Московская биржа хорошо отчиталась, но рекомендованные дивиденды расстроили инвесторов. Стоит ли продавать данную компанию?
Мосбиржа опубликовала финансовые результаты за 2022 год:
- Чистая прибыль - 36,3 млрд руб (+28,2% г/г);
- EBITDA - 49,7 млрд руб (+28,4% г/г);
- Комиссионные доходы - 37,5 млрд (-9,8% г/г).
Также, совет директоров Мосбиржи рекомендовал выплатить дивиденд за 2022 год – 4,84 руб на акцию (доходность – 4%). Все ожидали дивиденды в районе 10 руб.
Мосбиржа за последнее время платила дивиденды в размере 7-8 руб, а в 2020 году – почти 9,5 руб. Поэтому ожидания были явно больше чем 4,84 руб.
Многие (в том числе и я) еще осенью говорили, что у Мосбиржи есть большой потенциал для роста: рост прибыли, возврат к дивидендам и прочее.
И сейчас, можно сказать, что все сбылось – имеем рекордную прибыль и объявление о дивидендах за 2022 год.
Почему тогда я продал акции Мосбиржи?
- При цене бумаги 80 руб, компания оценивалась в 4,3 годовые прибыли. На данный момент компания оценивается в 7,5 годовые прибыли. Есть более интересные компании в финансовом секторе.
- Компания показала рекордную прибыль в неспокойный год. И ожидалось, что возврат к дивидендам будет довольно хорошим. Так как, рекордная прибыль, то и дивиденды должны быть не хуже, чем в другие года – около 10 руб. Но в итоге, дивиденды составили 4,84 руб. Доходность 4,5% для рынка РФ – это мало.
Также, Мосбиржа примет новую дивидендную политику, по которой на дивиденды будут направляться не менее 60% от чистой прибыли.
То есть, может быть такие маленькие дивы – это временная мера? И за 2023 год выплатят в 2 раза больше (за 2022 год – 30% от чистой прибыли)?
Все может быть. Но с другой стороны, дивиденды в 10 руб – это 8% доходности (не особо много). В том же Сбере див. доходность будет заметно выше.
Что еще интересно, посмотрите на динамику прибыли Мосбиржи:
У Мосбиржи была рекордная прибыль за 2015 год, а после, 2 года снижалась. С чем это связано?
Некоторая часть чистой прибыли Мосбиржи зависит от процентных ставок ЦБ РФ (процентные доходы). В декабре 2014 года ЦБ экстренно повысил ключевую ставку до 17%. В 2015 году размер ставок был высоким – за счет этого Мосбиржа получила большую прибыль, и ее акции после отчета за 2015 и анонса дивидендов вышли на свои максимумы.
Похожая история случилась в 2022 году, ЦБ повысил ставку на 20%, благодаря этому прибыль Мосбиржи получилась рекордной. Но дальше (смотря на историю) прибыль будет падать, как после 2015-го.
К примеру, в 2016-2017 году прибыль Сбера и других компаний РФ подрастала, а у Мосбиржи, наоборот, падала (так как снижались процентные ставки).
Уже сейчас ЦБ РФ сильно снизил ключевую ставку до 7,5%, поэтому не стоит рассчитывать на высокие процентные доходы Мосбиржи.
Что по объемам торгов?
Объемы торгов, как вы уже увидели, довольно сильно упали и особо не восстанавливаются. Поэтому не факт, что прибыль после рекорда за 2022, не упадет.
Да, на дивиденды направят не 30%, а 60% от чистой прибыли, но это будет только через год – есть более интересные акции на этот год.
В итоге, из-за вышеперечисленных факторов пришлось продать часть акций Мосбиржи.
На этом все, Друзья! Спасибо за внимание.
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас и не забудьте ПОДПИСАТЬСЯ на канал.
