1-го марта 2023г в прессе появилась очередная «страшилка» с «долларом по ₽200» от главного макроэкономиста УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антона Прокудина, который ожидает в 2025г, что «курс американской валюты может приблизиться к ₽200 и даже превысить эту отметку». Но если прошлогодние «страшилки» экспертов были вызваны началом СВО, то текущая паника макроэкономиста может быть связана только весенним обострением со свойственными ей симптомами колебаний настроения и подавленности.
В прошлом году такие же эксперты прогнозировали падение экономики России на 8-12%, 12-16%, а некоторые «предсказатели» ожидали падение экономики на 20% с курсом доллара по 200 рублей и с трехзначной инфляцией. Но если МВФ, Всемирный банк и западные эксперты анонсировали в своих прогнозах реальные цели Запада по разрушению экономики России, то «экспертиза» российских экономистов скорее была похожа на конкурс страшилок, чем на реальное прогнозирование. На этом фоне запаниковал даже ЦБ РФ, а Минфин РФ в своих прогнозах готов был уронить экономику России до –8,5% по итогам 2022г. Надо отдать должное стойкости Председателя Правительства РФ Михаила Мишустина, которому удалось пресечь либеральную панику Минфина и направить усилия А.Силуанова на поддержку экономики страны.
ПРОСТОЙ СПОСОБ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ОТ УК «ИНГОССТРАХ-ИНВЕСТИЦИИ»: «УМНОЖИТЬ НА 2-ВА»
А.Прокудин на форуме «Стратегическая сессия российского долгового рынка» спрогнозировал девальвацию рубля до ₽100 за американской доллар в этом году с дальнейшим падением рубля до уровня ₽200 и выше в 2025г. Он пояснил, что для прогнозирования «Ингосстрах-Инвестиции» использует 2 ключевых показателях: долю импорта к номинальному ВВП, а также цену на нефть, - которые были им актуализированы в модели 2014-2016г. «Если сильно упростить систему, можно просто старые данные умножить на два…», - пояснил свои расчеты А.Прокудин.
Построение модели валютного курса рубля исключительно на объеме импорта и цене на нефть выглядит очень странным. Если модель прогнозирования А.Прокудина приметить к самому крупному импортеру в мире – к США с дефицитом торгового баланса под $1 трлн, то такой страны как Америка и такой валюты как доллар США уже давно не должно было бы существовать.
Конечно, А.Прокудину делать прогноз с простым умножением старой модели на «2» гораздо проще, чем разбираться в таких мелочах как экономика страны, рассчитывать долю доллара в международных расчётах России и в МВР, пытаться разобраться с влиянием реальной денежной массы или внешним долгом на курс рубля, инфляцией или, наконец, понять, что будет происходить с самим долларом США (хотя бы в среднесрочной перспективе).
Поверхностный анализ кризисов СССР и современной России позволил бы понять даже студенту, что для трехкратной девальвации рубля (₽200 и выше) надо очень сильно постараться уронить экономику страны и запустить гиперинфляцию, а не просто увеличить импорт на 30-40% к уровню 2022г при падении цен на нефть как предполагает А.Прокудин: https://quote.rbc.ru/news/article/63ff3bb69a79476856e65680?ysclid=leso5im5po977918207
ДЕВАЛЬВАЦИЯ РУБЛЯ 2014-2016гг БЫЛА СВЯЗАНА СО ВСТУПЛЕНИЕМ РОССИИ В ВТО И С ОШИБОЧНЫМИ ДЕЙСТВИЯМИ ЦБ РФ
Первым фактором кризиса 2014-2016гг стало вступление России в ВТО (август 2012г). Россия взяла на себя обязательства снизить импортные пошлины и ликвидировать все программы субсидирования промышленности или изменить их так, чтобы отечественные товары не имели преимуществ перед импортируемой продукцией. В результате чего импорт подешевел и его объемы выросли, российский экспорт стал испытывать трудности, а многие отрасли российской промышленности почувствовали колоссальное давление. Кроме того, Россия взяла обязательства не поднимать экспортную пошлину на газ более 30%.
Вторым фактором кризиса 2014-2016гг стали санкции после воссоединения России и Крыма. Санкции коснулись не только физических лиц, но и крупнейшие компании и банки страны, что сказалось на ее экономическом развитии.
Но политика ЦБ РФ, основанная на рекомендациях МВФ, нанесла еще больший экономический урон стране, чем все санкции и последствия вступление России в ВТО. Как писал в своей статье бывший Министр финансов России А.Кудрин в 2013г: «Центральный банк РФ избрал политику частичного сдерживания укрепления национальной валюты, увеличивая золотовалютные резервы путем интервенций на валютном рынке и смягчая денежно-кредитную политику. Главным следствием данной политики стали опережающее нарастание импорта и снижение конкурентоспособности российской экономики». Т.е. ЦБ РФ брал заработанные экономикой рубли, конвертировал их в доллары и переводил их в ЗВР, лишая экономику денег и усиливая внутреннюю инфляцию, а не ограничивая ее, как это казалось банку. Граждане России тоже предпочитали хранить сбережения валюте, т.к. не доверяли постоянно слабеющему рублю. Именно политика ЦБ РФ окончательно подорвала доверие к рублю и сподвигла российских олигархов к выводу капитала из России.
График ниже слева показывает, что рост цен на нефть не способствовал укреплению рубля, т.к. все нефтегазовые сверхдоходы направлялись, согласно бюджетному правилу, в ЗВР или ФНБ. График справа ниже демонстрирует, что реальный ВВП всегда падает в след за реальной денежной массой, когда в экономике просто не хватает денег.
Поэтому прогноз господина Прокудина, мягко говоря, неадекватен, т.к. сегодняшняя ситуация ни в России, ни в мире не имеет ничего общего с кризисом 2014-2016гг.
ЭКОНОМИКА РОССИИ В 2023 ГОДУ ВЫРАСТЕТ, А РУБЛЬ БУДЕТ УКРЕПЛЯТЬСЯ СО ВТОРОГО КВАРТАЛА
Ослабление рубля в начале 2023г связано с возникшим дефицитом бюджета в январе 2023г (из-за изменения методики и сроков оплаты налогов), снижением профицита торгового баланса, ожиданием рынком ввода последнего пакета западных санкций (в т.ч. потолком цен на российскую нефть) и снижением цен на энергоносители в начале года. На этом все основные факторы, оказывающие давление на рубль, заканчиваются.
Факторов укрепления рубля гораздо больше:
1. Рост экономики России со второго квартала 2023г (без учета новых территорий). Этот прогноз подтверждается многими статистическими данными. Ключевыми драйверами станут промышленное производство, ВПК и АПК (на фоне рисков проведения посевной на Украине, прошлогодней засухи и теплой бесснежной зимы в Европе). Исторический рост реальной денежной массы в России по итогам 2022г говорит о готовности экономики к росту.
2. Оборот рубля во внешней торговле вырос в 5 раз в 2022г и продолжает расти. Перевод внешней торговли дружественных России стран на оплату в национальных валютах идет быстрыми темпами. В 2024г ожидается переход на альтернативу SWIFT странами БРИКС (ШОС), что будет не только укреплять национальные валюты стран, но и оказывать огромное давление на долларовую систему.
Растет внутренний оборот рубля с учетом присоединения новых территорий. Это примерно 8 млн человек, которые увеличат потребительские расходы домохозяйств в структуре ВВП РФ.
3. Снижение Россией добычи нефти на 5% с марта 2023г способны поднять цены на 10-20% к маю-июню 2023г. Высокий спрос на нефть, как это ни странно звучит, поддерживают СВО и военная напряженность в мире. Мы наблюдаем рост военных учений, патрулирований морских и воздушных границ во многих странах мира. Перемещение военной техники и грузов, национальных флотов и воздушных судов многократно возросло.
Стратегический запас нефти США достиг исторического минимума и продолжает снижаться.
4. Стагнация экономик стран Запада, будет компенсирована ростом экономик развивающихся стран, на которые России уже переориентировала свою внешнюю торговлю.
5. Снижение в феврале 2023г внешнего долга России до 15% от ВВП (в 2022г было около 19% от ВВП).
Факторами давления на доллар США тоже достаточно много:
· Риски дефолта по госдолгу США, который превысил $31,5 трлн, распродажа госдолга США и наращивание объемов золота большинством национальных банков мира. Рост долга США по-прежнему опережает рост экономики в 2,5 раза.
· Стремительный рост ключевой ставки с 0,25 до 4,75% с ожиданиями ее роста до 5,5% и выше. ФРС пока не удается победить внутреннюю инфляцию США, что повышает затраты на обслуживание долга и оказывает давление на экономику.
· Дефицит торгового баланса США достиг почти $1,0 трлн.
· Стагнация экономики США, которая продолжается с прошлого года, снижение реальной денежной массы в США и объемов загрузки производственных мощностей.
· Снижение объемов доллара США в МВР и в международных расчётах.
· Огромный текущий дефицит бюджета США.
Резюмирую:
Среднегодовой курс доллара США в 2023г будет находиться в вилке ₽68-72. Рост экономики России начнется со 2-го квартала и составит не менее 2,5% по итогам 2023г.
При этом прогнозы Минфина России, который склонен преувеличивать риски и недооценивать возможности роста экономики, включают следующие бюджетные параметры на 2023г: падение ВВП 2023 на -0,8%; курс ₽68,3 за доллар США; снижение цены на нефть до $70,1 за баррель; снижение цены на газ до $592,2 за тыс куб; снижение нефтегазовых доходов на 24% к уровню 2022г (т.е. снижение экспорта и рост импорта уже заложены в модели).
Олег Бакун, DBA
P.S.
Буду благодарен Вам за лайки и комментарии!
Телеграм: https://t.me/cote_competences
Дзен : https://dzen.ru/strategic_andvantage
