Дамы и Господа! Пожалуй, СБЕР - это единственный банк, который я буду анализировать. Очень коротко я изложил своё отношение к БАНКАМ в своей первой статье https://zen.yandex.ru/media/id/61b8be2173bc467e0358f21a/investicionnaia-stoimost-akcii-6218c20016b4077ea9dc8233?&.
Прежде чем начать анализировать СБЕР, понимая, что многие инвесторы не до конца представляют себе ЧТО ОНИ ПОКУПАЮТ, приобретая акции банков, я хотел бы доходчивым и не научным языком рассказать о природе и сущности финансово-кредитных учреждений.
Если у производственной корпорации Пассивы - Деньги - вложены в Активы - сырьевую, ресурсную, производственную, логистическую базы, то у банка эти Пассивы, в основном, вложены в Деньги и производные денег.
Итак, самый главный доход банка - это процентный доход выраженный в разнице между стоимостью привлеченных и размещенных средств. Образно говоря - это оптовый бизнес, требующий наименьших затрат. Все начинающие банки начинают свой путь с этого направления.
Доходность "рантье" и таит в себе главный риск, о котором должен помнить каждый инвестор. Кто читал мои статьи ранее, вспомнит мою негативную реакцию на превышение размера обязательств к собственным средствам у корпораций. Так ВОТ!!! У банков это не работает. Доходность банка- в банковском мультипликаторе. Собственные средства не принесут банку хорошую доходность. Чем больше банк привлечет и затем продаст денег, тем выше маржа.
Что бы было понятно, норматив достаточности собственного капитала Н1.0 в РФ должен быть не более 8%.
У Сбера это выглядит вот так:
При Активах 41165,5 млрд. Рублей отношение капитала группы к активам в моменте 2021 = 13,71%, а удельный вес обязательств в пассиве = 86,28 %.
В чём же заключается главный риск инвестиции в БАНК. Он заключается в том, что держатели акций - не единственные инвесторы.
Сложным путем: все юридические лица (корпорации и банки), держащие остатки и депозиты в банке; все физические лица, держащие остатки и частично застрахованные депозиты в банке - так же являются инвесторами.
Знает ли каждый инвестор, что увлёкшийся мультипликатором банк, должен выполнять требования Центрального банка к нормативам ликвидности?
Вот так выглядит анализ ликвидности СБЕР в 2021 году:
Там, где скобочки - отрицательная ликвидность. По правилам ЦБ, определенные нормативы нельзя нарушать в соответствующие сроки, а мгновенную ликвидность - каждый день. За нарушение нормативов - "РАССТРЕЛ с КОНФИСКАЦИЕЙ". Ну конечно, конечно СБЕРУ это не грозит - нарисуют баланс, "притянут за уши". Но негосударственные банки любого уровня вполне могут лишиться лицензии. А дальше, инвесторов ждёт долгий путь раздела имущества и ожидания в очереди обманутых "дольщиков".
Что еще должен знать инвестор, так это влияние ставки рефинансирования ЦБ РФ. Физически это приводит к удорожанию либо к удешевлению привлекаемых средств. Начнем с того, что кредиты овернайт ЦБ РФ соответствуют этой ставке, а значит и цена любых межбанковских кредитов для выполнения мгновенной ликвидности - изменяется соответственно. Будем говорить прямо: в наше непростое время, стоимость привлекаемых ресурсов у ЦБ, Банков, Корпораций и физических лиц возросла до критических значений. Дело в том, что стоимость старых кредитов не изменилась, а новые по высокой ставке брать будут меньше.
Кроме прочего, в активах банков существуют ценные бумаги в виде облигаций, векселей, других инструментов требующих переоценки по рынку. Рост доходности долговых инструментов - явно не в пользу банков.
На балансе СБЕРА:
И хотя, ЦБ РФ разрешил не делать переоценку, мы то знаем, что стало с ценой этих бумаг.
Помимо выше сказанного на процентный доход влияют создаваемые резервы под риски различных потерь на кредиты и ценные бумаги, кроме ОФЗ.
Итак, второй по значению риск инвестиции в банк - потеря доходности при неблагоприятных макроэкономических факторах. Хотя по результату 2021 года - всё отлично. Подождём результатов 2022 года.
Банк не будет развиваться, если не будет работать с розницей, попросту говоря действовать по стратегии "спрута".
Второй по значению доход банков - комиссионный доход от клиентских операций.
Тут СБЕРУ нет равных.
Но это не всё, важно захватывать всё больше клиентов, предлагая максимально продуктов и услуг.
Среди прочих:
Наконец построение ЭКОСИСТЕМЫ, которое мы относим к не финансовому бизнесу.
По поводу последнего есть разные мнения. С одной стороны этот бизнес пока неэффективен с точки зрения доходности. В 2021 году он стал убыточным, Но с другой стороны, он помогает привлекать на обслуживание клиентов и способствовать росту доходов в других сегментах. Возможно у Сбера есть планы по выделению этого бизнеса в отдельный баланс.
Последний риск о котором нужно упомянуть - репутационный. Недалеки те времена, когда ЦБ РФ обвинял банки в "неблагонадёжности"- "отмывочной" деятельности или пособничестве терроризму - и лишал их лицензии. Доля инвесторов, вкладчиков, держателей расчётных счетов была незавидной.
Итак, Дамы Господа, простыми словами я рассказал что же такое банки и в чём их суть. Это не полный, но вполне достаточный объём познаний, для понимания источников доходности и риска.
В следующей статье я проанализирую инвестиционную стоимость СБЕРА.
А на сегодня всё.
Что бы быстрее быть в курсе новых публикаций, можете подписаться на мой телеграмм: https://t.me/+nPH8WT0NH3piNDIy
