Наш биржевой фонд GOOD ETF (БПИФ "ДОХОДЪ Стратегии денежного рынка") торгуется уже три месяца. Как мы и обещали, эта статья будет посвящена пониманию рисков фонда по сравнению с классическими инструментами денежного рынка для более осознанного принятия решений об инвестициях в него.
О фонде
Напомним, что идея GOOD ETF состоит в том, чтобы удовлетворить потребности консервативных инвесторов с более длинными горизонтами инвестиций, чем в классическом денежном рынке (например, фондах типа LQDT).
Если вы ориентируетесь на сохранение капитала, но вам не нужна моментальная ликвидность, то вы можете себе позволить поиск более высокой ожидаемой доходности за счет небольшого удлинения срока инвестиций и принятия возможностей небольших просадок на очень коротких периодах.
Эта идея реализуется путем инвестиций преимуществ о в качественные корпоративные облигации со сроком до погашения/выкупа не более 1 года. Они формируют более высокую ожидаемую доходность, чем классические инструменты денежного рынка (операции РЕПО).
Как и ожидалось, доходность фонда опережает результаты классического денежного рынка при сохранении консервативного отношения к риску (см. график ниже).
Понимание рисков
Однако, в этой статье мы хотели бы сконцентрироваться на рисках фонда, которые принимают инвесторы в обмен на более высокую ожидаемую доходность.
Это позволит вам лучше понимать как ведет себя фонд в различных условиях рынка, в том числе, при краткосрочных стрессовых ситуациях и более осознанно планировать горизонт инвестиций и цели использовании именно этого фонда именно в вашем индивидуальном портфеле с вашей индивидуальной спецификой.
Прежде всего, стоит вспомнить, что отдельный период сравнения доходностей дает очень мало полезной информации для принятия решений. Всегда стоит сосредоточится на понимании рисков, а не на цифрах за произвольные три месяца.
Когда GOOD ETF подходит инвесторам
Мы рекомендуемом использовать GOOD ETF при инвестициях на горизонтах не менее трех месяцев. На этом сроке в 6-7 трехмесячных периодах из 10 ожидаемая доходность фонда сформируется выше, чем в классических фондах денежного рынка. Это также означает то 3-4 раза доходность фонда проиграет классического денежному рынка.
Но значит ли это, что вам следует выбрать GOOD ETF, если ваш инвестиционный горизонт составляет три или четыре месяца? В большинстве случаев ответ - нет.
Если деньги через три месяца понадобятся вам для конкретных расходов (поехать в отпуск, например), то банковский депозит на этот срок будет лучшим выбором.
Хотя инструменты денежного рынка лучше следуют изменению рыночных ставок (в обе стороны), они могут быть сопряжены с расходами и ценовыми рисками (от комиссий брокеру до спредов и большой разницы между расчетной ценой и ценой в стакане на бирже), а также налогами (проценты по депозитам на небольшие суммы могут вовсе не облагаться налогами).
Помимо этого, GOOD ETF рассчитан на получение повышенной доходности за счет инвестиций в короткие облигации. Такой подход, кончено, сопряжен с некоторыми рисками.
Хотя отрицательные трехмесячные периоды здесь крайне маловероятны (на модели за 5 лет такой случай был только один - он закачивался 24 февраля 2022 года), доходность GOOD ETF иногда может просто отставать от доходности инструментов классического денежного рынка. Обычно это случается, когда процентные ставки быстро растут. Например, в период с августа по октябрь 2023 года "отставание" могло составить около 2,17% (0,54% против 2.71% за три месяца).
Больше срок инвестиций – выше вероятность получения доходности, превосходящей классический денежный рынок и банковские депозиты после комиссий, затрат и спредов. В 8-9 годах из 10 лет ожидаемая доходность GOOD ETF превзойдет обычный денежный рынок.
Базовый кейс для использования GOOD ETF
Базовый кейс - это наличие короткого инвестиционного горизонта и неопределенность необходимости траты денег по окончании этого горизонта.
В этом случае вам и стоит искать консервативные инструменты с повышенной доходностью. Здесь также будет больше налоговой гибкости и эффективности.
Для иллюстрации на примере банковских депозитов можно сказать так - Если вы планируете постоянно перекладываться в разные вклады по мере их окончания, то ожидаемая доходность GOOD ETF будет выше. Но в одном конкретном трехмесячном периоде есть вероятность получить более низкую доходность.
Различные условия изменения ключевой ставки Банка России
Мы сделали модель фонда GOOD ETF, формируя портфель облигаций в соответвитии с аналогичной методикой отбора бумаг с середины 2019 года. Общая доходность такой модели, само собой, оказалась выше классических инструментов денежного рынка за этот период. Гораздо важнее, то как себя вела доходность модели фонда в отдельные периоды изменения денежно-кредитных условий.
Изменения ключевой ставки и доходность фонда:
- Как видно из графика, доходность модели фонда в целом ожидаемо превышает доходность классического денежного рынка в периоды снижения процентных ставок и периоды, когда процентные ставки не изменяются.
- Плавный рост ставок также хорошо "переживается" фондом, когда уровень ставок все еще остается нормальным, а ожидания резкого роста отсутствуют.
- Быстрый рост процентных ставок крайне негативно влияет на ожидаемую доходность GOOD ETF - в таких кейсах доходность фонда всегда будет отставать от доходности классических фондов денежного рынка.
- На более коротких периодах особенных стрессовых событий давление на цены даже коротких облигаций может быть еще выше и GOOD ETF может показывать отрицательную доходность (примеры таких кейсов см. ниже).
Мы надеемся, что теперь вы знаете больше про GOOD ETF и получите положительный опыт инвестиций в этот биржевой фонд. Все подробностей о нем, включая состав на любую дату смотрите здесь: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/good
Если вам нужна еще более высокая ожидаемая доходность от облигаций и ваш инвестиционный горизонт является долгосрочным (от 3 лет), то наш биржевой фонд BOND ETF ("средний" рынок облигаций независимо от сроков) могут может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов:
- Лестница облигаций (много подробностей скоро)
Читайте также:
... и еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telregram. Вот тут есть полный гид по каналу
