Читатель «Сам себе акционер» в комментариях к моей статье «Не вы выбрали биржу. Биржа выбрала вас», в которой я скептически отзывался об игре на бирже и положительно писал об инвестировании в малый бизнес финансовой отрасли (МФО, цессионно-юридические компании, авто-ломбарды), написал следующее "Охотно хотелось бы Вам верить, но... Имеется ряд факторов, которые превращают вашу идею просто в пыль. Например: 1. Трудности, сопряженные с покупкой акций перечисленных Вами компаний. Акции не котируются на бирже, поэтому для их покупки необходимо сначала найти хоть одного владельца, готового Вам их продать. Да еще и по цене, которая вас обоих устроит. Если курица несет золотые яйца, кто ж Вам ее отдаст?".
Если закрыть глаза на некоторую эмоциональность данного комментария, то, в принципе, вопрос интересный, и в данной статье я попытаюсь на него ответить с примерами и цифрами.
Пример из жизни. За последние 10 лет я сам три раза продавал свои пакеты акций в НЕпубличных АО. При этом компании были очень успешные и выплачивали ежеквартально дивиденды из расчета от 30 до 34% годовых. Причины продажи акций в следующем. Для меня инвестирование в Непубличные АО имеет смысл не только в том, чтобы получать хорошие дивиденды, но и в том, чтобы капитализировать свои вложения в эти компании и затем выгодно продать свою долю. Что такое капитализировать и что такое выгодно продать попробуем разобрать на цифрах.
Итак, Вы вложили в компанию, которая была на начальной стадии её развития (старт-ап или компания с 0,5-1 год существования), 5 млн рублей. Возьмем, к примеру, МФО. Данная организация за год после покупки вами акций создала инфраструктуру по выдаче микрозаймов населению, наладила прием инвестиций в форме договоров займов, на заемные средства сформировала качественный кредитный портфель, который генерит для компании чистую прибыль после налогообложения в пересчете на годовые 100%, из которых 70% остается в компании на развитие, а 30% выплачивается акционерам дивидендами.
Капитализация компании - это сколько будут стоить ваши акции через 1-2 года после их покупки вами. На цену будет влиять множество факторов: разветвленность сети компании, количество заемщиков, потенциал развития и т.д. Чем лучше эти показатели у компании, тем выше стоимость самой компании и её акций в частности. В среднем, стоимость компании определяется приблизительно в три годовых прибыли компании плюс собственный капитал компании. В собственный капитал компании входит уставный капитал (то, что акционеры непосредственно инвестировали в компанию (номинал акций)) плюс прибыль, оставшаяся в компании и нераспределенная в виде дивидендов.
Теперь считаем стоимость вашего пакета акций. Уставный капитал компании 50 млн рублей. Ваша доля в компании 10%. Компания за первый год оставила на балансе прибыль в размере 35 млн рублей (70% от чистой прибыли после налогообложения). Значит, ваша доля в собственном капитале компании 5+3,5=8,5 млн рублей. Ваша доля в прибыли компании в горизонте 3 года - это 15 млн рублей. Таким образом, если кто-то предлагает вам продать вашу долю за 23,5 млн рублей, то это адекватная цена. Продаете дороже 23,5 млн рублей - это уже очень выгодная сделка для вас. Но даже продав за 23,5 млн рублей, при вложении в 5 млн рублей, вы совершили капитализацию своих 5 млн рублей за год в 4,7 раза!!! Это очень выгодная финансовая операция.
Но учтите следующее. Если компания на старте, и у нее есть большой потенциал к увеличению прибыли за счет привлечения заемных средств, географического расширения, сокращения аллокированных расходов за счет увеличения количества микрозаймов, создания дополнительных доходов (например, продажи заемщикам страховок и получения за это комиссионного вознаграждения от страховых компаний), то продавая акции сейчас, вы продаете их слишком дешево. Идеальная цена продажи, это продажа акций, когда компания вышла на плато своего развития, т.е. достигла максимума прибыли и идет с одинаковыми показателями из года в год.
Но продажа пакета акций успешного НЕпубличного АО может быть выгодной, как для продавца, так и для покупателя. Все зависит от стратегии, которую принимает для себя инвестор. Если он готов разумно рисковать, то ему лучше вкладываться на ранних стадиях развития компании. Если ему спокойней купить долю в уже сформировавшейся и стабильно прибыльной компании, то это будет менее рискованно, но и менее выгодно с точки зрения капитализации, но выгодно с точки зрения получения хороших дивидендов (все-таки 30% годовых). Каждый сам выбирает стратегию исходя из своих финансовых возможностей, опыта инвестирования и отношения к инвестиционным рискам.
Что касаемо вопроса читателя «Сам себе акционер» о том, где найти продавца: можно прибегнуть к помощи специализирующихся на этом инвестиционно-консалтинговых компаний, чьими услугами сам часто пользуюсь и о чем писал в своей статье "Доходность моего инвестиционного портфеля в цифрах за июль 2022 года в разрезе компаний и финансовых инструментов". Они могут подобрать для вас и молодую компанию, и достигшую своего пика.
На этом позвольте закончить освещение данного вопроса. Хочется верить, что мой длинный рассказ вас не утомил и был вам интересен и полезен.
Если остались вопросы, пишите в комментариях. Я постараюсь на них ответить, а наиболее интересные вопросы, возможно, станут темой моих следующих статей, как получилось в данном случае благодаря читателю «Сам себе акционер».
