Ещё год назад рынки росли. Что российский, что американский. Прошло время, мир перевернулся с ног на голову, и теперь многие компании торгуются со скидкой от 50% и выше. А очереди покупателей нет. Чтобы "умные деньги" пришли на рынок и начали закупаться бумагами, необходимо сочетание ряда условий и факторов. О них сегодня поговорим.
Меня зовут Андрей Ремизов, информация в статье выражает мою субъективную точку зрения и не призывает к каким-либо действиям/бездействиям.
Для удобства предлагаю разбить все признаки по блокам.
Первый блок признаков - "недешевые деньги". Они проистекают следствием высокой ключевой ставки. Чем дороже деньги, тем хуже экономике и, следовательно, рынкам. Поэтому:
во-первых, не планируются новые IPO;
во-вторых, отсутствует венчурное инвестирование;
в-третьих, компании приберегают капитал до лучших времен, поэтому не происходит никаких слияний и поглощений;
в-четвертых, кредит доступен только для высоконадежных заемщиков.
Что мы видим сейчас? Про венчурное инвестирование ничего сказать не могу, но IPO ещё выходят:
По поглощениям - пока ещё такие новости проходят, но пока на уровне разговоров. Что Microsoft с покупкой Activision, что AppLovin со слиянием Unity. Последние, похоже, вообще от этой идеи отказались:
Поэтому совокупность данного блока характеристик дна пока не реализована.
Второй крупный блок - это действие монетарной власти и заявление официальных лиц.
Если конкретнее, то:
во-первых, ключевая ставка должна СНИЖАТЬСЯ на протяжении последних 6-12 месяцев;
во-вторых, официально должна быть объявлена рецессия.
Что мы видим сейчас? Ключевая в России снижается, тут подходит, но вот рецессия не объявлена. Наоборот, как говорит наш президент на новоязе, экономика СТАБИЛИЗИРОВАЛАСЬ и ВЫХОДИТ НА ТРАЕКТОРИЮ РОСТА:
Я-то думал, что нам до "спецоперации" не хватало, чтобы начать уверенно расти? Точно! Стабилизации.
Ну и по поводу Америки. Там ключевую агрессивно повышают, рынок закладывает ставку в феврале на уровне 5% (хотя она сейчас 2,5%!!!), и рецессию в экономике не признают. Поэтому здесь нет признаков дна.
Третий блок. Он про стоимость компаний и мультипликаторы. Логично, что капитализация рынка снижается, что приводит к:
1) низкие мультипликаторы P/S и EV/EBITDA;
2) низкие P/E;
3) компании торгуются ниже балансовой стоимости (мультипликатор P/B).
Ну а пока американский рынок торгуется по P/E 28, что вообще не дешево))
Четвертый блок. Назову его "психологическим". Тут уже надо смотреть на действие масс.
Во-первых, популярные ранее сектора становятся аутсайдерами. Например, разогнанный до небес технологический сектор сейчас чувствует себя не очень. Например, компания Adobe:
Или ZOOM:
Во-вторых, присутствуют негативные потребительские настроения. Это можно отследить в макроотчетах.
В-третьих, негативные заголовки в СМИ.
Ну и в четвертых, предыдущий признак приводит к тому, что инвесторы либо ведут себя либо осторожно (сидят в кеше/облигациях), либо вообще уходят с рынка.
В этом блоке в Америке реализован пока только первый признак. Депрессии в СМИ не наблюдается, а просадки активно выкупаются.
У нас же инвесторы действительно хотят завязать с инвестициями, выйти хотя бы в ноль, и никогда больше не возвращаться, впредь пользоваться только вкладами, и это самое плохое, что можно сделать в данной ситуации. Но это уже совсем другая история)
Если статья понравилась, ставьте лайк :) Если с чем-то не согласны, пишите комментарии, обсудим :)
Всем хорошего дня!
