Друзья, давно я ничего не писал по нескольким причинам.
Во первых , пребывая в стрессовой ситуации и желая с ней справиться, стал придумывать себе разные дела, в том числе по обмену обесценивающихся ден знаков на товарные ценности. Все , что долго откладывал по каким то причинам, включая и по причине банальной лени, пришлось сделать сейчас и в короткие сроки, например небольшой ремонт санузла, ремонт кладовки и прочее.
Также , чтобы писать о чем то, нужно понимать происходящие в настоящем события и иметь представление о будущем. Во вчерашней своей статье я сделал первую попытку переосмысления происходящих событий. Собственно только сейчас у меня начинают крутиться какие то мысли в голове о том каким же все таки оно будет - наше ближайшее и среднесрочное будущее.
А потому сейчас я снова хочу затронуть валютную тему ибо это краеугольный камень для подавляющего числа наших сограждан, в зависимость от которого во многом поставлен уровень жизни населения в нашей стране.
Что же все таки сейчас делать - покупать валюту, продавать валюту, держать валюту и в каких размерах совершать эти операции.
Это все конкретные практические вопросы.
Ранее у меня на эти вопросы видение было безусловное. Достаточно было посмотреть график курса рубль/доллар начиная с 1991 года и все вопросы отпадают. Слабым рублем у нас регулировалось наполнение бюджета, позволяя сглаживать сырьевые циклы и нестабильность валютной выручки экспортеров. Одним словом была система и рубль в ней девальвировался когда плавно когда резко, но девальвировался он всегда, равно как и спрос на валюту был всегда.
Но как я написал в своей вчерашней статье, сейчас происходит болезненный слом мирового порядка. Более нет той реальности, какую мы помним. Но и новой реальности еще нет.
Сейчас я буду просто размышлять , не зная конечно будущего и как оно будет на самом деле.
Надо принять во внимание, что на мои суждения может влиять то обстоятельство , что сам я всю свою валюту преждевременно продал по низкому курсу (в диапазоне 75-78 руб. за бакс) для целей откупа просадки на российском рынке акций. Да это было ошибкой с моей стороны.
Вопрос только какой ошибкой - тактической (все равно надо было все продать , но чуть позже - по курсу +100) или же стратегической (вообще не надо было продавать ни одного доллара , а держать в долгую)
Что формирует цену на что бы то ни было ? По правильному любую цену формирует спрос и предложение рынка.
Анализируем спрос:
1) Россия продает некие товары на Запад (это основной наш торговый партнер, в частности Европа) и некие же товары покупает и завозит обратно в качестве импорта. При этом сальдо данного торгового баланса исторически всегда было в нашу пользу. То есть продавали мы товаров больше, а ввозили меньше (по стоимости), положительная разница оседала в виде так называемых золото-валютных резервов - тех самых , которые Запад у нас похитил несколько дней назад. Но сейчас не о грабеже, а о том, что положительное сальдо в балансе внешней торговли России обусловливало перманентный спрос на валюту (будь то евро или доллары), которая оседала в ЗВР.
2) Далее спрос на валюту со стороны "профессиональных участников внешнеторговой деятельности" : это в первую очередь импорт. Разный российский бизнес в основе своей коммерческой деятельности имел и имеет импортные товары - это как банальная торговля (купить за бугром какую то штуку для личного потребления российским пользователем) так и производственная деятельность с использованием импортных станков/машин/оборудования. То есть чтобы купить что то у них нужна валюта - отсюда внутри России возникает спрос на валюту. Также спрос на валюту предъявляют корпорации, которые заняли деньги в валюте и для исполнения своих обязательств (например по выплате банковских процентов / купонов по евробондам , а также по выплате тела долга по кредитам и бондам).
3) далее спрос на валюту предъявляли физические лица для личных целей. Например я до не давнего времени совершал какие то бытовые покупки в зарубежных интернет магазинах и для этих целей мне нужны были доллары. Кому то нужны доллары/евро в связи с зарубежными поездками. Кому то нужны доллары в инвестиционных целях - за долгие годы всяких разных девальваций у нас уже как у собак Павлова выработался рефлекс, что в любой непонятной/кризисной ситуации бакс растет.
4) далее спрос на валюту предъявлялся в рамках вывода капитала из России в иные юрисдикции. Рубль ведь у нас еще до недавнего времени был свободно конвертируемой валютой, что означало легальную возможность вывести прибыль от российского бизнеса сперва в валюту с целью вывода этой валюты в иностранные юрисдикции , где она уже тратилась на красивую жизнь олигархатом и коррумпированными чиновниками, а равно инвестировалась в недвижимость и иные активы. Также нерезиденты, имеющие в России какой то финансовый интерес могли в любой момент выйти из российских активов (будь то ОФЗ , акции или что то еще) , обменять рубль на валюту и вернуться в свою юрисдикцию.
Кажется это основные предъявители спроса на валюту. Хотя , не будучи профессиональным экспертом в этом вопросе я могу ошибаться.
Собственно на этом статью можно закончить ибо кто дочитал до этого момента дальше может и без меня продлить цепочку причинно-следственных связей, вытекающих из текущей ситуации.
Хотя я продолжу :))))
Итак давайте теперь на пальцах и с помощью логики здравого смысла прикинем, что будет со спросом по каждой категории.
1) Спрос со стороны государства / ЦБ РФ для целей "утилизации" положительного сальдо баланса внешнеторговой деятельности через создание ЗВР в валютах и долге стран коллективного Запада.
Не буду по данному пункту особо рассусоливать. Думаю всем очевидно, что в текущих условиях это исключено. Мало того , что за их фантики далеко не все можно купить , так их еще и забирают по щелчку пальцев.
2) вторая позиция - здесь все неоднозначно.
Резкая девальвация 2014-2015 гг итак привела к падению импорта на 40 % и совершенно очевидно, что в текущих условиях импорт может еще схлопнуться на столько же если не больше и не только потому, что дорого и бессмысленно, а и в силу целой совокупности обстоятельств начиная от идейной упоротости наших партнеров до элементарного краха логистики, закрытия неба и прочее. То есть импорт (кроме самого необходимого) приказал долго жить.
В 2021 году объем экспорта составил порядка 500 млрд. зелени. Но это было в прошлом году при тех ценах. Если оставить количество экспорта неизменным, то за счет сильного роста долларовых цен стоимость экспорта должна быть сильно больше. Сколько не знаю. Ну допустим миллиардов 800. Понятно, что какая то часть сейчас схлопнется по известным причинам. Но то что останется - это более чем много. А вот импорт сократится гораздо сильнее. И возникает вопрос - что делать с долларами в ситуации когда для импорта они в таком количестве не нужны и для целей пополнения ЗВР они также бесполезны.
Как вариант излишек может пойти в золото и в валюты дружественных стран.
Далее, Указом Президента РФ от 05.03.22 №95 "О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами" заложена бомба , которая может нанести существенный урон всей мировой финансовой системе , а равно послужить триггером для глобального мирового финансового кризиса. В частности данным Указом фактически наши корпораты , имеющие валютные кредитные обязательства теперь будут исполнять эти обязательства внутри России в российских банках и в рублях !!! То есть по сути произведен размен ЗВР нашего ЦБ в обмен на ЗВР наших корпоратов перед западными финансовыми институтами. А это не просто прямые убытки порядка 400 млрд. долларов по номиналу обязательств, это я думаю прямые убытки в большем размере , так как любой долг зашивается в деривативы, закладывается и далее используется в разного рода сделках. И это удар не просто по ФРС или ЕЦБ, это удар по всей их финансовой системе в случае если они такое исполнение посчитают дефолтом и вынуждены будут это списать в убытки. Кто у них там ляжет на этом ? Дойче банк ? Впрочем это уже дело не наше. Наше дело в том, что теперь нашему бизнесу, крупным корпоратам не надо будет покупать валюту по любому курсу для целей обеспечения исполнения своих валютных долговых обязательств.
Итак, что мы имеем по второму пункту ?
Импорта будет мало, экспорта намного больше, что порождает навес из "лишних" долларов. При это бизнес фактически освобождается от валютных кредитов с исполнением их через рубли на спец счетах. Также могу предположить , что спец счета будут открыты в гос банках наиболее пострадавших от санкций и отрезанных от SWIFT. А это между прочим "халявное" фондирование этих банков. Деньги эти будут как бы временно "бесхозными" и будут использоваться банками в своей коммерческой деятельности. Короче такая спец операция по спасению наших банков за счет денег иностранных кредиторов.
3) Третий пункт - спрос со стороны физиков.
В текущих условиях, когда не работают более интернет магазины, когда от нас, россиян, отворачиваются как от прокаженных и не берут наши деньги, не хотят видеть нас, закрывают нам небо - куда в этих условиях люди будут тратить свою валюту ??? Скоро единственным местом, где можно будет потратить свою валюту будет обменный пункт банка, при этом потратить эту валюту можно будет только на рубли. То есть утрачивается рациональный смысл держать какие то иностранные фантики, расписки в ситуации, когда на эти расписки нельзя получить реальный товар/услугу. остается только иррациональная потребность в долларах, поскольку рефлекс собаки Павлова , выработанный годами, не проходит за пару дней.
4) Четвертый пункт - вывоз капитала.
В начале 90-х рубль стал свободно конвертируемым. Вроде как иностранный капитал благодаря этому мог свободно приходить в нашу страну, делать всякие полезные инвестиции , развивать у нас современное производство, поднимать экономику и на законных основаниях после уплаты всех налогов выводить честно заработанную прибыль через конвертацию в доллары с последующим выводом в свои юрисдикции.
Такова декларация.
Однако реальность оказалась иной. Нет особо никаких прямых инвестиций в нашу экономику. Много вы знаете построенных у нас заводов Intel, Apple и прочее ультра современное, полезное и ништяковое ? Где супер современные заводы, автоматизированные производственные комплексы, построенные на деньги иностранных инвесторов ? Где ввезенные к нам новые технологии ? Ничего этого нет и никогда не предвиделось !!! Потому что нам отведена роль периферии - чуть более статусной чем Нигерия или Мозамбик. Мы им свои ресурсы, они нам фантики. Правда когда мы в свое время решили на эти фантики купить Опель и получить доступ к технологиям - дали нам в лоб !!! Получается , что даже и купить на эти фантики можно далеко не все, а то , что позволено барином. А вообще барин будет вполне удовлетворен , получая больше, отдавая меньше, а разницу закрывать расписками :)))
Зато на нашем финансовом рынке есть всякие иностранные спекулянты, кэрри-трейдеры, держатели долга, держатели акций наших крупных компаний, но прямых инвесторов непосредственно в экономику - не особо.
Вместо этого есть системный вывоз капитала нашими же собственными олигархами в иностранные юрисдикции. Мы продаем сырье , часто даже не переработанное и маржа выводится зарубеж. Причем часто по схемам , по которым минимальная маржа остается в РФ, а максимальная оседает на иностранных прокладках, которые уже с большей маржой перепродают экспортный продукт конечному иностранному потребителю. Ну и само собой всякая коррупционная шушера также без особых проблем выводила капитал.
Вероятно теперь этим схемам пришел конец. Так или иначе, но значительная часть прибавочной стоимости в результате экономической деятельности крупного бизнеса теперь будет оставаться внутри страны, пусть даже вынужденно. Вероятно страна от этого не окажется в проигрыше. И вероятно будет утерян либо сильно сокращен еще один канал спроса на доллары.
Резюме.
В прошлой своей статье, довольно эмоциональной я написал , что ничего нет более - ни законов, ни правил, ни международных договоров , ни порядка.
Да, такое бывает , когда происходит революция. Вероятно, что именно сейчас такая революция и произошла. Маски скинуты и началась война. Война Запада против России и России против Запада за место России в этом мире.
И как известно, любую войну надо выигрывать, потому как еще со времен Рима говорят "VAE VICTIS" - "Горе побежденным"
Я честно скажу, я не знаю как ситуация будет развиваться на самом деле. Я не исключаю , что в краткосрочной перспективе мы можем увидеть сильное ослабление рубля. Просто потому , что сейчас старая система сломалась , многие пребывают в шоке, а новой системы координат еще нет.
Тем не менее я попытался на своем дилетантском обывательском уровне обрисовать некие контуры в рамках которых будет формироваться будущая реальность в части валюты.
Что касаемо валюты.
Я бы лично по текущему курсы ее не покупал. Но я могу снова быть не правым. Это лишь мое мнение.
Если валюта есть - наверное я бы и не продавал ее сейчас , а дождался бы некой базы , то есть стабилизации ситуации. Мы еще не пришли к новой реальности, мы еще в пути. Потому делать сейчас выводы рано. Пока, в моменте, валюта все же хеджирует рублевые риски девальвации.
Но если вдруг рублей нет от слова вообще , а все что есть вбухано в валюту, то сейчас как минимум половину я бы сдал по текущему курсу и вероятнее всего переложился бы в росс акции.
Как то так.
