Перестановки в индексах – довольно распространенное явление. Они построены таким образом, что математика остается неизменной до и после внесения изменений. Вот несколько моментов, которые необходимо знать.
С момента своего дебюта в 1896 году индекс Dow Jones является одним из самых наблюдаемых фондовых индексов в мире. Dow, как и все индексы, такие как S&P 500 (SPX), NASDAQ (COMP) и Russell 2000 (RUT), периодически меняет состав акций. Именно поэтому большинство компаний, изначально входивших в Dow, уже не являются его частью.
Например, дробление акций AAPL в 2020 году привело к нескольким изменениям в составе Dow. Почему? Индекс "взвешен по цене", что означает, что индекс формируется на основе цен отдельных акций. В результате сплита цена AAPL снизилась на три четверти, тем самым уменьшив ее вес в секторе информационных технологий.
Изменения в индексе помогают компенсировать снижение цены акций отдельной компании. Они также помогают диверсифицировать индекс, устраняя дублирование между компаниями схожего масштаба и добавляя новые виды бизнеса, которые лучше отражают экономику США – по крайней мере таково намерение, согласно S&P Dow Jones Indices.
Перемены – это постоянная часть жизни, которую можно либо бояться, либо принимать, но отрицать их невозможно. На фондовом рынке ежедневно происходят микроизменения с отдельными акциями. На макроуровне это случается, когда акции добавляются в индекс или исключаются из него, будь то в результате периодической ребалансировки или когда компания перестает соответствовать критериям индекса.
Индекс создается путем выбора группы акций и последующего применения прямого (простого) или косвенного (сложного) расчета для определения веса каждой акции. Примером прямого расчета может служить сложение цен всех включенных в индекс акций и использование этой суммы в качестве цены индекса. Косвенный расчет может включать сложение цен всех акций, деление на количество акций, а затем умножение на их индивидуальный средний торговый оборот, рыночную стоимость или любую другую переменную.
Большинство индексов рассчитываются косвенным методом, включая Dow Jones, который представляет собой индекс, взвешенный по цене. Значение индекса рассчитывается по собственной методике Dow Jones, которая включает в себя сложение цен 30 акций и деление на “делитель Dow”. Полученное значение индекса публикуется ежедневно.
Значение индекса SPX рассчитывается аналогичным образом – при помощи делителя, но 500 акций, входящие в состав индекса, взвешиваются иначе. Вместо цены SPX взвешивает акции по рыночной капитализации (market cap). Чтобы попасть в индекс, акции должны соответствовать таким критериям, как ликвидность, количество акций, торгуемых на вторичном рынке (float), и продолжительность периода публичного обращения акций.
Использование делителя упрощает процесс замены акций в индексе, изменения весовых коэффициентов и даже дивидендов, дробления акций и других корпоративных действий. В общем, при любом изменении делитель корректируется в большую или меньшую сторону, чтобы значение индекса оставалось неизменным до и после изменения.
Рынки постоянно меняются. В течение года компании попадают в листинг или исключаются из него, существующие компании приобретаются или сливаются с другими, а небольшие компании могут вырасти и стать крупными (или наоборот). Без регулярной ребалансировки индекс может стать чрезмерно взвешенным по отношению к небольшой группе акций или определенному сектору.
Не существует правил, регулирующих частоту ребалансировки индекса, но многие эксперты считают, что ее следует проводить ежегодно. Один из известных индексов, Russell 2000 (RUT), проводит полную ребалансировку, так называемую "реконцепцию", каждый июнь, чтобы более точно отразить текущую ситуацию на фондовых рынках.
С распространением ETF и индексного инвестирования все больше внимания уделяется добавлению и исключению акций из индексов, включая те, которые широко отслеживаются, такие как DJI, SPX и Nasdaq 100 (NDX). Это связано с тем, что многие институциональные инвесторы пытаются повторить показатели этих индексов, покупая те же самые акции. Некоторые фонды даже обязаны в соответствии со своим уставом или проспектом эмиссии держать те же акции.
Поэтому, когда акция добавляется в индекс, пользующийся широкой популярностью, миллионы, а иногда и миллиарды долларов, предназначенных для покупки, вливаются в эту акцию, что, как правило, приводит к повышению ее цены. И наоборот, когда акция исключается из индекса, она часто продается институциональными игроками, что обычно приводит к падению ее цены. Однако такие ценовые колебания обычно кратковременны, и некоторые исследования показывают, что само по себе вхождение в индекс не оказывает постоянного влияния на стоимость акции.
Когда акции добавляются в индекс, это часто делается на основе устойчивого роста доходов, повышения рыночной стоимости и положительной динамики цен. Благодаря этим факторам акции могут демонстрировать лучшие показатели после включения в индекс. Но если эти факторы меняются, акции могут показывать низкие результаты, даже если они по-прежнему входят в индекс.
Интересным следствием этого является то, что акция может быть исключена из индекса не потому, что она плохо себя показала, а потому, что индекс допускает только определенное количество акций и необходимо освободить место для новой. Это может представлять возможность для покупки, когда акции, фундаментальные показатели которых остаются сильными, падают на первых продажах после исключения из индекса.
Ребалансировка – обычное дело в мире индексов, поэтому полезно понимать ее сроки и динамику.
С чего начать в инвестициях? Как разобраться в многообразии акций и рынков? Какие акции покупать?
На эти и другие вопросы дает ответ наш курс.
Обучение составлено таким образом, что вы шаг за шагом разбираетесь в инвестициях и получаете возможность составить свой первый инвестиционный портфель или улучшить существующий под руководством опытных инвесторов АБЕТА.
Курс ориентирован на обучение через практику.
Узнать подробнее - Instagram @abeta.capital или на сайте курса
Читайте также
S&P 500 - барометр американской экономики
______________________
Больше информации вы найдете в наших официальных аккаунтах:
Бесплатный Telegram - канал для начинающих и практикующих инвесторов @aabeta
Актуальные видеообзоры и аналитика от основателей компании “АБЕТА” Дмитрия Котегова, CFA и Василия Белокрылецкого в официальном аккаунте Instagram @abeta.capital
Подписывайтесь!
#обучениеинвестициям #абетаинвестиции #инвестирование