«…без руля и без ветрил»
(с) Ф. Петрарка
Продолжаю рубрику «Базарный день» на канале.
В этой рубрике каждый месяц делаю покупки на рынке ценных бумаг и поясняю свою логику этих покупок.
Статьи из этого раздела менее философичны и наполнены лирикой, чем другие статьи на канале. Стараюсь придерживаться только фактов «что купил» и пояснений «почему купил».
В случае, если за месяц в портфеле были продажи такие продажи также логично осветить в этом разделе. Этот месяц был щедр именно на продажи, поэтому с них и начну.
Как обычно – в статье нет никаких индивидуальных инвестиционных рекомендаций и никаких претензий на знание истины – только личное мнение автора. Ваше личное мнение вы можете выразить в комментариях.
Поехали.
Рынок был закрыт бОльшую часть месяца. И большую часть месяца мне хотелось избавиться от ряда активов в портфеле. По разным причинам. Перечислю активы и причины.
Русагро и Полиметалл – оба актива очень перспективны КАК БИЗНЕСЫ в настоящее время. Как бизнесами – ими хотелось бы продолжать владеть. Золото в восходящем тренде – именно на золото будут опираться международные расчеты теперь, когда доллар пошатнулся. А еда дорожает день ото дня – сахар и цены на него так вообще стали притчей во языцех – а Русагро один из крупнейших производителей сахара в стране. Все так. Однако мне хотелось бы видеть больше уверенности в юридическом оформлении своих прав на эти прекрасные бизнесы.
Хотелось бы чувствовать уверенность, что акции этих бизнесов не отнимут наши западные партнеры… а вот такой уверенности у меня сейчас нет.
Сейчас идет новый виток напряженности в международных отношениях. Наше правительство, фактически, поставило Западу ультиматум – заставляет платить за газ в рублях, угрожая его отключением. Что будет в ответ? Не будут ли санкции обращены на лондонские акции? Я не знаю будущего и нервничать от таких тревожных перспектив не хотелось бы. Правила игры стремительно меняются – чуть ли не каждый день – надо искать наиболее устойчивые активы в этих условиях.
Из этой логики и Полиметалл и Русагро я продал. Русагро – с небольшим профитом. Полиметалл – даже в убыток. Нарушив свои внутренние правила. Можно сказать – нарушив устав своего «инвестфонда». Обстоятельства сложились чрезвычайные и решения пришлось принимать тоже чрезвычайные. Умеренные потери счел для себя более приемлемыми, чем дальнейшую неопределенность по этому активу.
Вполне возможно, что решение по данным активам не было оптимальным. Это как покупка полиса КАСКО для автомобиля – вы несете затраты прямо сейчас – тратите приличные деньги, а потом – через год – если так и не попадете в аварию, то кто-то сможет вам сказать, что деньги вы потратили зря. Но это станет известно только через год.
Алибаба. Логика практически та же. Актив интересен, но он неспроста обозначен на бирже в разделе «американские акции». Не хотелось бы столкнуться с санкциями против данного актива. Пока не продал свой пакет, потому что биржа не дает такой возможности. При наличии возможности – продам.
НМТП. По НМТП у меня были противоречивые соображения. С одной стороны – обороты внешней торговли должны резко упасть – сейчас мы явно сократим внешнюю торговлю со всем миром и прежде всего – с Европой. С другой стороны – валютная выручка, которую получает НМТП может стать очень ценной именно в условиях гиперизоляции страны – и это даст порту большие преимущества.
Также не стоит забывать, что до 2029 года компания планирует огромные капексы. Конечно, в нынешних условиях это может быть пересмотрено, но пока что – планы именно таковы – вести крупные инфраструктурные затраты.
Как и писал в статье про фундаментальные оценки компаний – сейчас сложно выстраивать правильный фундаментальный прогноз. Во многом оценка – творческая.
Я для себя определил, что порт должен стоить в два раза меньше старой справедливой цены в 9 рублей. То есть моя оценка – 4,5 рубля за акцию.
Таким образом, я полагал, что падение акций порта до уровня в 3,6 рубля – это уж точно не здравая оценка. А увидев отскок до 5 рублей решил, что эта цена – нормальная для выхода из позиции. Сами видите – сугубо научный метод – «пол-палец-потолок» )) В условиях недостатка фактов – на мой взгляд, только так и можно действовать.
Теперь о списках на покупку, которые были ранее составлены для «базарного дня».
Списки поменялись, поскольку существенно поменялись обстоятельства.
В списке сейчас три группы эмитентов:
1. Высокий приоритет. Планирую закупать прямо сейчас, не требуется наступления никаких триггерных событий для их покупки. НО могут утратить привлекательность при наступлении определенных событий (прежде всего – достижение определенной цены).
2. Средний приоритет. Планирую закупать в течение года при наступлении определенных триггерных событий.
3. Низкий приоритет. Планирую закупать позже, чем через год, либо при условии возникновения интересных возможностей.
В первую (сильно сократившуюся) сейчас входят:
Газпром. До цены в 400 рублей не утрачивает привлекательности и актуальности. С учетом практически гарантированного дивидендного потока на этот и следующий год. Причины разобраны в отдельных статьях.
Сбер преф – до цены в 300 не утрачивает привлекательности.
ЗПИФ ПНК – попал в эту группу из радикально других соображений по сравнению с другими эмитентами. Остальные очень привлекательны по цене и перспективам роста. ПНК – это личная задача по плавному увеличению консервативной составляющей в портфеле.
Хочу немного прокомментировать группу 1.
Здесь три актива.
Два из них – самые крупные в нашей стране и очень сильно подешевевшие в последнее время бизнесы (со всеми оговорками про то, насколько можно сейчас считать какой-то бизнес «подешевевшим» - можно и считать, что просто обстоятельства поменялись).
Третий – на удивление стабильный в наше нестабильное время актив. Думаю, когда чехарда с нормой доходности в стране стабилизируется – надо будет обратить на него (и вообще на ЗПИФы недвижимости) более серьезное внимание, чем раньше. В кризис он себя проявил на удивление хорошо.
Почему на удивление? Потому что я не понимаю, как актив, обещающий по идее 10+% доходности не упал вдвое. Это странное поведение, надо посмотреть на более длительном интервале. Такую стабильность приписывают облигациям. Вот только они –как и положено – падали вместе со всем рынком. А ПНК Рентал, как работа из анекдота – делал вид, что может стоять вечно.
На самом деле - это плохо объяснимо логически.
В чем же причина такой устойчивости?
Кто-то искусственно поддерживает стабильность этой бумаги?
Вкладчики ждут, что арендные ставки отыграют новые уровни доходности и подтянутся хотя бы к 15%?
Лично мне не совсем понятно. Надо будет разобраться на досуге.
Хотя, с другой стороны – сам ведь я тоже ПНК не продал ))
Во вторую группу активов входят:
Полиметалл – станет актуален при условии определенности с санкционным режимом
Русагро – станет актуален при условии определенности с санкционным режимом
Нижнекамскнефтехим преф – планирую закупку после весенних дивидендов. Высокие дивиденды дадут определенность с дивидендной политикой. Низкие – позволят закупиться по привлекательной цене.
Северсталь – станет актуален при стабилизации рынка стали и понимании новых уровней
НЛМК - станет актуален при стабилизации рынка стали и понимании новых уровней
Глобалтранс – станет актуален при условии определенности с санкционным режимом и понимании новых уровней
В третью группу активов входят:
Русгидро – привлекательность зеленой энергетики с самой низкой себестоимостью на мой взгляд велика, но только когда инфляцию вгонят в рамки – пока инфляция обгоняет рост тарифов на электроэнергию – я повременю с приобретением Русгидро.
Норильский Никель – хотелось бы видеть больше четкости по будущим дивидендам и капексам. Ну и по тому, как акции на это отреагируют. Думаю, в 2023 году для меня будет больше ясности с входом в позицию.
Ростелеком преф – при понимании, что политика «российского дивидендного аристократа» планомерно проводится в жизнь – думаю, интерес к компании появится.
Фосагро – при нынешней ситуации на рынке удобрений и газа (важнейшего сырья для удобрений) интересная точка входа в компанию мне пока не видится в ближайшее время. Особенно при том ажиотаже в акциях эмитента, который мы видим сейчас
Перейдем к сегодняшней закупке.
Прямо сегодня закупка была максимально простая.
На закупку отвел 100 тысяч рублей из кэша, который появился на счете после всех продаж. Почему так мало?
Поясню. Рутинная ежемесячная закупка идет не менее чем на 100 тысяч рублей – так было сразу решено в проекте «базарный день». При возникновении привлекательной ситуации на рынке было решено использовать бОльшие суммы. Сегодня использована будет только сумма в 100 тысяч. Остальное уйдет на месяц на банковский депозит – которые сейчас отличаются крайне интересными ставками.
Через месяц посмотрим на поведение рынка. По моим прикидкам – рынок окажется ниже, чем сейчас в течение где-то полугода. Примерно за это время – в течение нескольких месяцев – планирую постепенно вернуть деньги на рынок. Полагаю, что за это время как раз закончится время интересных ставок по депозитам. Конечно, одновременно и получить высокую доходность по депозитам в течение пары месяцев и войти на рынок на дне через пару месяцев – это прямо идеальная картина, которую можно нарисовать только в идеальном мире воображения… но почему бы не попытаться? Надо хотя бы стремиться к идеалу ))
Вернемся к сегодняшней закупке.
Приобрел Сбер преф – 70 лотов. На 99 тысяч рублей. Даже несмотря на небольшой рост от локальных минимумов цена весьма интересная, а покупать Сбер – никогда не ошибка ))
Причины покупки:
- низкая цена (был и по 130 недавно – но и 145 не дорого),
- потенциально высокая дивидендная доходность (лично я полагаю, что Сбер в этом году дивиденды скорее заплатит, чем нет).
Я бы по дивам Сбера сделал такой прогноз:
- скорее не заплатит в мае, чем заплатит. Перенос на октябрь – вероятность процентов 80, я бы сказал.
- скорее заплатит в принципе, чем не заплатит вообще – тоже процентов 80 шансы.
- а вот заплатит ли 50% от прибыли или меньше – тут бабушка надвое сказала ))
Так что у меня достаточно позитивный взгляд на получение ХОТЬ КАКИХ-ТО дивидендов от Сбера В ОКТЯБРЕ.
Конечно, возможны и крайние меры – пустят все деньги на байбэк, например. Но я все же жду бОльшей предсказуемости. Исходя из этого и действую.
А вообще – строго говоря – еще даже майские дивы Сбера пока формально не отменили – представляете, какой ажиотаж будет, если вдруг их так и не отменят? ))
Ну да ладно, дивиденды от Сбера – да еще в мае – это скорее сладкие грезы, ими сыт не будешь. А вот Газпром – это наше все. Как в известном переиначенном политическом слогане нашей юности «Наш дом – Газпром» )) И от Газпрома мы ждем вполне ощутимых дивидендов уже летом, и эти ожидания не выглядят настолько несбыточными, как ожидания дивидендов по Сберу.
Интересно посмотреть, какого уровня достигнут акции Газпрома, когда он объявит о предстоящих дивидендных выплатах – надеюсь, уже не так долго осталось. И надеюсь – ожидания оправдаются. А пока – придется набраться терпения. Это необходимое качество для того, кто хочет стать настоящим миллионером ))
