Возобновляем статьи, где сравнивали друг с другом односекторальные бумаги. Сегодня посмотрим на двух конкурентов банковского сегмента. Результаты будут любопытные.
Меня зовут Андрей Ремизов, и если Вас интересуют безопасные инвестиции в надежные компании на российском, американском и китайском рынке, то добро пожаловать на канал!
Как и всегда, пропустим компании через призму Разумного инвестора.
Активы Сбера:
У банков Активы считаются немного по-другому, так как в Обязательствах финансовой сферы отображаются обязательства перед клиентами в виде депозитов и т.д. Можно сказать одно, что собственного Капитала у Сбера 5 трлн рублей, что составляет 12,6% от всех Активов - солидно.
Активы Тинькофф:
У ТКС ситуация поскромнее, Капитал всего лишь 162 млрд рублей, при этом в структуре Активов он занимает 14,7%, что немногим больше, чем у Сбера.
Ситуация у обоих банков стабильная, и тому, и другому плюс.
Напомню, статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а также не призывает к каким-либо действиям/бездействиям.
Денежные потоки. Сбер:
Выручка с 2016 года выросла на 34%. Чистая прибыль за тот же период выросла на 117%. Динамика положительная - компания большими темпами наращивает рентабельность - она выросла с 31% в 2016 году до 49% в текущем периоде. Ставим плюс.
Денежный поток Тинькофф:
Выручка с 2016 года выросла на 223%. Чистая прибыль за тот же период выросла в 4,5 раза. Результаты прекрасные, темпы роста феноменальные. Ставим плюс побольше, чем у Сбера.
Ну и самое интересное, это текущие мультипликаторы.
Сбер:
Мультипликатор P/E сейчас на минимуме с 2016 года, он составляет 4,5. По P/B - капитализация Сбера меньше балансовой стоимости. В целом он сейчас стоит 2,2 своих годовых выручек, что также является минимальным значением за период. Ставим плюс.
Тинькофф:
Мультипликаторы по всем фронтам кричат "ДОРОГО!". P/E 15,7, что в 4 раза выше, чем у Сбера. При этом, минимальное значение этого мультипликатора было зафиксировано в 2019 году - там он был всего 6,72.
Тинькофф стоит 5 годовых выручек, а капитализация больше балансовой стоимости в 5 раз. Поэтому здесь ставим минус.
Дивиденды. Сбер планирует выплатить 26,5 рублей на акцию, див доходность по текущим ценам равна 11%. У Тинькофф - на первое полугодие 2022 года стоит заморозка на выплаты. Да и в предыдущие годы компания не радовала своих акционеров ими - вот история:
Поэтому тут ставим плюс Сберу.
Техника. Сбер:
Исходя из фундаментальных значений и текущей коррекции, акции компании выглядят привлекательными уже сейчас. Но для идеального входа можно дождаться цен в районе 220 рублей за акцию. Там дивидендная доходность будет 12%.
Тинькофф:
Чтобы компания стала привлекательна для Разумного инвестора, она должна сложиться ещё в два раза, чтобы мультипликатор P/E был приближенным к Сберу (около 7,5), а P/S стал около 2,5.
Поэтому я стал бы обращать внимание на TCS только в районе 2600 рублей.
Что могу сказать по поводу этого обзора? Конечно, Сбер - это мастодонт нашего рынка. Тягаться с ним тяжело, поскольку фундаментально он силен. Однако если отойти от сухих цифр, то из личного опыта могу сказать, что лично я бы Сбер никому не порекомендовал в качестве банка/брокера. Кешбек никакой, ставки по вкладам копеечные, тех поддержка на нуле и т.д. и т.п. И есть высокая подверженность ещё более серьезной коррекции на фоне санкций.
С другой стороны, у Тинькофф же, наоборот, условия по обслуживанию в разы лучше. Насколько я вижу, происходит активный переток клиентов из Сбера в Тинькофф. Поэтому с точки зрения перспективы - лучше брать Тинькофф, но не сейчас, а по хорошим ценам. Но и Сбер со счетов списывать не нужно - он как был, так и остается классной дивидендной историей на РФ рынке, а также качественной компанией стоимости. Плюс он развивает экосистему - учитывая клиентскую базу, выхлоп из этого может быть колоссальным. Ситуация двоякая.
Резюме:
1. По Активам обе компании сильные.
2. Денежные потоки лучше растут и Тинькофф.
3. По мультипликаторам Сбер оптимален, а Тинькофф перекуплен.
4. По дивидендам преимущество у Сбера.
4. На перспективу интереснее брать Тинькофф, но по ценам около 2600 рублей и ниже.
А что вы думаете по поводу этих компаний? Пользуетесь Сбером? Тинькофф? В кого больше верите? Что будет со Сбером при вводе санкций? А с Тинькофф?
