Инфляция пытается тормозить: +0,33% за неделю или +18,8% в пересчете на год. Вторая неделя без ускорения дает надежду на паузу в районе 18-22% в пересчете на год. Немного статистики и мысли по рынку.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,33% за неделю или +18,8% в пересчете на год в сравнении с +0,35% и +20% за неделю в прошлом отчете. Рост с начала года: +9,5% против +9,14% в прошлой публикации. Динамика по отдельным позициям:
- Охлаждается овощная история, огурцы сдулись с +10,1% до +8,3%. В приличном плюсе с начала года: +22,1%. Остальные позиции замедлились до +0,8-1,9%.
- Выкатились на 2 место яйца: +1,7%, немного медленнее +1,8% на прошлой неделе.
- Масло замерло на цифре: +0,6%/неделю.
- Сохраняют динамику бензин и дизель: +0,4%, подорожали на 11% и 7,9% с начала года.
- Остаются в аутсайдерах гостиницы, слабо дешевеет пятерка отстающих: -0,3-1%.
Средний рост в первой десятке +2,1% в сравнении с +2,9% на прошлой неделе. Стабильна десятка аутсайдеров: -0,3%. Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,42% в сравнении с +0,49% неделей ранее.
Выросло количество дорожающих позиций: 92 в сравнении с 83 на прошлой неделе. Слабо изменилось число позиций с ростом 0,5+%: 27 против 26 неделей ранее. Снизилось с 14 до 9 количество позиций с результатом 1+%. Подорожание расширилось, стало более равномерным.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития ускорилась с +9,7% до +9,5%.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Овощи готовятся уйти со сцены, теряют скорость: +6,4-41,5% против +8-44,6% неделей ранее.
- Торопятся к вершине яйца.
- Не изменился состав аутсайдеров, 4 из 5 позиций заняли гостиницы.
Разница первого и последнего мест: 43,8% в сравнении с 46,2% неделей ранее. Средний рост в пятерке лидеров: +16,9%, пятерка отстающих: -1,1%. Лидеры притормаживают, аутсайдеры без изменений.
Инфляция за 4 недели: +1,67% или +24,2% в пересчете на год в сравнении с +1,7% или +24,7% в пересчете на год на прошлой неделе, вышли на плато.
Итоги
Недельная инфляция не смогла закрепиться выше 20% в пересчете на год, откатилась к 18,8%. Выглядит оптимистично после 2 недель на уровне 28,5-29,8%. К плюсам можно отнести сокращение числа позиций с ростом 1+%, стабильное количество компонентов с результатом 0,5+%, слабое изменение средней динамики без учета весов. Минус высокой инфляции – волатильность, когда +/-2-5% в пересчете на год выглядят обычными колебаниями. Настораживает расширение числа дорожающих позиций.
Результат с начала месяца: +1,3% в сравнении с +0,73% за весь декабрь 2023 года. Остается вероятной оценка +1,5-1,7% по итогам декабря и +9,5-10% за год.
Невесело выглядят недельные цифры, если сравнить с 2023 годом: тогда не уходили выше 21,1% в пересчете на год, пик пришелся на ноябрь, успокоились к началу декабря, пытались разгоняться к концу года. Держались 6 недель на уровне 20+% с середины ноября 2024 года, остались близко в конце.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +9,7% против +9,5% на прошлой неделе. Замедляются плодоовощи, держат темп остальные продукты, слабая динамика по непродовольственным товарам, наметилось ускорение в услугах.
Минфин спокойно провел последний аукцион 25 декабря: собрал 67,4 млрд руб. на основной сессии, добрали 6,2 млрд руб. по ОФЗ 26247 на ДРПА. Нетто-привлечение по итогам года: 2,6 трлн руб., на 25,4 млрд руб. больше последней оценки правительства. Закрываем дефицит бюджета с учетом денег Фонда национального благосостояния, ФНБ.
Индекс RGBI не удержал достигнутые уровни, скорректировался в среду до 106 пунктов, но показал впечатляющие +7,8% с даты последнего отчета Росстата. Длинные ОФЗ подорожали на 8,6%, линкеры не отставали от RGBI: +7,8%. Ускорились до +0,6% флоатеры. Не показала заметной динамики вечерняя сессия, посмотрим реакцию рынка на инфляцию в четверг. Восстанавливают позиции длинные флоатеры ОФЗ 29024 и ОФЗ 29025. Длинный линкер ОФЗ 52005 опередил ОФЗ 26238: +10,1% против +7,2%, логично не терять из поля зрения линкеры.
Любопытна реакция рынка: отмотали к уровням мая-июня с ключом 16% и инфляцией на гораздо меньших уровнях. Мягкости Банка России и замедления темпов кредитования оказалось достаточным, чтобы вернулся оптимизм: рост инфляции – временное явление, результат инерции цен. Реакция может оказаться серьезнее: снижение доходностей облигаций = меньшая стоимость займов даже с учетом широких спредов. Не удивлюсь постепенному сужению спредов и перетоку корпоративных заемщиков на фондовый рынок. Это заставит банки снижать ставки по кредитам и вкладам, что оживит кредитование. Эффект будет ограниченным из-за макропруденциальных ограничений, но масштаб сложно оценить. Постепенно приближаемся к турецкому сценарию.
Следующее заседание Банка России 14 февраля, Росстат опубликует оценки первой недели 2025 года и итогов декабря 12 15 января. Остаемся в информационном вакууме на новогодние праздники, без значимых поводов для роста, если не случится геополитических событий. Впереди новогодняя неопределенность с налетом оптимизма.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: