инфраструктуре, чем на Мосбирже внутри НРД с наценкой 100%+.
Редомициляция процесс трудный, особенно если у компании много собственников и активов в недружественных странах, и эти собственники не хотят менять юрисдикцию. По Яндексу уже были некоторые слухи реорганизации, которые мне не очень понравились. Сейчас единственное, что кажется не логичным в текущей ситуации - кинуть российских миноритариев, которые инвестировали в российские компании, зарегистрированные за границей. Они формально российские, так как основная часть выручки у них в России.
Описывал свои мысли по поводу реорганизации, по моему мнению самый лучший способ сделать её - спин-офф. Выделить российские активы в отдельное ПАО и раздать акции пропорционально доли в оффшорной компании, далее часть этих акций могут выкупить у иностранцев. Самый негативный вариант - выделение всего российского бизнеса в отдельную компанию и продажа её кратно ниже реальной стоимости.
Эта тема отдельного материала, самое главное не стоит забывать, что Вы сейчас покупаете расписки или в случае Яндекса и Polymetal акции компании, которая владеет и управляет российскими компаниями. Эта компания может ими распоряжаться, как угодно, в том числе и не выгодно для себя продать. В этом случае Вы будете владельцем тех же самых расписок только без владения российскими компаниями.
Можно посмотреть и сравнить цены на Polymetal в Казахстане и России, парадокс в том, что в Казахстане акции торгуются дешевле, хотя прав у акционеров, купивших там акции намного больше и будет меньше проблем с дивидендами. Не забываем про планы Polymetal разделить активы, возможно российские будут проданы и не понятно за сколько и как это отразиться на стоимости акций, которые сейчас держат акционеры, купившие их на Московской бирже через НРД.
Будут ли ещё возможности купить дешево? Почему не стоит жалеть об упущенной выгоде?
Менее чем за 10 лет было как минимум 4 возможности купить подешевевшие российские активы:
- 2014 год и Крым
- 2020 год и COVID
- Февраль 2022 года и СВО
- Сентябрь 2022 года и мобилизация
После марта 2020 года рынок быстро восстановился и уже в конце 2021 года был на пиках. 24 февраля 2022 года российские активы необъективно дешево продавали, боясь за будущее и в основном продавали иностранные инвесторы. В конце сентября последовал новостной фон по мобилизации и некоторые акции обвалились к уровню февраля-марта 2022 года.
При продолжительном росте человек всегда будет жалеть, что не успел купить, когда было "дешево". При резком и продолжительном падении будет жалеть, что не продал раньше и будет бояться покупать.
События 2014 года не застал в рамках инвестора в акции, сидел в валюте и только в конце года думал сделать себе брокерский счет. Из всех событий последних 10 лет последний год особенно волатильный и были прекрасные возможности купить очень дешево.
Возможности будут и потом, Сбер в октябре 2022 стоил 100 ₽, сейчас 200 ₽, если вдруг станет обратно 100 ₽, то в различные ветки форумов прибегут спекулянты и будут рассказывать, какие дураки те, кто купил по 100 и особенно по 200 ₽, и надо их ждать на 50 ₽.
Не надо жалеть об упущенных возможностях, они еще будут и не один раз. Надо лишь соблюдать баланс активов в портфеле и быть всегда в состоянии 50 на 50. Если рынок акций сильно упал, то Вы не расстраиваетесь, так как у вас есть деньги купить подешевевшие активы. Если рынок акций сильно вырос, Вы не расстраиваетесь, так как у вас 50% активов было в акциях и портфель вырос.
Не надо гнаться за максимальной прибылью, она часто даёт максимальные убытки
У меня были моменты, когда "чуйкой" понимал, что знаменитая болезнь, которая раньше началась в Китае "придет в Мир" и повалит все акции, но не стал полностью распродавать портфель. В начале 2022 года увидев новости про перенос посольств США из Киева можно было запаниковать и распродать все, что в итоге было бы правильным.
Если в 2020 году продал часть активов, которые в будущем выкупил и немного заработал на этом, то в 2022 году не делал никаких действий и не жалею. У меня небольшой капитал, чтобы эти телодвижения приносили деньги, которые кратно больше заработка от основной деятельности.
У многих "розничных инвесторов" на российском фондовом рынке небольшие капиталы и их возможности заработка вне биржи кратно выше. Не стоит тратить нервы, время, чтобы заработать денег кратно меньше, чем могли бы с помощью основной работы. Так же не стоит забывать, что работа прибавляет навыки, опыт, может расти ваша часовая ставка. Если пару раз удачно "сыграли на бирже", то это не значит, что стали профессионалом, но при этом потеряли время, которое могли бы инвестировать в рабочую карьеру, что кратно прибыльней в будущем.
Непонятные мне радости инвесторов по поводу дивидендов и кратного роста акций
Недавно Сбер объявил дивиденды в 25 ₽ на акцию, что в итоге вылилось в рост акций с 170 до 210 рублей, думаю к отсечке могут и до 250 разогнать. Не понимаю радость инвесторов имеющих "мелкий пакет" акций Сбера и возможно желающих его увеличить. Кратковременная прибыль в виде дивидендов и значительно худшие условия для покупки?
Например, у меня 1000 акций Сбера, начислят на них 22 000 ₽ дивидендов, при этом акции даже после отсечки видимо уже не смогу купить за 170 ₽, по 100 ₽ уже мечта. Моя задача: в портфеле иметь не менее 10 000 акций Сбера и купить их по максимально минимальным ценам.
Смысл мне сейчас радоваться дивидендам в 22 000 ₽, когда затраты для покупки 9 000 акций значительно выросли. Радоваться надо тем, у кого выполнена цель по набору позиции в Сбере и теперь можно получать большой дивидендный поток или спекулянтам, которые в короткие сроки заработали и заработают ещё на росте до дивидендной отсечки.
Если в октябре на 55 000 ₽ пополнений в месяц мог купить 550 акций, то сейчас 260, разница колоссальна
Подводим итоги
- Не стоит расстраиваться если пропустили "вкусные" цены и возможности купить подешевевшие акции
- Стоит анализировать ситуации в прошлом, что возможно в будущем воспользоваться этой информацией, понимать уровень риска и возможностей, купить необъективно подешевевшие активы
- Не стоит недооценивать риски в депозитарных расписках компаний, которые большую часть выручки получают со своих дочек в России. Вы можете думать, что покупаете российские активы, но компания может их продать, уйти с российского рынка, а деньги направить куда угодно.
- Не стоит приравнивать депозитарные расписки Сбербанка, с депозитарными расписками Globaltrans или акциями Polymetal и Яндекса. В одном случае у головной компании регистрация в России и права на активы в России, в другом регистрация за границей и владение активами в России. У Сбера, Газпрома тоже были активы за границей, которые им пришлось продать за копейки или их вообще национализировали. Тут ситуация может быть аналогичной, но при этом эти активы во многих компаниях занимают основную часть и генерируют основную выручку.
Более активней продвигаются материалы, которые получают комментарии и лайки, после прочтения которых подписываются.
Для меня лучшей наградой будет:
в первую очередь ваш комментарий
во-вторых, лайк, если материал вам понравился
в-третьих, подписка, если вы хотите видеть в ленте Дзена приоритетно мои материалы
Для меня комментарии и общение по темам статьей намного важнее донатов и заработков. Ваш комментарий,подписка и лайк, это и есть донат для меня.
Я ни к чему не принуждаю, Я лишь хочу напомнить тем, кто возможно хотел выполнить данные действия, но забыл по каким-то причинам.
