Друзья и коллеги!
Лицензия OFAC, которая разрешала транзакции, необходимые для получения платежей по долговым обязательствам Минфина РФ и Банка России на срок до 25 мая, не будет продлена. Соответствующее официальное уведомление опубликовано на сайте ведомства, отвечающего за правоприменение в области санкций США. Лицензия, позволявшая обслуживать привлеченный до 1 марта 2022 г суверенный долларовый долг, была выпущена почти сразу после введения жестких антироссийских санкций. Позднее это подтвердила и глава американского Минфина Джанет Йеллен. "Окончательное решение пока не принято, но разумно было бы предположить, что лицензия завершит свое действие", - заявила Йеллен.
Что может получиться, в случае дефолта России?
Во-первых, если произойдет дефолт по валютным обязательствам России, то это будет первый случай в истории, когда дефолт произойдет не по вине заемщика, который может и хочет обслуживать свои долги, а по вине кредитора, который не дает возможность это сделать другой стороне. Парадокс и аномалия! После заморозки ЗВР ЦБ РФ – Запад сам решает, разрешать или нет обслуживать долговые обязательства России перед своими кредиторами, то есть перед западными инвесторами.
Во-вторых, США и их союзники, судя по их действиям, заинтересованы в дефолте России, пусть и искусственно созданном. Это может создать ситуацию кросс-дефолта. Кросс-дефолт является разновидностью дефолта. Это явление означает неисполнение должником своих обязательств перед кредитором или иным лицом, в результате чего нарушаются условия договора и иных документов. Вследствие этого от должника требуют не только текущий долг, но и другие имеющиеся задолженности, причем одновременно. То есть, запретив Минфину РФ платить по своим текущим долгам из замороженных ЗВР ЦБ РФ, западные страны стремятся создать ситуацию, когда кредиторы смогут потребовать оплаты всех долгов одномоментно.
В-третьих, технический дефолт России – это опасный прецедент для мировой экономики и финансов. Многие страны, посмотрев на происходящее с долговыми обязательствами России, крепко подумают в следующий раз о целесообразности размещения своих долговых обязательств в долларах или евро, как и о покупке таких обязательств, в свои резервы. Доверие к англо-саксонской монетарной системе падает на глазах, причем особенно тревожит то, что западные политики это делают специально, гласно и наглядно для всех, тем самым демонстрируя твердость своих намерений.
Для России это будет означать невозможность, в обозримом будущем, осуществлять заимствования в долларах или евро. Для российских компаний ничего хорошего, текущая ситуация не несет, так как для них тоже будут закрыты западные рынки капитала. Развитие компаний, из-за сложностей финансирования, будет серьезно заторможено. Придется искать новые рынки капитала, вероятнее в Азии, но стоимость фондирования там будет выше, чем на американских или европейских рынках. Без дешевого финансирования на длительный срок, очень сложно развивать экономику, а такое финансирование было на Западе.
Для обычных граждан России дефолт почти не скажется, так как слишком мало людей, кто покупал валютные облигации и теперь имеет проблемы с ними. Те инвесторы, кто покупал ОФЗ, могут быть уверенными в том, что никакие США со своими «шестерками», не смогут помешать России, обслуживать, и погашать эти облигации номинированные в рублях. Рублевую монетарную зону контролирует ЦБ РФ, а не ФРС или ЕЦБ. Скорее увеличится спрос на ОФЗ и другие рублевые облигации, так как есть уверенность в стабильном обслуживание этих долговых обязательств и своевременном погашении.
Рубль продолжает показывать чудеса укрепления, хотя целесообразность этого не высокая. ЦБ РФ утратил способность оперативно вмешиваться в курсообразование, с помощью валютных интервенций. После заморозки ЗВР ЦБ РФ, и соответственно, корреспондентских счетов во «вражеских» валютах, покупать доллары или евро для поддержания курса рубля потеряло всякий смысл, что не так плохо. Монетарная политика, которой руководствовался ЦБ РФ до начала СВО, бесславно завершилась потерей половины ЗВР и оперативным управлением монетарной политикой. Достойный результат многолетнего субсидирования чужих экономик и поддержания их валют.
Теперь выяснилось, что рубль может заметно укрепляться против основных валют, даже в условиях беспрецедентных санкций со стороны Запада. Конечно, после ограничений на трансграничные переводы, заморозки рублевых активов нерезидентов, громадного сокращения импорта, на фоне рекордных поступлений экспортной выручки в страну – рубль обречен был на свое укрепление. Переход на оплату в рублях за поставки природного газа, еще больше усилил рубль, а оборот по валютной паре на EURRUB на ММВБ, стал превышать обороты по USDRUB. Это все последствия тех глобальных изменений в мире и финансовых взаимоотношениях, которые начались в конце зимы этого года. Рубль, который оказался выключен из западной монетарной системы, но смог доказал одну простую вещь – что валюты, имеющие товарное наполнение, способны вести себя независимо от доллара. Рублю, в настоящий момент, глубоко плевать на поведение доллара или евро, так как теперь, он не привязан к ним, все, конец…
Стоит отметить, что любое движение, будь то ослабление или укрепление валюты, имеет свое окончание. В нашем случае, рано или поздно начнет расти импорт, что увеличит спрос на иностранную валюту. Экспорт энергоносителей будет сокращаться, что однозначно скажется на объемах экспортной выручки, причем уже в июне. Газпром сократил свой транзит газа через территорию сопредельного государства, из-за отказа этого государства принимать газ через одну компрессорную станцию. Возникнут и проблемы с экспортом нефти, эмбарго на которую, так усиленно пытается ввести ЕС. Зарубежный туризм, при текущем курсе рубля ниже 60 рублей за доллар, будет увеличиваться, так как выгоднее по соотношению цена/качество поехать в Турцию, чем в Крым или на Кавказ, что также увеличит спрос на иностранную валюту.
Я считаю, что укрепление рубля подходит к своему завершению, по вышеперечисленным причинам. Нужно ли покупать валюту, и если нужно, то какую – пусть каждый решает сам. Я только хочу посоветовать, подумать о покупке активов, номинированных в долларах или евро, таких как например физическое золото или серебро. Саму валюту тоже можно купить, из спекулятивных соображений, но мне кажется, что спекулировать лучше на срочном рынке, с использованием опционов, для хеджирования своих позиций. Но, на срочном рынке лучше работать, когда есть опыт и знания, для большинства инвесторов привычнее оперировать более простыми инструментами.
Друзья, спасибо за поддержку канала, Ваше внимание и комментарии. Я всегда рад ответить на Ваши вопросы к комментариях или пожелания!
Дзен-канал "Венчурные инвестиции"
Телеграмм-канал "Венчурные инвестиции"
