6 минут чтения
☑Самый важный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи только что пережил худшую часть за 60 лет, а первые четыре месяца года были худшими даже с 1940 года.
☑Капитал уходит от акций почти на всех рынках.
☑Стоимость криптовалют с прошлогоднего пика снизилась на два триллиона долларов единственное, что растет, — это инфляция и процентные ставки по гособлигациям.
☑Некоторым странам даже грозит банкротство.
- Индекс S & P 500 потерял с начала года целых 21 процент. Подобные спады случались редко в истории в условиях войны или Великой Депрессии
- Аналитики указывают, что биржи только что вошли в "медвежий рынок" и котировки понедельника подтвердили медвежий рынок
- Погром не только на акциях, но и на криптовалютах
- Рост процентных ставок приводит к тому, что капитал перенаправляется к облигациям и к доллару
☑Помимо биржи, зарабатывающей на нефти Саудовской Аравии и биржи, зарабатывающей на угле Индонезии, акции резко падают по всему миру. Ключевой индекс Нью-Йоркской фондовой биржи S&P 500 потерял в понедельник 3,9 процента, опускаясь в конце дня ниже уровня 3750 п. С начала года он потерял уже 21,3 % своей ценности.
Последний раз аналогичное падение было в 1962 г., то есть в году карибского кризиса.
Как отмечает CNBC, индекс S&P 500, показывающий котировки 500 крупнейших американских компаний, снова оказался на «медвежьей территории». Он завершил торговую сессию в понедельник более чем на 20 процентов ниже январского рекорда.
Резкое снижение индексов на Уолл-Стрит. Подтверждение медвежьего рынка
☑А теоретически в компаниях ничего плохого пока не происходит. Прошлый год был для нефинансового сектора США (без банков, страховщиков, инвестиционных компаний и т.) Лучший по прибыли с 1950 г. компании заработали 2,8 трлн долл., то есть на 25 % больше из года в год. От этого могут быть высокие дивиденды. Маржа чистой прибыли составила целых 13 процентов.
Первый квартал этого года тоже трудно считать плохим, потому что, хоть прибыль американских компаний до налогообложения снизилась в годовом выражении на 2,3 процента по сравнению с предыдущим кварталом, в годовом исчислении они уже были выше на 12,5 %.
✅Проблема в том, что рынки сейчас пугает инфляция. А рядом с лозунгом "инфляция" инвесторы всегда видят лозунг "процентные ставки".
Ставки вверх за инфляцией
После показаний инфляции за май, опубликованных в прошлую пятницу, рынок фьючерсов на Чикагской товарной бирже CME уже вырос на 68 процентов, вероятность повышения основной ставки не менее 3,5-3,75 процента в декабре этого года.
- Открытый вопрос заключается в том, не слишком ли это, учитывая, что через некоторое время возникнут опасения по поводу более сильного торможения американской экономики. Данные о потребительских настроениях за май были самыми слабыми с 1950-х годов. Поэтому ключевой темой недели станет то, что в коммюнике в ближайшую среду вечером покажет ФРС. В связи с тем, что это июньское заседание, мы увидим и новые макроэкономические прогнозы. Рынок будет искать подтверждения для новой агрессивной проекции движений Федеральной Резервной Системы США, - оценивает, главный валютный аналитик DM BOSI.
✅Что означает эта потенциально агрессивная политика ФРС для фондового рынка?
Что касается прибыли компаний, то банковский сектор, безусловно, выиграет, потому что будут расти кредитные рассрочки. Но реальная экономика – так называемый нефинансовый сектор-потеряет, потому что в гору пойдут расходы на финансирование бизнеса. По кредитам вам придется платить уже более 5 % или больше процентов в год вместо недавних 2 % для крупных компаний.
☑Для примера Apple, одна из самых больших компаний мира, заработала миллиарды и миллиарды долларов на продаже смартфонов, имеет обязательства в сумме 283 млрд. долларов. Каждый процентный пункт, больше процент от этих обязательств может в конечном счете означать необходимость уплаты 2,8 млрд долларов в год. А по оценкам, ставки вырастут в конце концов до 3,5-3,75 процента, то есть совокупная дополнительная стоимость может доходить до 10 млрд. долл. в год. Это девятая часть рекордной прибыли Apple за год (95 млрд. долл.) и примерно шестая часть прибыли за предыдущие три года (55-60 млрд. долл.).
☑За исключением банков в случае компаний с WIG20 Грант Торнтон подсчитал, что, если бы процентные ставки были уже год назад на текущем уровне, это означало бы убыток в 4,7 млрд., или 9,1 % годовой прибыли. Это оценки только относительно долга с плавающей процентной ставкой и без учета инструментов хеджирования против повышения процентных ставок.
Альтернатива на рынке облигаций
Увеличение финансовых затрат компаний — это еще не все. Фондовый рынок — это только одна возможность размещения капитала, другой рынок государственных облигаций. Их процентные ставки с уровней, близких к нулю, начинают динамично расти. Теперь пассивные инвесторы (те, которые покупают и ждут только процентов/дивидендов) вместо того, чтобы рассчитывать на пару процентов дивидендов от компаний, перенаправляют интерес в сторону государственных долговых бумаг.
Средняя дивидендная доходность для компаний с S & P 500 даже после снижения составляет всего 1,65 процента стоимости акций, а в случае с WIG20-2,4 процента. Между тем доходность 10-летних долговых бумаг США в последние дни превысила уровень в 3,4 процента. впервые за 11 лет. В этой ситуации хранение денег в акциях становится менее "конкурентоспособным" по сравнению с облигациями.
Криптовалюты на два триллиона долларов стройнее
✅Отток капитала с фондовых рынков связан и с другими рискованными активами. В том числе и те самые рискованные, то есть криптовалюты, полученные из "цифрового воздуха".
❗Рыночная стоимость всех 9993 криптовалют мира снизилась во вторник до 945 млрд. долл. на пике 9 ноября 2021 г. она составила 2,94 трлн. долл. другими словами, всего за семь месяцев с этого рынка вылетело 2 трлн. долл., или две трети стоимости.
☑Курс крупнейшей криптовалюты, то есть биткоина, упал с 67 567 дол. в августе до нынешних 22 487 долл. только в текущем году снизился на 52 процента, из них за последнюю неделю на 30 % в долларах. Кто купил биткоины год назад и держится до сих пор, тот имеет серьезные убытки. Выигрывают по-прежнему те, кто покупал до декабря 2020 года, но как долго это состояние сохранится?
JP Morgan, сравнивая ликвидность биткоина с ликвидностью золота, несколько месяцев назад оценил биткоин в $ 38 тыс. что указывает на то, что ликвидность будет в четыре раза больше золота. Вопрос, конечно, в том, что из биткоина невозможно сделать ювелирные изделия и нет промышленного применения. Формально это всего лишь строка.
Бегство к доллару в долговом кризисе
✅С ростом процентных ставок в США и задержкой Европейского центрального банка с их повышением в еврозоне капитал при этом уходит в "долларовый мир". Американская валюта за последнюю неделю укрепилась на 2,6 процента относительно евро, а в этом году уже на 9 процентов. Курс евро к доллару в настоящее время составляет 1,04 и находится на пути к паритету один к одному, который последний раз торговался в 2002 году.
✅С ростом ставок ФРС размещение денег в США начинает приносить проценты, чего пока нельзя сказать о размещении долговых бумаг в евро. Основная ставка ЕЦБ, как ожидается, поднимется выше нуля только в сентябре этого года, а до 23 июня еще продлится курс евро, направленный на скупку облигаций, в основном государственных.
✅Более того, доходность облигаций стран еврозоны в последнее время резко повышается, и, поскольку процентные ставки еще не пошли вверх, это означает, что они распродают их ниже номинала, ожидая скоро бумаг с процентами. Из котировок следует, что после немецких облигаций инвесторы ожидают уже более 1,5 процента, хотя еще в марте этого года банки не только не рассчитывали на проценты, но даже доплатили, чтобы эти облигации были.
Вопрос в том, не станет ли рост доходности для некоторых стран еврозоны поводом для финансовых проблем. По данным Евростата, на конец года Греция имела долг в 193 процента ВВП, а это означает рост процентной ставки по 10-летним бумагам в этом году с 1,3 до 4,4 процента, в конечном итоге он будет вычитать из ВВП целых 6 процентов, или на столько нужно будет поднять налоги или сократить расходы, чтобы финансировать выплату процентов.
Для Италии долг 150,8 процента ВВП при изменении процентной ставки с 1,2 до нынешних 4,15 процента, это может обременить экономику в конечном итоге. Еще есть: Испания, Франция, Бельгия и Кипр.
- Проблемой для евро стали доходности итальянских облигаций, что усилит опасения по поводу фрагментации рынка европейского долга после истечения срока поддержки со стороны ЕЦБ, которой была покупка активов, – указывает аналитик.
✅Это создает риск для евро и поощряет движение к доллару. У США тоже высокий уровень долга, так как на конец марта этого года он составлял почти 125 процентов ВВП, но для еврозоны проблема — это количество стран, которые могут попасть в беду и поколебать систему единой валюты.
