Итоги размещения ОФЗ 25 декабря: красивый финал

Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26247 с купоном 12,25% годовых и 26242 с купоном 9% годовых. Закончили красиво: немного не добрали до квартального плана, но хорошо продали ОФЗ 26242.

Изображение сгенерировала нейросеть Kandinsky.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски

Результаты размещения

Объем по номиналу:

• 16,7 млрд руб. ОФЗ 26247.
• 50,6 млрд руб. ОФЗ 26242.

Привлекли 67,4 млрд руб. без учета ДРПА в сравнении с дырками от бублика на прошлом аукционе и 1 трлн руб. на позапрошлом аукционе. Хороший результат по фиксам, но без чрезмерного оптимизма. Банк России выдал 209 млрд руб. на последнем аукционе РЕПО: кто-то пропустил, добирал за прошлые спецфлоатеры или увидим дополнительный объем на ДРПА.

Собрали 16,7 млрд руб. по ОФЗ 26247 при спросе 50,3 млрд руб. Минфин решил не давать большой дисконт. Удовлетворили 33,3% заявок. Цена отсечения 79,9%, что соответствует доходности к погашению 16,45% годовых. Дисконт по цене относительно закрытия 24 декабря: 0,7%, скромно. Средневзвешенная цена близко к уровню отсечения: 79,9783% или 16,44% годовых.

Заключили 123 сделки объемом 16,7 млрд руб. по номиналу на МосБирже. Обошлось без крупных заявок 5+ млрд руб. Основной объем собрали на уровнях доходности к погашению 16,42-16,45% годовых. Прошли 74 розничные сделки по 84% или 15,55% годовых, подозрительный оптимизм.

Распределение объемов сделок ОФЗ 26247 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Хорошо прошел аукцион по ОФЗ 26242, дюрация 3,7 лет в сравнении с 6,3 года у ОФЗ 26247. Собрали 50,6 млрд руб. при спросе 65 млрд руб., удовлетворили 78% заявок. Цена отсечения 78,2515% или 16,35% годовых. Разместились выше уровня закрытия 24 декабря: +0,47% по цене или -0,18% по доходности, приятный новогодний бонус для Минфина. Средневзвешенная цена: 78,2520% или 16,35% годовых.

Заключили 170 сделок объемом 50,6 млрд руб. по номиналу на МосБирже. Обеспечили 39,5% объема 4 крупные заявки: отсечения 78,2515% или 16,35% годовых, забавный факт. Прошли 139 розничных сделок по 80% или 15,68% годовых, дорого.

Распределение сделок ОФЗ 26242 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Минфин привлек 2,4 трлн руб., отстал от плана 4 квартала всего на 39 млрд руб.: некритично, может добавить ДРПА или доберут при необходимости из Фонда национального благосостояния, ФНБ. Плановые расходы подросли на 45 млрд руб. с конца ноября по данным ГИИС Электронный бюджет, доходы по году окажутся немного выше плана.

Итоги аукциона ОФЗ.

Кривая переставилась на 3,9-4,6% вниз по доходности на дюрации до 1 года, меньше снизилась на остальных сроках. Замедлили рост индексы RGBI и длинные ОФЗ за день до аукциона, остаются в весомом плюсе с 18 декабря: +8,6% и +9,9%. Индекс RGBI пытается удержаться выше 106 пунктов. Догоняют линкеры: +7,4%. Флоатеры в слабом плюсе: +0,4%.

Динамика кривой ОФЗ с даты последнего аукциона.

Слабо изменилась картина с момента вчерашней заметки: все выпуски в плюсе, немного успокаиваются длинные ОФЗ, обычная волатильность для такой дюрации. Ускорились линкеры, догоняют выпуски с фиксированным купоном. Вмененная инфляция достигла 6,1-6,9%, приближается к среднему уровню за 5 лет: сокращается потенциал роста линкеров, если не продолжится движение в классических бумагах.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Значения RUSFAR и RUONIA: 20,4% годовых и 20,48% годовых.

Дефицит банковской ликвидности: 170 млрд руб. в сравнении с 74 млрд руб. днем ранее.

Забрали выше рынка ОФЗ 26242. Не выглядит подтверждением супероптимизма, если учитывать волатильность с начала недели. Аккуратно заходили в длинный ОФЗ 26247, обошлось без крупных сделок 5+ млрд руб. Аукцион РЕПО Банка России в начале недели может говорить о дополнительной поддержке Минфина. Стадия эйфории переходит в формат осторожного оптимизма и паузы перед новогодними праздниками: шортисты наказаны, переоценка портфелей добавит поводов для годовых бонусов. Ждем данные по инфляции от Росстата, которые могут дать новый импульс или охладить пыл рынка.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.