Нефть наше всё. И от её цены зависит уровень нашего благосостояния и рост фондового рынка.
$€ Возможно, многие не обратили внимание, но цена на нефть снижается уже почти год. А в последние недели, это снижение ускорилось. Что является причиной этого движения? Каковы перспективы этого тренда? От чего зависит эта цена? Это всё и обсудим сегодня...
Как происходит ценообразование нефти?
Нефть - это товар, цена которой в большей степени зависит от спроса и предложения. Но помимо этого, есть ещё влияние валютной составляющей и геополитические риски. Соотношение влияния примерно следующее:
1. Баланс спроса и предложения: 60-90%.
2. Геополитические риски: 10-30%.
3. Валютная составляющая: 0-10%.
Валюта.
Начнём по возрастанию. Валютная составляющая в нефти не очень высока, так как цена номинирована в долларах. А колебания доллара не так сильны. Как резко колебалась цена на нефть, если бы она была в рублях или лирах? Можете себе представить. Да что представлять...Вот график нефти в рублях:
Но так как нефть в долларах, то валютные колебания там в основном не сильные. Но они есть. Если посмотреть за год, то доллар (индекс доллара) практически не изменился. Соответственно, можно считать, что сейчас в изменении цены на нефть, валютная составляющая 0%.
Но это сейчас. По результатам года. А если посмотреть первую половину обоих графиков, то можно увидеть, что до сентября месяца, укрепление доллара привело к снижению цен на нефть.
Геополитические риски.
Переходим к более значимому фактору. Почти всегда в цене на нефть сидит геополитический риск. Риск чего? Риск резкого ограничения предложения. Так было с Ираном, Ираком, Ливией. Некоторые риски реализовывались. Предложение из этих стран резко снижалось, и цена улетала вверх.
Например, в меди или платине такой состовляющей нет.
Операция "буря в пустыне", санкции на Иран, гос. переворот в Ливии. Всё это привело к резкому росту цен на нефть.
В нашем случае, этот риск был связан с Россией. После 24 февраля были объявлены санкции, и мир оказался в непредсказуемом положении. Никто не понимал, что будет с экспортом нефти из России. А это 5% мирового объёма. Если эти 5% резко уйдут с рынка, то дефицит будет таким, что цена улетит на 300-500$.
И именно из-за этих рисков, цена ушла на 120$ весной 2022 года, только на страхе возможного ограничения предложения. Однако, постепенно рынок стал понимать, что эта нефть никуда не уйдёт. И даже наоборот, её станет больше. И к концу 2022 года Россия вышла на максимальные уровни экспорта.
Кстати, эта статья появилась благодаря читателям моего телеграм канала. Там был опрос.
Рынок это начал понимать, и геополитическая составляющая постепенно стала уходить из цены. И от своих максимальных значений, ушла к минимальным. Так цена нефти потеряла примерно 20-30$ за год. И теперь в цене на нефть почти нет геополитической составляющей.
Спрос и предложение.
А вот это уже самое главное. Именно от этого баланса в реальности и зависит цена на нефть. И в основном, главным составляющим является спрос. Так как именно он является неизвестным в динамике. Когда политических рисков нет, с предложением всё примерно понятно.
Поэтому вся интрига в спросе. И как его оценить? Кто знает его величину? Этого в текущий момент времени мы не знаем. Более того, мы с вами это можем знать только по итогам года, когда агентства публикуют данные мирового потребления нефти за год. И от этой информации толку уже нет.
Но есть те, кто знает состояние баланса спроса и предложения почти онлайн, с запозданием пару дней. Кто это? Это крупнейшие мировые нефтетрейдеры, которые торгуют реальной нефтью по всему миру.
Нефтетрейдеры - посредники между производителями и покупателями нефти. Если понятным всем словом, то это оптовики. Это такие компании как: Gunvor, Trafigura, Vitol, Glencore.
И именно они видят реальный баланс спроса и предложения почти онлайн. И когда цена на нефть уходит в новый торговый коридор, то это означает, что баланс сдвинулся. И об этом знают нефтетрейдеры. И естественно, они начинают продавать/покупать фьючерсы на нефть. Они и есть те самые инсайдеры.
И часто так бывает, что все узнают о том, что спрос снизился или вырос после того, как нефть уже ушла на новые торговые уровни. Это система, где люди зарабатывают на информации. К ним относятся не только нефтетрейдеры, но и финансовые структуры, с которыми они взаимодействуют. Это могут быть инвест банки и фонды. У них тоже есть эта информация.
Но бывают ситуации, когда спрос оценивают не по реальным фактам, а по ожиданиям. Именно сейчас, после возникновения банковского кризиса, появились ожидания резкого снижения спроса на нефть из-за возможного кризиса.
Все осознают, что если банковский кризис перерастёт в мировой, как в 2008 году, то спрос на нефть резко сократится. И сейчас, у нас вся интрига в том, с чем в действительности связано снижение цены на нефть последних недель? С информацией о проблемах с реальным спросом уже сейчас, или только с ожиданиями разрастания банковского кризиса?
На этот вопрос мы скоро получим ответ. Если проблема с реальным спросом уже сейчас, то нефть в ближайшие недели уйдёт ещё ниже, в независимости от того, что там будет с банками.
Сейчас мы видим, что нефть вторую неделю подряд закрывается вблизи ключевого уровня в 74-75$ за баррель. Этот уровень устоял пару месяцев назад.
На прошлой неделе было ниже, а на этой - выше. Если бы мы закрылись где-то на 73$ или меньше, то можно было бы говорить с уверенностью, что будем тестировать 65$. Но в пятницу нефть всё-таки вытянули на 75$, и нужно ждать и смотреть дальше. Тем более на следующей неделе экспирация мартовского контракта. Под это дело волатильность возрастёт.
Итог.
Сейчас в цене почти нет геополитической составляющей. На цену влияет реальный спрос и ожидания, по возможному его снижению из-за банковского кризиса.
При этом не совсем понятно, что со спросом в Китае. Действительно ли он растёт, или это только ожидания, которые необязательно реализуются.
С предложением пока всё стабильно. Оно на максимальных уровнях. В том числе и из-за России. РФ гонит сырую нефть на внешние рынки по максимуму.
О том, что нефть может снизиться в цене из-за увеличения предложения из РФ, я писал тут.
Направление по нефти пока вниз. При этом, нефть обычно очень долго переходит в новый торговый диапазон, если нет очевидных внешних факторов. И сейчас, всё зависит от того, на сколько есть проблемы в реальном спросе.
Об этом мы с вами не можем знать. В нашем случае (в отличие от нефтетрейдеров) информация идёт обратно. Не мы узнаем о спросе и прогнозируем нефть. А нефть движется, и по её котировкам мы будем понимать, что происходит со спросом в мире на нефть на самом деле.
Такие дела. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€
Мой Telegram про инвестиции.
Было полезно или интересно, тогда лайк и подписка будет логичным продолжением.
