На текущей неделе произошло одно важное событие для российского фондового рынка. Газпром отменил ранее анонсированные дивиденды. В этой статье попробуем понять почему это произошло и чем это грозит российскому рынку.
Предыстория вопроса
26 мая 2022 на официальном сайте ОАО "Газпром" появилась новость о том, что совет директоров рекомендует заплатить дивиденды за 2021 год в размере 52,53 рубля. Это могли быть рекордные для Газпрома дивиденды. Вот ссылка на эту новость: https://www.gazprom.ru/press/news/2022/may/article553195/.
Тогда акции Газпрома за один день подорожали с 271 до 298 рублей. И примерно в этой цене акции были 30 июня 2022 перед очередным годовым собранием на котором, как все ожидали, должна была быть подтверждена рекомендованная к выплате советом директоров сумма.
Но этого не произошло.
30 июня 2022 года на годовом собрании было принято решение о невыплате дивидендов за 2021 год. Вот пресс-релиз со ссылками на решения и на годовой отчет Газпрома: https://www.gazprom.ru/press/news/2022/june/article554495/.
Посмотрите как менялась стоимость акций в связи с этими событиями:
Ну отменили и отмени, подумаете вы. В сегодняшнее время многие компании, предвидя вероятные сложности в ближайшие годы, отменяют дивиденды. Но у Газпрома немного другая ситуация.
Посмотрим кто является акционерами Газпрома. Думаю, многие скажут - "государство". Вряд ли кто-то лез в отчеты компании, чтобы посмотреть структуру. А там, кстати, много просто любопытной информации. Например, что 0,7% всех работников страны являются сотрудниками Газпрома. Или то, что прибыль составляет 2,093 трлн руб., а это, между прочим, более 8% от доходов бюджета страны (25,3 трлн руб).
Но мы не делаем разбор компании, мы смотрим структуру акционерного капитала:
1. Российская Федерация в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом 38,37%
2. АО «РОСНЕФТЕГАЗ» 10,97%
3. АО «Росгазификация»* 0,89%
4. Владельцы АДР 16,16%
5. Прочие зарегистрированные лица 33,61%.
Как мы видим, Газпром не весь принадлежит государству. Не будем углубляться в структуру акционеров, но фактически государству принадлежит чуть более 50% компании. Т.е. государство является мажоритарным акционером и способно принимать практически любые решения по дальнейшей судьбе Газпрома большинством голосов, в т.ч. решения о выплате дивидендов.
А остальные акции принадлежат миноритариям - мелким инвесторам, не способным за счет незначительности своей доли, влиять на решения. Они лишь могут молчаливо их принять.
Почему же государство лишило себя существенных доходов, лишив себя выплаты дивидендов Газпромом. Неужели бюджету не нужны деньги?
А в этом как раз и лежит причина отмены дивидендов, как бы это странно не звучало.
Почему государство отменило дивиденды Газпрома?
Дело в том, что при принятии решения о выплате дивидендов в рекомендованной советом директоров сумме на выплату ушло бы 1243 млрд рублей. Половину этой суммы необходимо было выплатить государству, что послужило бы неплохим подспорьем для его доходной части. Но зачем лишать себя доходов бюджета?
Не совсем так.
В этот же день произошла еще одна новость которая не была так растиражирована в СМИ, но все же получила некоторую огласку: Госдума во втором чтении приняла решение о повышении НДПИ для Газпрома на 416 млрд рублей "в каждом налоговом периоде, начало которого приходится на период с 1 сентября по 30 ноября 2022 г.". Т.е. сумму в 416 млрд рублей необходимо умножить на 3. Это получается 1248 млрд рублей. А теперь сравниваем с суммой потенциальных дивидендов (1243 млрд руб). Куда ушли деньги миноритариев потерявших за день на этом 30% капитала инвестированного в акции Газпрома? За чей счет пополнился государственный бюджет?...
Чем это грозит российскому фондовому рынку?
А что дальше? По сути это первый подобный прецедент в российской истории. А не повторится ли он например, с ВТБ или Сбербанком, когда они получат хорошую прибыль? Не появится ли у нас какой-нибудь дополнительный налог для них?
А почему бы не пополнить бюджет, который с высокой вероятностью будет с дефицитом в текущем году, новыми налогами для компаний занимающих доминирующее положение на рынке? Не буду их перечислять, все эти компании и так на слуху.
Скажу лишь, что эти новости обрушили и без того недорогой российский рынок за день на 7.3% и сделали инвестиции в него очень непредсказуемыми.
А воспользоваться ли ситуацией и подкупить российских акций на этом снижении - решать вам. Думаю акционеры ОАО "Газпром" уже приняли решение по этому поводу...
Спасибо за внимание. Если материал показался вам интересным - подписывайтесь на канал. Это мотивирует меня готовить новые статьи. Буду благодарен обратной связи в комментариях - она поможет улучшить будущие публикации.
Ссылка на telegram: https://t.me/FinanBlogger. Здесь анонсы и прочая информацию.
Ссылка на пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Здесь вырезки из некоторых статей и полезная информация внутри торгового дня для интересующихся фондовым рынком.
