Ребята, привет!
Напоминаю, что вынужден был закрыть комментарии. Поэтому все обсуждения в Телеграм. Присоединяйтесь!
Смотрел один из последних вебинаров Арсагеры (от 5 марта). Ждут доллар по 50. Основание: падение спроса на доллар (импортеры, пополнение ЗВР, так как рискованно, обязы экспортеров продавать 80% выручки) и т.д. Т.е. идут от сужения спроса на доллар, основу которого сейчас формируют панические покупки физиков.
Допускаю, что на панике против рубля стоят не только физики, но и вообще все, в том числе компании, у которых обязательства в валюте или оборудование, закупаемое за валюту. Не важно уж каким способом, цивилизованным или "обходными путями".
Но, на мой взгляд, стратегическая ошибка позиции Арсагеры может быть в игнорировании фактора спроса на рубль. Окей, они покрутили ситуацию со стороны предложения доллара (мы мало импортируем из за санкций, но продолжаем много экспортировать из за сырьевого кризиса). Мне эта позиция понятна. Но что со спросом на рубль?
Проблема, долгосрочная, на мой взгляд, в том, что спрос на рубль обеспечивают товары с низкой добавленной стоимостью: нефть, газ, удобрения, металлы и так далее. Спрос на доллар, глобально - товары с очень высокой добавленной стоимостью: высокие технологии, процессоры, роботизированные станки, IT решения, топовые консультационные услуги (например, большая четверка) и так далее. Т.е. те вещи и услуги, которые требуют супервысокой квалификации, мощных технологических решений, развитой технологической цепочки (например, венец этого - глубокий ультрафиолет, который используется при производстве современных процессоров и стырить это нельзя, так как делали всем миром, потратили 30 ярдов и 20 лет, 5 тысяч компаний участвовали, сотни тысяч людей).
Короче, мне кажется, мир с 90-х изменился. Мы, конечно, можем тянуть ту философию в 2020-е, но это, на мой взгляд, не добавляет уверенности, что в стоимости рубля появится гейнер в виде локальных высоких технологий. Так как логика курса рубля по прежнему строится на том сырьевом экспорте, масса которого преодолевает, на сегодня, импорт.
Т.е. я согласен, что на панике сейчас все стоят против рубля. И, фундаментально, конечно, будет какой-то откат (или уже). Но в долгосрок нефть и газ будут перформить валюту, на них ориентированную, мне кажется, хуже, чем валюта, в основе которой помимо нефти и газа еще и высокие передовые технологии.
Кто что думает?
Не инвест рекомендация!