Курс доллара в России опустился до уровня 50 рублей за доллар, и это минимальные уровни за семь лет. Крепкий рубль все сильнее беспокоит российские власти, но что с ним делать, регуляторы пока решить не могут. Почему невозможно стабилизировать рубль? И что будет дальше?
Как в 2015 году
Торги на российском валютном рынке 29 июня начались с резкого укрепления рубля. В первые полчаса работы валютной секции Мосбиржи курс доллара впервые с июня 2015 года вплотную приблизился к уровню 50 рублей за доллар.
Впрочем, задержаться надолго вблизи круглой отметки ему не удалось, и к концу торговой сессии доллар достиг отметки 53,24 рубля за доллар. Курс евро в ходе биржевых торгов падал до 52,7 рублей за евро, минимума с октября 2014 года. Но по итогам сессии остановился на 56 рублях, прибавив за день 1,45 рубля.
Но утром 30 июня доллар на бирже снова падает и по состоянию на 11 часов утра по Москве торговался ниже отметки 52 рубля за доллар.
Последний залп Минфина
Сильной волатильности курса способствовали публичные и жаркие споры между российскими регуляторами о том, что делать с укрепляющимся уже почти четыре месяца рублем. Дискуссия возникла на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), и в ней поучаствовали глава Минфина Антон Силуанов, министр экономического развития Максим Решетников и председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.
Антон Силуанов признал, что рубль продолжает переукрепляться, а меры противодействия не работают. По его оценке, из «тяжелой артиллерии» у финансового блока правительства осталось одно средство, способное повлиять на рубль, — валютные интервенции. Речь идет о закупке валют «дружественных» стран на сырьевые сверхдоходы, которыми изначально планировалось покрывать дефицит бюджета.
Резко против предложения Силуанова выступил министр экономического развития Максим Решетников. «С нашей точки зрения, мы пока не видим в этом предложении решения текущей ситуации», — подчеркнул Решетников.
Он отметил, что в условиях избытка валюты на рынке бюджетных средств просто не хватит на скупку, необходимую для стабилизации курса: «Мы, боюсь, скорее, ухудшим ситуацию, потому что в условиях недостатка спроса сокращение бюджетных расходов только еще более негативно повлияет на экономику». Вывод денег приведет к экономическому сжатию, и «дефляционная спираль, признаки которой мы уже видим, просто раскрутится еще дальше».
Лебедь, рак и щука
ЦБ в свою очередь не против валютных интервенций как таковых, но он категорически против управляемого рубля, в частности, против таргетирования валютного курса. На съезде РСПП глава Центробанка Эльвира Набиуллина повторила, что только политика плавающего курса даст экономике возможность адаптироваться к изменениям.
Она предупредила о риске девальвации в случае попыток вернуть рубль к прежним значениям. «Попытки иметь тот курс, который был при старых условиях, — это просто искусственный курс (“а для бизнеса важен реальный курс, реальный обменный курс“, оговорилась Набиуллина). Либо потом произойдет резкая девальвация, как у нас уже бывало», — считает глава ЦБ.
В целом все это очень похоже на басню Крылова про лебедя, рака и щуку, но позиции всех трех сторон логичны и тверды. Минфину нужен слабый рубль для того, чтобы сбалансировать бюджет. Но Минэк против сокращения расходов и сжигания доходов в топке валютного рынка. ЦБ вообще не желает рассуждать об управлении курсом, да и экономический рост его волнует не в первую очередь. В итоге получается, что согласия в товарищах пока никакого нет, и какой тут возможен (и возможен ли вообще) компромисс — должно все же решать правительство.
Плохо и еще хуже
Покупка «дружественных» валют в принципе способна остановить укрепление рубля, но важны детали, говорят опрошенные The Bell эксперты. Минфин может потратить на скупку валюты какие-то деньги, но не более 1 трлн рублей, полагают аналитики.
Кроме очевидного юаня, Минфин может закупать другие валюты БРИКС, а также турецкую лиру. С учетом того, что часть нефтегазовых сверхдоходов будет израсходована, эквивалент покупок составит 3–5 млрд долларов в месяц.
Однако в целом вся эта история выглядит не очень хорошо, и возражения со стороны Минэка вполне понятны. Россия входит в эпоху дефицитного бюджета, и просто так выбрасывать деньги на покупку валюты, да еще и снижая при этом расходы – большой риск.
Однако в ином случае ситуация может стать еще хуже. Курс уйдет в район 40-45 рублей за доллар и это обрушит рублевые доходы российских нефтегазовых гигантов, которые и так вынуждены продавать сырье на мировом рынке с большими скидками. Все это в свою очередь ударит по бюджету. Спасти ситуацию мог бы рост импорта, но это фактически невозможно в условиях глобальных санкций и разрушения логистики.
Ловушка для «страны-бензоколонки»
Таргетирование курса рубля в нынешних условиях — это таргетирование экспорта, а если быть совсем точным, регулирование объемов экспорта нефти, говорят аналитики. Но готова ли Россия снижать поставки на мировой рынок в условиях возможного падения цен из-за роста добычи ОПЕК?
При этом фундаментально доллар становится все более токсичным для российских субъектов экономики на всех уровнях, и это продолжит давить на его курс.
В итоге России попала в ловушку, которая возникла в связи с базовыми принципами работы местной экономики — обмен невозобновляемых природных ресурсов на доллары. Теперь эта схема рушится на глазах, а придумать другую «на ходу» фактически невозможно.
Спасибо, что дочитали до конца
Ставьте 👍 - это важно для нас
Не забудьте подписаться на канал
