Прогноз главного аналитика Совкомбанка, Михаила Васильева:
- Рубль с начала года вырос к доллару на 18%, став самой сильной валютой в мире. Фундаментальным среднесрочным фактором укрепления рубля является превышение предложения валюты в России над спросом на неё.
- Цена на нефть Brent торгуется выше $100 за баррель, цена на газ в Европе остаётся выше $1000 за 1000 кубометров. Высокие цены на сырьё обеспечивают внушительный приток валютной выручки в страну.
- Российские экспортёры по-прежнему обязаны продавать 80% валютной выручки. При этом новая схема оплата российского газа за рубли фактически эквивалентна продаже 100% валютной выручки на Московской бирже.
- По прогнозу Банка России, профицит текущего счета платежного баланса РФ в этом году составит $145 млрд, что на 19% выше, чем в 2021 году. Раньше этот приток валюты компенсировался покупками валюты ЦБ в рамках бюджетного правила и оттоком капитала. Однако теперь оба этих канала стерилизации валюты закрыты.
- Кроме этого, спрос на валюту – для закупки импорта, для внешнего туризма, для инвестиций за рубеж - остаётся крайне низким из-за санкций и жёстких валютных ограничений.
Поэтому пока правительство и ЦБ не придумали варианты стерилизации валюты рубль может продолжать укрепление. Ближайшими целями являются 55-60 к доллару и 57-62 к евро.
Излишнее укрепление рубля также снижает доходы российских экспортеров и бюджета. Полагаем, что в ближайшие недели ЦБ продолжит смягчать норму об обязательной продаже выручки экспортеров и валютные ограничения для резидентов. Однако этого может не хватить для разворота рубля.
При этом в первые четыре месяца экспортеры и бюджет получили внушительный профицит, поэтому правительство и ЦБ могут несколько месяцев спокойно искать системное решение для сдерживания укрепления рубля.
Пока же укрепление рубля помогает снизить стоимость импортных товаров, замедлить инфляцию и уменьшить инфляционные ожидания.
