Ребята, привет! Мы с Вами за пару лет уже много коэффициентов разобрали. Среди них были и "попроще". И "посложнее". Сегодня "посложнее". Речь про Enterprise Value. Коэффициент полезный и неоднозначный для понимания. Но, настало время. Это первый пост по данному коэффициенту. Будет второй, продвинутый. Так же будем со временем на примерах смотреть, как это все работает и где применяется.
Моя база коэффициентов здесь, обновляется, дополняется.
❗️ВАЖНО * ДЛЯ КОГО БЛОГ * ПРАВИЛА БЛОГА * ИНВЕСТ РИСК
✌️Напоминаю, что у меня есть ТГ канал где я ежедневно делюсь мыслями по поводу рыка, экономики и где наше небольшое сообщество обсуждает важные, волнующие многих вопросы!
Введение. Как оценить компанию
Как быстро отсортировать компании? Понять место компании? Разумеется, по комплексу параметров. Если же в отдельности, то обычно смотрят рыночную капитализацию. И здесь есть слабые места.
Что такое маркет кап? Это количество акций в обращении, умноженных на рыночную цену. А рынок, как мы помним, в основном, безумен (терминологию приписывают Баффету).
Как это бывает: набежали спекулянты, накупили акций - акция выросла. Огосебе, говорит частный инвестор, так это крупная компания с большим маркет кап.
Дальше выходит плохой отчет, спекулянты быстренько сливают. Вместе с ними сливают боязливые инвесторы... "Ух, еп..." - слышу я разочарованные вздохи начинающих инвесторов. "... так это же пустышка...."
В общем, наличие спекулятивного интереса и спекулятивного капитала на бирже делает рыночную цену не очень точным маркером для определения того, сколько же стоит компания.
Можно сортировать компании по выручке. Но выручка - тоже так себе показатель. Компанию прижало, что-то случилось, потеряли рынок - выручка упала. Потом рецессия прошла, наступил благоприятный цикл - и выручка прет! И спекулятивная оценка вверх и вниз за ней. Ненадежно. Если только не смотреть в динамике. Но для этого не у всех есть аналитические инструменты.
Тем не менее, именно маркет кап используется большей частью рынка как некий ориентир. Но как можно улучшить это представление?
Как сделать параметр рыночной капитализации более точным?
Есть такой способ. Но нам нужно учесть в рыночной капитализации долги компании и деньги компании. Т.е. самую ликвидную часть ее активов.
Одна из самых простых формул EV это добавить к рыночной капитализации чистый долг. Этот вид долга мы рассмотрели в прошлом посте.
Допустим, рыночная капитализация компании 1 миллиард юаней.
Общий долг (тотал) равен 500 миллионов юаней. А кэш и эквиваленты: 300 миллионов юаней. Чистый долг равен 200 миллионов юаней.
Таким образом EV компании = 1 миллиард + (-200 миллионов). Т.е. EV = 800 миллионов.
Согласитесь, что 800М меньше на 20%, чем миллиард и это существенно! Поэтому корректировка на учет долга и кэша очень важна. Ведь Вы, как покупатель компании, хотели бы понять, сколько она стоит с учетом всех обязательств.
Да, слышу громыхают камни в мой огород. Точнее, не в мой, а в сторону показателя и, особенно, такого упрощенного способа расчета. Почему? Да потому, что параметр "рыночная капитализация" как был под искажением участия спекулятивного интереса, так и остался. Но с этим ничего не сделать. Мы, хотя бы, приняли во внимание долги и ликвидные ресурсы компании и оценка стала более точной.
В следующий раз продолжим! Подписывайтесь на канал: скучно не будет :)
Берегите депозиты - инвестируйте с умом!
Олег (Инвест Тоник)
************************
Дополнительная инфа
💎 ТГ КАНАЛ 💎
Ограничение ответственности. Блог Инвест Тоник ( investonic.ru ) - это частный инвест блог, представляющий из себя журнал инвестиций. Не является рекомендацией к покупке, продаже или совершении иных действий с любыми финансовыми активами. Подробнее об условиях использования здесь.
