Многое изменилось на фондовом рынке за последний год, давайте вспомним:
- Обвал российского рынка и последующие вос-ста-нов-ле-ни-е. На самом деле, до восстановления еще очень далеко. Более того, без изменения геополитической ситуации ждать полноценное восстановление, а тем более рост бессмысленно.
- На мировых рынках почти весь год наблюдали снижение, а впереди еще рецессия, что не мотивирует на покупку акций. Более того, в данный момент на американском рынке развивается ситуация, которую могут эффективно отыгрывать лишь профессионалы.
- Санкции и ограничения ЦБ резко снизили количество доступных инструментов российскому инвестору. Многие из доступных инструментов имеют скрытые риски, в том числе структурные.
- Российские эмитенты, согласно текущей нормативной базе, ограничили доступ инвесторов к своей отчетности.
- Финансовая система так же отличается ограничениями и в России, и вне, переводы затруднены и дороги.
Я думаю, этого достаточно, для многих инвесторов – новичков, чтобы уйти с фондового рынка. Куда? В банки, где появляются депозиты с хорошей в данное время доходностью. Например, 8% на 3-6-9 месяцев в рублях. А дальше?
Дальше, может быть, любая другая доходность, в зависимости от потребности банка в ваших деньгах. И если вам нужно припарковать свои деньги на 3-6-9 месяцев, то это может быть не плохой идеей. А, если – это многолетние накопления на недвижимость или пенсию, или учебу внуков, то вариант, когда вы не можете зафиксировать доходность, уже не кажется хорошим.
Далее, если вы понимаете, что рубль ждет в будущем ослабление, то скорее посмотрите в сторону валютного депозита. Но, смотреть не куда. Риски, что ваши доллары или евро так и останутся в банке велики. Да и сами банки не горят желанием принимать ваши баксы, назначая около нулевую доходность депозита. Тогда, кто-то сразу скажет, а у меня есть своя банка (в стекле хранить купюры безопаснее (герметичнее)😉. Поздравляю вас и (тех, кто может позариться на ваши кровные, простите за черный юмор), но не забывайте об инфляции. В американских долларах она есть - сегодня, например, 6%. А это означает, что в течение года ваши доллары «усохнут» на 6%. На сколько усохнут в рублях, тоже можете посчитать, годовая инфляция двузначная. И есть вариант, когда инфляция может продолжить рост.
Все печально? Нет, все, как всегда.
Когда мы перечисляем негативы ситуации, стоит так же посмотреть и на позитивные моменты.
Сегодня, и поговорим, и посчитаем такой вариант.
Еще год назад, рядовому российскому инвестору были недоступны еврооблигации в американских долларах и евро. Требовалась квалификация и значительная сумма денег, в целом от 100 000 «зелененьких спинок».
Сегодня, же эти облигации можно купить с лотностью от 1 бумаги, номинальной стоимостью 1000 $ или 1000 евро и в рублях. Более того, эти облигации торгуются на Мосбирже и хранятся в российском депозитарии. Значит санкции не страшны, и мы можем получать купонный доход в рублях, но с индексацией к валюте облигации.
Предложение замещающих облигаций нарастает, есть выбор и дисконт от номинала. Более того, терпеливый инвестор наверняка сможет купить облигации на проливах по очень приятным ценам. А то, что распродажи могут быть, нет сомнений.
А это значит, стоит присматриваться к облигациям в соответствии с вашей задачей.
Рассмотрим сегодня вариант регулярного потока от купонов:
Ваш инвестиционный горизонт, например 15 лет. А задача, сформировать себе регулярное поступление дохода в рублях, но индексированного, допустим к американскому доллару.
Возьмем, для примера, замещающую облигацию ГазКЗ-37Д с купоном в 7,288% и общей доходностью на сегодня 7,52% (ISIN RU000A105RH2), которая торгуется по 98,4%.
Стоит обратить внимание, что в поиске на разных ресурсах, названия облигации может отличаться. Используйте международный код бумаги – ISIN, чтобы не ошибиться.
Дата погашения этой облигации – 16.08.2037 год, вы получите от эмитента 1000 USD в рублях по курсу.
Выплата по купону, два раза в год, ближайшая дата – 16.08.2023 года, в размере 36,44 USD в рублях по курсу Мосбиржи. Следующий период, соответственно – 16.02.2024 года и так далее, два раза в год.
Основная ставка в покупке данной облигации на фиксации доходности в твердой валюте на длительный промежуток времени. Если вы не планирует продажу до погашения, то изменчивость цены вас не должна волновать. Но при снижении цены ниже номинала, или значительно ниже номинала? можно рассмотреть возможность увеличения позиции (только нужно внимательно оценить состояние компании на момент покупки и прогнозы на будущее). Тогда, при погашении? вы заработаете еще на дисконте к номиналу.
За 2037 – 2023 = 14 лет * 2 периода = 28 выплат по 36,44 USD, вы получите в виде купона 1020,32 USD.
Но гораздо большую доходность может принести вам возможное ослабление рубля. Историю вы знаете и прогнозы на будущее национальной валюты тоже. В целом, оцениваю эффект девальвации еще как минимум в12-14% годовых. Таким образом, от стоимости покупки через купоны вы можете получать порядка 20-22% годовых в рублях.
Есть ли риски?
1. Девальвация доллара к рублю. Чудеса случаются. Если курс национальной валюты к мировой резервной будет не рыночным. Это возможно? Да, и я отношу это к рискам.
2. Несмотря на высокие рейтинги сегодня, трудно спрогнозировать состояние «национального достояния» через десять лет. В настоящее время прогноз стабильный. Одно радует, что благодаря высокой купонной доходности дюрация всего 8,93 лет 😉.
Данная облигация может быть положена в основе портфеля, рассчитанного на регулярный доход от инвестиций для российского неквалифицированного инвестора. Это решение для инвестора, который минимальное время проводит на рынке в своих исследованиях и имеет низкую толерантность к риску.
Как повысить доходность портфеля регулярного дохода рассмотрим в следующей статье.
