Друзья, сегодня мы поговорим о фондовом рынке Китая. Последнее время наблюдалось серьезное снижение по китайским акциям.
И не смотря на рост в 20-30%, который произошел 16 марта, они по-прежнему стоят очень дешево.
Alibaba в моменте торговалась дешевле цены размещения – около $88. На текущий момент, акции Alibaba стоят около $102 (речь идет о депозитарных расписках, которые доступны для большинства российских инвесторов). Сами же акции Alibaba торгуется на гонконгской бирже.
Очень многие инвесторы боятся делистинга китайских акций с нью-йоркской биржи. Уже стало известно, что до 2024 года произойдет принудительный делистинг. Поскольку китайские компании не выполняют требования, которые выдвинула перед ними комиссия по ценным бумагам США.
И по китайскому законодательству невозможно выполнить эти требования (китайские компании не имеют права раскрывать свою отчетность).
Именно страх, что китайские акции прекратят торговаться на нью-йоркской фондовой бирже в 2024 году (или раньше), тянет акции вниз. Акции уже около 1,5 лет находятся в нисходящем тренде.
На самом деле причин такого падения много. Самая главная – это, конечно, регуляция компартией китайских IT-гигантов. На 2-ом месте уже стоит делистинг, и сейчас эта проблема опять обостряется.
Если вдруг акции делистнут, то вы не сможете их продать, то есть, они у вас зависнут до тех пор, пока не откроют гонконгскую биржу.
Кстати, санкт-петербургская биржа до конца 2022 года планируют начать торги китайскими акциями на гонконгской бирже. И мы сможем покупать уже не депозитарные расписки на нью-йоркской бирже, а именно сами акции китайских компаний
Возможность покупки китайских акций на гонконгской бирже пока есть только у клиентов Финам и БКС (если не ошибаюсь).
В целом, ничего катастрофического нет в делистинге китайских компаний с американских бирж.
В чем же главная причина последнего снижения китайских акций? Самая главная причина – это возможная поддержка России со стороны Китая.
Вы спросите, а что тут такого, ну поможет Китай экономически, китайские банки будут работать с российскими компаниями и пр.
Но на самом деле, если бы Китай действительно пошел на помощь к России, то США могли бы наложить на китайские компании ряд жестких санкций.
А поскольку Китай – это ключевой торговый партнер для США, то сам Китай дорожит отношениями США и не собирается их портить из-за России.
У них, итак, есть проблемные вопросы, где наблюдаются жесткие разногласия (тот же тайваньский вопрос).
Поэтому большинство крупных китайских банков тоже присоединились к санкциям – закрыли счета для российских компаний и прекратили вообще всяческую работу с Россией.
Возможно, надежды Путина на то, что Китай нам как-то поможет, сейчас полностью не оправдались. И 16 марта китайские акции перешли к быстрому росту из-за того, что китайские чиновники заявили, что им не грозят санкции со стороны США из-за России.
Возможно, США как-то удастся доказать, что Китай помогает России, но в любом случае, вряд ли это будут какие-то жесткие санкции. Поскольку в ключевых аспектах Китай все-таки не помогает.
При этом, Китай всегда выступал против незаконных односторонних санкций против России. Однако, Китай будет делать все, чтобы их самих никак не коснулись эти санкции.
Китай говорит, что они за мирное урегулирование и будут способствовать переговорам. То есть Китай не поддерживает ни ту ни другую сторону.
Когда мы говорим о китайских акциях (в частности об Alibaba). У нее довольно существенная доля российского рынка. И сейчас, когда из России ушли многие интернет-магазины и пр., то, возможно, что Aliexpress только выиграет от этого.
Хотя российские площадки Ozon, Яндекс.Маркет и пр. по-прежнему конкурируют и никуда не собираются уходить.
Еще одна проблема, которая привела к дополнительной коррекции – это новая вспышка вируса в Китае. Но ничего страшного в этом нет, это все временно.
💥Alibaba
На текущий момент окупаемость бизнеса P/E – 26 (достаточно высокая), так как, последние несколько кварталов были довольно низкие прибыли (из-за штрафов)
В 2023 году окупаемость бизнеса составит 10,6 лет, то есть, компания недооценена примерно в 3 раза относительно американских конкурентов.
При том, что у Alibaba долговая нагрузка очень низкая, то есть, кэша в 2 раза больше, чем долгов. То есть, компания стабильная, надежная и быстрорастущая.
Конечно, перспективы роста у нее немного замедлились (прибыль компании не будет расти как раньше – по 25-30% в год). Прогнозируется рост на уровне 15% в год.
Справедливая стоимость акции на данный момент составляет приблизительно $250-260 (+160%)с учетом текущей геополитических рисков, риска возможного делистинга и замедления темпов роста.
Конечно, Alibaba может продолжит снижаться, но фундаментально у нее есть драйверы долгосрочного роста – это устойчивый бизнес, инвестиции в новые сферы, например, в облачный бизнес, который сейчас быстро развивается.
💥JD.com
JD – это компания сектора электронной коммерции. Но в отличие от Alibaba, это не маркетплейс, а интернет магазин с собственной системой доставки.
Кстати, у корпорации JD есть отдельная компания, которая недавно вышла на IPO – JD Logistic (занимается непосредственно доставками).
Помимо этого, государство используют платформу JD для тестирования цифрового юаня. И вообще, очень много факторов указывают на то, что компартия Китая в хороших отношениях с данной компанией.
Поэтому акции JD относительно других китайских компаний упали меньше. От своих максимумов в 2021 году акции откатились всего лишь на 40%, в отличие от Alibaba, которая откатилась более чем на 70%.
Из минусов стоит отметить, что JD убыточна. И в этом квартале компания продемонстрировала убытки, которые образовались в результате роста операционных расходов.
Руководство компании намекает на то, что быстрого роста выручки ждать не придется, будет некоторое замедление. Из-за данной новости, акции компании упали на 40% в марте (сейчас уже отскочили).
Бизнес компании крайне перспективен, компания имеет хорошую финансовую устойчивость и очень большую долю рынка. Конкуренция стойко выдерживается компанией, и доля рынка постепенно увеличивается.
💥Драйверы роста китайского рынка
👉Главный драйвер роста – это снижение ключевой ставки банком Китая. Первое снижение было сделано в январе.
Возможно, дальше Китай продолжит как-то стимулировать экономику. Поскольку Китай раньше, чем США начал сворачивать стимулы сверхмягкой денежной политики и ужесточать ДКП.
И когда ставку будут снижать, может произойти переток капитала из американских высокотехнологичных компаний в недооцененные китайские.
👉Второй драйвер роста – это выборы, конечно же, Си Цзиньпина. Вполне возможно, что китайский народный банк решит к это моменту, чтобы акции подросли, и выборы проходили на растущем рынке.
Есть и самый главный риск – это тайваньский вопрос. Китай уже неоднократно обозначал свою позицию, говоря о том, что считает Тайвань частью Китая. И любые попытки помощи тайванским властям, Китай будет считать нарушением государственной целостности.
На фоне последних событий в Украине, очень многие боятся вторжения Китая в Тайвань. В ближайшие 2 года этого точно не произойдет.
Китайцы не будут идти против хорошо вооруженного острова. Плюс ко всему, сейчас наблюдается дефицит полупроводников. А большая часть полупроводников производится именно на Тайване.
Поэтому это будет долгоиграющая песня и выстрелить она может через несколько лет. Скорее всего, Китай сейчас будет готовить именно почву для того, чтобы люди сами были за присоединение к Китаю. И вполне возможно, что через несколько лет мы увидим это присоединение.
Как это будет происходить, не известно, но на военное столкновение Китай вряд ли пойдет. Поэтому риски в этом плане не велики.
На сегодня все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующих статей.
