Инфляция пытается тормозить: +0,35% за неделю или +20% в пересчете на год. Пока выглядит как обычная волатильность при высоких значениях роста цен. Прошлая заметка получилась длинной, постараюсь изложить мысли по ключу и рынку короче.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,35% за неделю или +20% в пересчете на год в сравнении с +0,48% и +28,5% за неделю в прошлом отчете. Рост с начала года: +9,14% против +8,76% в прошлой публикации. Динамика по отдельным позициям:
- Слабо изменилась овощная динамика: ускорились огурцы и картофель, притормозили помидоры, капуста и лук. Средняя динамика: +4,1% в сравнении с +4,2% на прошлой неделе.
- Торопятся наперегонки яйца с курами: +1,8% и +1,7% против +1,5% неделей ранее.
- Приходит в норму масло: +0,6%, время вспомнить про яйца и огурцы.
- Притормозили бензин и дизель: +0,3-0,4% в сравнении с +0,4-0,5% на прошлой неделе.
- Потянулся вверх проезд на общественном транспорте: +1,1-2% троллейбус и трамвай.
- Подорожали на 0,2% отечественные и зарубежные автомобили.
- В аутсайдерах гостиницы, лекарства и детское питание.
Средний рост в первой десятке снова на уровне прошлой неделе: +2,9%. То же в десятке отстающих: -0,3%. Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,49% в сравнении с +0,5% неделей ранее.
Выросло количество дорожающих позиций: 83 в сравнении с 78 на прошлой неделе. Сократилось число позиций с ростом 0,5+%: 26 против 32 неделей ранее. Снизилось с 17 до 14 количество позиций с результатом 1+%. Подорожание расширилось, стало более равномерным.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития ускорилась с +9,3% до +9,5%.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Сдуваются овощи: +8-44,6% в сравнении с +10-46,1% на прошлой неделе.
- Пятерка отстающих состоит только из услуг, скорость падения значительно меньше в сравнении с динамикой лидеров.
Разница первого и последнего мест: 46,2% в сравнении с 47,4% неделей ранее. Средний рост в пятерке лидеров: +19,7% против +21,9% без учета весов корзины. Пятерка отстающих: -1% в сравнении с -0,9%. Ощущения не подвели: замедляются лидеры на горизонте 4 недели.
Инфляция за 4 недели: +1,7% или +24,7% в пересчете на год в сравнении с +1,72% или +25% в пересчете на год на прошлой неделе, привыкаем к новым уровням.
Итоги
Недельная инфляция вернулись к трехнедельной давности: 20%. Рано говорить про тенденцию: высокая инфляция = высокая волатильность, не изменились средний рост по корзине, динамика первой и последней десятки, результат за 4 недели. Увеличилось количество дорожающих позиций, рост распределился более равномерно.
Среднесуточный рост цен в декабре: +0,06% в сравнении с +0,023% в декабре 2023 года. Результат с начала месяца: +0,97% в сравнении с +0,73% за весь декабрь 2023 года. Выглядит реалистичным результат +1,5-1,7% по итогам декабря и +9,5-10% за год.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +9,5% против +9,3% на прошлой неделе. Продовольствие ускорилось за счет плодоовощей, резко притормозили непродовольственные товары.
Минфин не смог разместить ОФЗ на аукционе 18 декабря: рынок не спешит покупать без спецфлоатеров и поддержки Банка России.
Индекс RGBI отыгрывает потери начала недели, потерял 0,8% с даты последнего отчета Росстата, остался выше 98 пунктов. Длинные ОФЗ потеряли 1,4%. Ускорили падение линкеры: -2,1%. Повеселели длинные ОФЗ, не стали дожидаться отчета Росстата. Ушел выше 51 фигуры ОФЗ 26238, опускаются к 16% годовых доходности ОФЗ 26240 и ОФЗ 26240. Растут доходности линкеров, снижается вмененная инфляция: 6,7-7% в сравнении с 6,9-7,3% на прошлой неделе. Возвращается надежда на рынок, может быть преждевременно.
Вышла статистика по инфляционным ожиданиям и наблюдаемой инфляции от инФОМ: 13,9% и 15,9% в сравнении с 13,4% и 15,3% месяцем ранее. Остались ниже максимумов декабря 2023 года. Это добавило уверенности рынку на вечерней сессии.
Обойдусь без длинных рассуждений прошлой заметки, желающие могут перечитать. Рынок готов воспринимать любой намек на улучшение с оптимизмом: небольшое замедление недельных цифр, охлаждение розничного кредитования, признаки замедления в корпоративном сегменте, осторожный рост инфляционных ожиданий. Эльвира Набиуллина собиралась перейти к смягчению денежно-кредитной политики после устойчивого замедления инфляции.
Похоже, что рынок снова пытается сыграть в Анну Каренину на коротком горизонте. К такой логике любое решение Банка России могут принять с энтузиазмом:
- Резкий рост ключа до 25-30% => регулятор настроен серьезно, победа близко, пора расти.
- Повышение ключа до 22-23% или сохранение ставки на текущем уровне => регулятор видит улучшения, победа близко, пора расти.
Удивляюсь смелости участников: слабый рубль, средняя инфляция за 2 месяца может подойти к 20%, ускоряются и остаются на двузначных уровнях инфляционные ожидания, усилились ценовые ожидания предприятий, впереди бюджетные расходы на 4,8 трлн руб., Банк России дал денег на покупку ОФЗ. Что должен сказать на пресс-конференции Банк России, если захочет изменить настроения рынка?
Осторожность регулятора может выйти боком, если инфляция закрепится на текущих уровнях: остается вероятным турецкий сценарий. Обратная сторона медали – рецессия. Посмотрим, что скажет регулятор на пресс-конференции: остается высоким давление на Банк России в публичном пространстве.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: