Всем привет. Продолжаю изучать российские компании из нефтегазового сектора индекса мосбиржи (предыдущие Газпром и Новатэк), и сегодня следующая компания по капитализации: ПАО Роснефть. Тикер на мосбирже: ROSN
Описание
Роснефть – Российская нефтегазовая компания. Занимается поиском и разведкой месторождений углеводородов, добычей нефти, газа, газового конденсата, переработкой добытого сырья, продажей нефти, газа и продуктов, и их переработки в России и за рубежом.
Доля в мировой добыче нефти – 6%, в добыче нефти в России – 40%. Текущих разведанных запасов компании хватит более чем на 20 лет.
Компания владеет 1126 лицензиями на разведку и добычу углеводородов на территории РФ, включая 55 лицензий на шельфах морей России, в том числе Арктическом, а также реализует ряд зарубежных проектов в перспективных нефтегазовых регионах.
В состав компании входят 13 крупных нефтеперерабатывающих заводов, расположенных в России, 3 нефтехимических и 5 газоперерабатывающих предприятий.
История развития компании включает в себя также покупку активов других компаний сектора, включая «ЮКОС» и из последних – «Башнефть». Компания пользуется зеленым светом и поддержкой в правительстве на многие проекты. Также Роснефть владеет долями в перспективных нефтеперерабатывающих проектах в других странах.
Стоимость компании (Marcet Cap): 4636,7 млрд.р.
Стоимость акций: 419 руб, лотность 1 шт, т.е. минимальная покупка составит 419 рублей.
Дивиденды компания планирует платить два раза в год.
Структура компании и проекты
Крупный акционер компании - государство, но сама Роснефть себя к числу государственных себя не относит, хотя занимает доминирующее положение в России.
Есть утвержденная стратегия развития, она как водится у подобных компаний несколько размытая: например, снижение углеродного следа при дальнейшем увеличении операционной и финансовой эффективности деятельности компании, в том числе увеличение свободного денежного потока, и другой рост в разных направлениях. По крайней мере считаю, что иметь стратегию уже полезно для компании. Конечно, интересно было бы почитать её более подробно.
График акций
За 5 лет на росте котировок помимо дивидендов можно было получить небольшую прибыль несмотря на крупные провалы. Но помимо роста были периоды падения, а также периоды штиля.
Выручка и прибыль
Посмотрим выручку и прибыль. Они положительные, также видим провал 20-года, который уже наблюдали у других компаний сектора. Но теперь понимаю, что важно увидеть восстановление в следующем году. Рост есть. Добыча углеводородов до уровня предыдущих годов пока не восстановилась, но стала близка: нефть в районе 16%, газ в районе 2% от прошлых значений. Для меня минусом в этой картине является большая разница в количественном показателе выручки и прибыли.
Мультипликаторы
P/BV(сравнение рыночной и балансовой стоимости компании, чем выше показатель, тем дороже оценен бизнес) = 0,85. Рынок оценивает эмитента в целом не очень дорого.
P/E(Отношение цены к прибыли показывает потенциал будущего роста компании путем сравнения ее текущей рыночной цены с ее прибылью на акцию (EPS), часто применяют, чтобы понять заинтересованность инвесторов) = 5,33. Что-то среднее. Да, есть ожидания от компании, но не сильная заинтересованность.
EV/EBITDA (потенциальный срок окупаемости акций с учётом долгов - соотношение рыночной стоимости компании вместе с суммой ее долга и EBITDA) = 4,77. т.е. больше 4 лет понадобится компании окупить инвестиции.
DEBT/EQUITY(характеризует рентабельность собственного капитала) = 0,8 – слишком большая нагрузка на собственный капитал для такой компании.
DEBT/EBITDA (показывает уровень долговой нагрузки, т.е. сколько лет потребуется компании, чтобы раздать долги при текущей прибыли до вычета расходов) = 2,14. Имеющиеся обязательства компания сможет погасить чуть более, чем за 2 года.
ROA (рентабельность активов – доходность, которую получает компания, используя капитал и заемные деньги) = 6,36%
ROE (рентабельность капитала – доходность при использовании своего капитала) = 17,25%
Что по активам, что по капиталу рентабельность сама по себе не очень высокая, но средняя для сектора. (Странно, что самая крупная компания в стране выходит чем-то средним)
CAPEX (капитальные затраты, куда входят затраты на приобретение основных средств, например, здания, оборудование, технологии и другие затраты):
Капитальные затраты выросли по итогам 2021 года, а так в среднем на одном уровне, причём до 21-го года даже снижались.
Чистый долг:
Чистый долг уверенно снижался, но в 20-м году вырос так сильно, что перекрыл все предыдущие успехи.
Дивидендная политика
Компания планирует платить дивиденды два раза в год, не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Средние дивиденды за 5 лет составили 4,356%.
В Итоге
Странное впечатление от компании, самая крупная в стране и с большими возможностями, но управление её не производит впечатление. Показатели средние, выросли долги, не вполне понятные операции по приобретению активов. По деятельности выходит самая настоящая государственная компания, но с долей крупных иностранных акционеров.
На данный момент находятся под санкциями США, причём первоначально туда попали ещё в 2014 году из-за Венесуэлы, а сейчас плюсом имеют запрет на доступ к иностранному капиталу (инвестициям) и возможность продавать в США нефть. По ЕС пока эмбарго нет, но не могут привлекать кредиты и долговое финансирование в европейских источниках. Направленность на проект «Восток Ойл», рынки сбыта в Азию, Индию позволяют компании успешно переориентировать потоки экспорта.
Как говорил в предыдущих статьях, думаю, что перспективы у нефтегазовой отрасли на долгосрок остаются. Непосредственно Роснефть не производит впечатление активно развивающегося под отличным управлением эмитета, по многим параметрам она производит впечатление обычного «ни то ни сё», но она является лидером России, пользуется поддержкой государства и одна из крупнейших компаний в мире в нефтяной отрасли. Поэтому на данный момент готов выделить компании в районе 1% от общего предварительного объёма на сектор.
#инвестиции для начинающих #роснефть #акции российских компаний #нефтегаз #мосбиржа
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов.
