Еще сравнительно недавно защитить свои накопления на случай возможной девальвации рубля было довольно просто. Кто-то покупал наличные доллары и евро или открывал вклад, более продвинутые покупали евробонды и инвестировали в иностранные активы. Сейчас одним из наиболее удобных и безопасных вариантов диверсифицировать капитал является покупка замещающих облигаций.
Что это такое
Замещающие облигации — это долговые бумаги, которые компании выпускают в российской юрисдикции взамен обращающихся выпусков евробондов. После блокировки российских счетов в западных депозитариях многие компании столкнулись с проблемами с обслуживанием своих долгов. Замещающие облигации (ЗМ) дают эмитентам из РФ возможность платить инвесторам купоны и гасить обязательства даже в условиях санкций.
Замещающие облигации торгуются на локальном рынке, а все расчеты проводятся в национальном депозитарии (НРД), поэтому инвесторы могут не опасаться инфраструктурных рисков. Обычно ЗМ выпускаются с теми же параметрами, что и оригинальные еврооблигации (срок погашения, купонное расписание, номинальная стоимость и размер дохода). Таким образом, это полноценная замена евробондам, торгующимся за рубежом.
Какие у них преимущества
Помимо отсутствующих рисков блокировки у замещающих облигаций есть еще ряд преимуществ. Самое главное — это возможность для инвестора получать доход, привязанный к динамике доллара, евро или франка. Доходность ЗМ определяется в валюте, в которой был номинирован замещенный евробонд (хотя сами выплаты проходят в рублях по курсу ЦБ). При этом доходности, которые сейчас предлагает рынок, выглядят вполне привлекательно: скажем, доходности замещающих облигаций «Газпрома» находятся в пределах 7,5–9%. Для сравнения: лучшие ставки по долларовым вкладам сейчас составляют 4–5%.
Также сильными сторонами замещающих облигаций является возможность легко купить их или продать (как и у обычных облигаций накопленный доход при этом сохраняется), а инвесторы, которые будут держать ценную бумагу 3 года, смогут воспользоваться налоговым вычетом с финансового результата. Как полагают в УК «Альфа-Капитал», объем рынка ЗМ (как и цены на них) в перспективе будет только расти, особенно если будет реализована инициатива ЦБ и Минфина обязать российские компании выпускать такие бумаги взамен евробондов. Пока на бирже торгуются около 30 выпусков ЗМ, большинство из которых разместил «Газпром». Замещающие выпуски также есть у ЛУКОЙЛа, «Совкомфлота», «Металлинвеста» и ряда других компаний.
Где купить
Если в портфеле инвестора уже есть евробонды, он может поучаствовать в их замене при размещении соответствующего выпуска ЗМ. В большинстве случаев бумаги автоматически зачисляются на счет, информацию о проходящих либо готовящихся размещениях замещающих облигаций, а также условиях выпуска можно уточнить в УК. Управляющие помогут оценить условия, которые предлагает эмитент.
Другой способ — покупка ЗМ на бирже. Однако ликвидность на рынке замещающих облигаций пока не очень высокая, поэтому спреды (разница между ценой покупки и продажи) могут быть высокими. Оптимальный же вариант — собрать портфель ЗМ разных компаний, воспользовавшись помощью профессионального управляющего.
