Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Напоминаем, что задача подобных заметок – демонстрация количественного подхода к анализу рынка облигаций.
РН Банк – работает в группе альянса Renault-Nissan-Mitsubishi, занимается автокредитованием физических лиц на приобретение автомобилей данных брендов, финансирует дилеров и оказывает сопутствующие финансовые услуги. Согласно предварительной информации, готовится размещение биржевых облигаций банка серии БО-001Р-10 объемом 5 млрд руб. и сроком обращения 3 года, индикативный ориентир по доходности – не выше 300 бп к G-curve (кривой бескупонной доходности) на сроке 3 года.
В настоящее время в обращении находятся четыре выпуска суммарным объемом 31 млрд руб. В конце сентября гасятся облигации на 7 млрд руб., следующее погашение пройдет в октябре 2023 года. Рейтинг от агентства АКРА – AAA(RU).
Среднее значение кредитного спреда с начала мая для выпусков с дюрацией более полугода можно оценить на уровне 200-240 бп, по итогам торгов 1 сентября – ниже 200 бп. Стоит учитывать, что ориентир купона по новому выпуску в процессе сбора заявок может измениться в меньшую сторону, поэтому стоит внимательно следить за ситуацией.
В качестве аналогов можно рассмотреть облигации Тойота Банк (рейтинг АКРА АAA(RU)) и Альфа-Банк (рейтинг ЭкспертРА ruAA+ / АКРА АA+(RU)).
Тойота Банк имеет в обращении три выпуска на общую сумму 15 млрд руб., в октябре гасятся облигации на сумму 5 млрд руб.
Среднее значение кредитного спреда с начала мая для выпусков с дюрацией более полугода оценивается на уровне 170-230 бп, по итогам торгов 1 сентября – ниже 150 бп.
Альфа-Банк по масштабам бизнеса отличается от рассмотренных нишевых игроков, но как крупный частный банк с высоким уровнем рейтинга (ЭкспертРА ruAA+ / АКРА АA+(RU)) может быть использован для сравнения. На МосБирже торгуется 19 старших (несубординированных) рублевых выпусков общим объемом почти 150 млрд руб. В этом году к погашению, с учетом оферт, может быть предъявлено 20 млрд руб. (три выпуска).
Среднее значение кредитного спреда с начала мая для отдельных выпусков с дюрацией более полугода можно оценить на уровне 140-180 бп. По итогам торгов 1 сентября по выпускам с дюрацией более года спред приблизился к 100 бп.
Проводя собственные расчеты и оценки, инвесторы могут определить привлекательные для себя ориентиры. Стоит не забывать внимательно изучать эмиссионные документы, оценивать кредитное качество компании, состояние и перспективы отрасли, а также учитывать собственные возможности по принятию рисков.
Ставьте лайк, если хотите продолжения.
Свежие публикации и актуальная информация в телеграм-канале SilenceAndMoney
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#деньги #финансы #инвестиции #заработок #облигации #трейдинг #доход
