С начала марта мы стали все чаще встречать слово «дефолт» в сети и новостных лентах. У большинства этот термин ассоциируется с событиями 1998 года, за которыми последовали девальвация рубля и сложное посткризисное восстановление. Что изменилось за 24 года в российской экономике и стоит ли ждать повторения событий 1998 года? Разбираемся в теме с экспертом Школы Московской биржи Никитой Карташевым 😎
За что могут объявить дефолт
Дефолтом называют отказ заемщика платить по своим долгам, обычно в контексте разговора о «долговых» ценных бумагах — облигациях ☝🏻
Облигации выпускают компании или государства, чтобы занять деньги. Конечно, за кредитом можно обратиться и в банк, но, если вы хотите взять крупную сумму под сравнительно небольшой процент, выпуск облигаций может быть удобнее и дешевле.
Чтобы получить деньги, заемщик продает облигации, а взамен обещает покупателю вернуть сумму с процентами в определенный срок.
Облигации еще называют «публичным» долгом, потому что покупать их может кто угодно — от граждан до инвестбанков. Следовательно, информация о том, как заемщик платит проценты по своим облигациям и возвращает долг, становится доступной для всех.
Из этого вытекает важное свойство облигаций — любая задержка или невыплата становится новостью. Поэтому те, кто выпускает облигации, стараются всегда платить по ним — невыплата надолго портит репутацию заемщика, делая новые кредиты в лучшем случае дорогими, в худшем — недоступными 🙅🏻
Если не выплатить проценты, их часть или даже просто задержать выплаты — заемщику объявят дефолт.
Почему сценарий 1998 года не повторится
Дефолт могут называть техническим, если у заемщика есть деньги для выплаты, но он не выполнил какое-то условие, прописанное в документах 📃
17 августа 1998 года Банк России и Правительство объявили о техническом дефолте по государственным облигациям, выпущенным Российской Федерацией. Официально полный дефолт объявлен не был, но фактически Правительство изменило условия выплат, не спрашивая кредиторов.
Например, 70% долга иностранных держателей российских облигаций было конвертировано в другие облигации с новыми сроками погашения и меньшими процентами.
Важно понимать, что причина дефолта 1998 года — невозможность погасить облигации. У страны просто не было денег, чтобы обслуживать огромный внешний долг, который рос стремительно (поищите термин «пирамида ГКО», если интересны причины). Новые облигации выпускались, чтобы гасить старые 🙈
Россия в 2022 году — это государство с другой структурой экономики и внешнего долга. По мировым меркам, сейчас у РФ небольшой внешний долг.
В финансовом мире считается, что, если внешний долг государства выше 75-80% годового ВВП, можно говорить о проблемах с его обслуживанием. У России этот показатель составляет менее 25% годового ВВП. Поэтому «настоящий» дефолт нам пока не грозит 🤞🏻
Почему все заговорили о дефолте сейчас
Опасения были связаны с техническим дефолтом.
Часть внешнего долга РФ оформлена через еврооблигации — инструменты в валюте. Одна из антироссийских санкций — запрет ряду российских банков осуществлять платежи в долларах США. Зарубежные банки, соответственно, не могу принимать платежи в долларах от российских коллег.
Так сложилась ситуация, когда у РФ хватало денег для выплаты процентов по облигациям, но не было технической возможности провести платеж. Можно было бы попытаться отправить кредиторам рубли, но это было бы фактически техническим дефолтом, то есть изменением условий 🙌🏻
В итоге американское казначейство выпустило генеральную лицензию, разрешающую расчеты с РФ в долларах для погашения облигаций. Лицензия действует до 25 мая, поэтому как минимум до конца мая дефолт нашей стране не грозит.
Не забывайте, что даже во время кризисов сбережения можно сохранить — откройте вклад под высокий процент и защитите свои средства от инфляции. Выбрать вклад на Финуслугах.
Оператор финансовой платформы — ПАО Московская Биржа