На рынке существуют стратегии, которые приносят стабильный доход месяцы или годы пока не происходит «одна-единственная» катастрофическая сделка, которая сводит к нулю всю предыдущую прибыль. Трейдинг — гарантированная потеря всего? Или это преувеличение?
Сейчас разберемся, откуда прилетают неожиданности и можно ли увернуться?
В среднем всё супер, а у конкретного трейдера — крах.
Неэргодичность на рынке - умное слово, по сути, означает, что средний результат по группе участников может быть заманчивым, но при этом реальные результаты одного человека, который повторяет рискованное действие много раз, часто заканчивается катастрофой.
Звучит на первый взгляд сложно, на примере будет понятнее.
Если сто человек по разу сыграют в «русскую рулетку», средний результат группы положительный.
Но когда один человек совершает эту операцию много раз, в среднем он погибает.
То же самое на рынке, если стратегия содержит даже крошечный риск фатального провала, то при достаточном числе сделок он обязательно наступит. Групповая статистика выглядит заманчиво (например, продажа волатильности или использование печей принося стабильный доход), но инвестор неминуемо придёт к краху при достаточном количестве повторов, рано или поздно наступает то самое «одно» событие, уничтожающее всё.
Годы достаточно стабильного заработка и в один день, потеря всего.
Реальные ситуации
Многие профессионалы получали колоссальные убытки из-за недооценки редких катастрофических рисков.
Barings Bank основанный в 1762 , финансировавший покупку Луизианы США у Франции в 1803 году, в 1995 году терпит крах из за трейдера Ника Лисона и его арбитражной торговли — одновременно покупка и продажа активов, используя кратковременные расхождениями в ценах на один и тот же актив на Осакской фондовой бирже в Японии и Сингапурской международной валютной бирже в Сингапуре. По этим событиям был снят фильм Аферист (1999) c Ewan McGregor в главной роли
В 1998 году хедж-фонд LTCM, созданный нобелевскими лауреатами Робертом Мертоном и Майроном Шоулзом рухнул из-за высоких плечей использующихся в арбитражных стратегиях.
в 2008 году Джером Кервьель трейдер из Société Générale принес убытки банку в 4,9 млрд. евро.
Билл Хуанг из Archegos Capital в 2021 потерял 20 млрд долларов из-за использования плеча.
Эти страшилки часто всплывают, когда трейдер в попытке отыграться наращивает риск. У нас, кстати, тоже хватает подобных историй, просто не все они становятся громкими в новостях.
Мы не знаем всего набора исходов
Можно много времени изучать историю, настраивать стратегии торговли, но если события, которое способно причинить нам вред еще не было то это не значит, что такого и не случится. Рынок всегда преподносит новые варианты развития событий, которые не укладываются в знакомые модели.
Короткий пример У нас есть монетка (орёл/решка), и начальный капитал 1000 рублей.
Выпал орёл плюс 50%
Выпала решка минус 40%
Подбросим её сто раз
В среднем результат позитивный.
Средний капитал 480 000 руб. везунчикам выпадет серия орлов –
можно открывать курсы по трейдингу)
У половины участников капитал опустился до 5 рублей
более 90% участников потеряли капитал.
Визуально выглядит так.
Парадокс:
средний капитал растёт, а индивидуальный у большинства — падает.
А если кидать монетку бесконечно — это дорога к обнулению.
Так играть или нет?
Даже профессионалы терпят крах, когда сталкиваются с событием, которого никогда раньше не происходило. Статистика неэротичного процесса играет против нас, особенно если принимать риски, которые не понимаем и не можем ими управлять.
Сложно подготовиться к тому, чего не было раньше.
Что делать:
Не злоупотреблять плечом. В игре в орлянку только на первоначальный капитал были бы в плюсе.
Закладывать «чёрных лебедей». Они реже, чем обычные события, но всё же неизбежны. Есть способы уменьшить влияние этих рисков.
Не ориентироваться слепо на средние показатели. Если редкое событие может снести ваш счёт, то никакие «графики безубыточности за 10 лет» не спасут.
Нужно выбирать «игру», в которой больше факторов за нас и "играть" по своим правилам.
Дальше я планирую писать о том, как извлекать пользу с рынка, с учетом вышесказанного.
Если в чём-то не прав — поправьте меня в комментариях.
Любопытно услышать ваш опыт и мнения.
Только начинаю писать на дзене, буду продолжать.
Пока больше материалов обо мне и о теме в тг канале, подпишитесь.