На фондовом рынке США есть понятие "Дивидендные аристократы".
Такое звание получают компании, непрерывно каждый год повышающие свои дивиденды на протяжении как минимум 25 лет.
Сейчас на рынке США порядка 65 таких аристократов.
Борьба за право войти в этот клуб жесткая. Потому что доверие инвесторов и клиентов к таким компаниям значительно выше, чем к аналогам. Что логично - потратить 25 лет и огромные деньги, в т.ч. дивиденды, на создание репутации - это дорого.
Репутация на развитых рынках настолько высоко ценится, что есть прецеденты, когда аристократы платили дивиденды из заемных средств.
Т.е. экономика компании не позволила сформировать достаточный объем для выплат, но компания находит возможность "остаться в клубе" и после принимает на себя повышенную нагрузку по погашению займов и накоплению средств под следующие выплаты.
Не путайте их с "Blue Chips". Голубые фишки в российском варианте - это условные лидеры рынка, причем лидерство определяется по крайне размытым критериям (ликвидность, объемы на рынке), среди которых есть стабильная дивдоходность, но как-то она скромно в стороне и вроде даже необязательна.
Этот год дал инвесторам ощутить на своих кошельках, почему к дивидендам такое стыдливое отношение при определении "голубизны" этих самых фишек.
Но есть и хорошие новости - у нас появились первые ласточки тех самых дивидендных аристократов. Которые платят дивиденды, невзирая на кризисы и сложности с экономикой.
Их немного, но само их существование вдохновляет.
Тем более унылым на фоне наших аристократов выглядит банк с якобы 180-летней историей (когда заходит речь про компенсацию вкладов, сворованных в 1991 году, банк стыдливо рассказывает про утвержденный механизм, стараясь не вдаваться в его издевательские подробности).
Кроме истории с воровством вкладов, примечательны: уникальный размер сети, доставшейся в наследство; хамские комиссии за перевод средств внутри самого банка; доступ к космическому объему фондирования, в т.ч. бюджетным средствам, средствам пенсионеров и т.н. "спящим" деньгам, невостребованным в результате смерти/пропажи владельца или по иным причинам.
Монопольное положение, огромные ресурсы, в т.ч. административные и финансовые, позволяют банку не только саботировать изменения финансовой системы страны (особенно когда из-за них теряется доход), но и прекрасно себя чувствовать в части расходов: огромные нерыночные зарплаты, эксперименты с непрофильными бизнесами, крайне спорные технологические внедрения.
Но так, вроде, и пусть их. Есть возможности, используют, молодцы.
И даже платят дивиденды. Но это не точно.
Про дивиденды вообще в зеленом банке было много шума: и статьи про лидерство на российском рынке, про капитализацию мирового уровня, устойчивость бизнеса и это вот все.
Но потом случился 2022 год. Когда больно стало примерно всем.
У предприятий разрушены логистические цепочки, растут издержки и цены, заблокированы активы и контракты.
Если отказ от дивидендов в ряде отраслей понятен и очевидно вынужден, то в зеленом случае возникает вопрос: а что такого случилось с банком, ориентированным на внутренний рынок РФ, который продолжает получать доходы и удерживать свое монопольное положение?
Что именно случилось с банком, что потребовало для его поддержания космической суммы в 500 миллиардов (Sic!) рублей за счет реализации механизма невыплаты дивидендов?
Напомню, сопоставимый объем будет направлен на поддержку всех компаний МСП в стране.
Или чуть меньше половины бюджета 2022 года на всю медицину в РФ.
Так что же стряслось с уникальным банком, что потребовало такого объема средств? Давайте прикинем версии:
1. "Патриотическая": у банка много инвесторов-иностранцев, которых решили наказать, списав русских инвесторов на "collateral damage". Но у Газпрома тоже полно инвесторов-иностранцев. И наша финансовая система сейчас работает так, что выплаты Газпрома остались внутри страны. И прямо в моменте начинают поддерживать монетарную базу (но это уже другая история). Не подходит версия.
2. "Теория заговоров": банк вел настолько опасную политику, что в итоге ограничений понес космические убытки и вынужден спасаться, чтобы выжить. Отчетность, кстати, не публикуют. Примерно с февраля. Но простите, там такие талантливые и высокооплачиваемые менеджеры. Да и прокачка риск-моделей на ретроспективе данных не сигналит о критичной беде. Падение доходов, переоценка резервов, потеря части активов - болезненно, но не смертельно. Да и ЦБ устроил весьма ощутимые послабления банкам. Подходит лишь отчасти. От малой части.
3. "Хамская": делаю, потому что могу. Примерно в этой логике банк десятилетиями берет комиссию за внутренние переводы и делает для себя особые условия при внедрении той же СБП. Тысячи примеров, если задаться целью. И эта версия выглядит наиболее реалистично.
Увы. У нас на глазах свершилась печальная история: компания, которая имела все возможности стать "русским дивидендным аристократом" решила, что деньги ей нужней, чем репутация. Так бывает. В истории этого банка - неоднократно.
Но я оптимист. И верю, что те российские компании, которые в этом году платят дивиденды, помогут фондовому рынку снова возродиться. Благодаря им инвесторы снова поверят в акции.
Запоминайте тех, кто сейчас вкладывается в репутацию и в своих инвесторов. Держите их названия в уме, когда будете принимать решение о покупке акций.
Потому что достаточно мизерной доли от 500 млрд. руб., чтобы из каждого утюга через некоторое время вам снова начали рассказывать про Blue Chips, скромно не упоминая про настоящих аристократов.
