Самые большие успехи, возможно, уже позади, но Microsoft все еще может стать акцией, способной победить рынок.
За последние пять лет Microsoft почти в четыре раза превзошла общий рост рынка.
Но, учитывая текущую оценку и рост прибыли, кажется, что Microsoft все еще может превзойти рынок в будущем, несмотря на свой огромный рыночный капитал.
Если вы верите в облачные вычисления и искусственный интеллект, то Microsoft должна быть одной из основных акций.
В связи с недавней распродажей акций технологических компаний некоторые инвесторы, возможно, рассматривают для своего портфеля крупномасштабные технологические гиганты. Однако за последнее десятилетие они были лидерами роста. Смогут ли они и дальше демонстрировать высокие результаты?
Одним из крупнейших стала компания Microsoft, которая за последние пять лет выросла на 374%, почти в четыре раза превысив доходность S&P 500.
Microsoft зарекомендовала себя как надежный и долгосрочный производитель, и, возможно, это лучшая технологическая акция для инвесторов старшего возраста. Однако не слишком ли поздно инвестировать в Microsoft?
Почему Microsoft обходит рынок
Еще не так давно Microsoft считалась пережитком 1980-х годов. Конечно, компания занимала доминирующее положение в области компьютерных операционных систем с Windows и неплохим программным обеспечением Office Suite. Это были доминирующие предприятия с высоким денежным потоком, но существовали сомнения в том, насколько они смогут развиваться в эпоху мобильных устройств. Поэтому акции компании торговались с относительно низким коэффициентом. В 2013-2014 годах коэффициент P/E компании Microsoft даже достигал десятков.
Конечно, судьба Microsoft изменилась, когда Сатья Наделла стал генеральным директором в начале 2014 года. Наделла возглавлял молодой, но растущий бизнес облачных вычислений Microsoft, который должен был стать началом новой эры «сначала облака, потом мобильные устройства». Платформа облачных вычислений Azure компании Microsoft быстро выросла в разы.
Затем Наделла придал перспективам Microsoft новый поворот с помощью стратегии «интеллектуального облака», в рамках которой искусственный интеллект будет внедрен во все предложения Microsoft. Интегрируя искусственный интеллект и машинное обучение в свое облачное и корпоративное программное обеспечение, Microsoft сделала свои инструменты еще более автоматизированными, продуктивными и полезными для клиентов.
Во время своего пребывания в должности Наделла также стал агрессивным в сфере приобретений, расширив сферу влияния Microsoft за счет компании социальных сетей для бизнеса LinkedIn, хранилища кода GitHub и различных компаний, занимающихся видеоиграми, укрепляя свой контент для платформы Xbox.
Как следствие, с тех пор как Наделла стал генеральным директором и облачный бизнес Microsoft набрал обороты, доходы компании вновь пошли вверх.
Как обстоят дела сейчас
По мере роста прибыли мультипликатор Microsoft вырос до 33-кратного прогноза прибыли в этом году (за год, заканчивающийся в июне 2022 года) и до 28,7-кратного прогноза в следующем году.
Хотя эти мультипликаторы намного выше, чем те, по которым Microsoft торговалась раньше, они не кажутся такими уж высокими по сравнению с текущими темпами роста и рентабельностью Microsoft. В прошлом квартале выручка Microsoft выросла на 20%, что удивительно для такой крупной компании. Еще лучше в эпоху беспокойства о рентабельности то, что операционная маржа Microsoft увеличилась, а операционная прибыль выросла на еще более высокие 24%.
Похоже, что такой уровень роста может быть устойчивым. Сейчас Microsoft представляет собой конгломерат с рядом быстрорастущих продуктов и услуг, которые компания в целом разделяет на три сегмента: производительность и бизнес-процессы, интеллектуальное облако и персональные вычисления.
Интеллектуальная облачная платформа, которая состоит из Azure, GitHub, серверных продуктов и других облачных услуг, таких как базы данных, растет быстрее, чем общий доход, и она только что стала крупнейшим сегментом в империи Microsoft. Поскольку крупнейший сегмент Microsoft растет быстрее всех, общие темпы роста должны оставаться стабильными, поскольку «умное облако» составляет все большую часть бизнеса - даже если этот сегмент несколько замедлится.
Более того, есть ряд продуктов и услуг, которые растут более высокими темпами, чем компания, в различных сегментах. Платформа облачной инфраструктуры Azure в прошлом квартале выросла на 46%. Инструменты планирования ресурсов предприятия Dynamics, относящиеся к сегменту бизнеса и производительности, росли быстрыми темпами на 29%. А чувствительные к рекламе сегменты Microsoft - поисковые системы LinkedIn и Bing - выросли на 37% и 32% соответственно.
Поскольку у Microsoft есть ряд быстрорастущих продуктов, и в настоящее время компания стремится к еще более выгодным приобретениям, вполне вероятно, что она сможет поддерживать рост доходов на уровне 20% или около того в течение следующих нескольких лет. А поскольку маржа прибыли компании увеличивается по мере ее роста, доходы должны расти еще быстрее.
Таким образом, коэффициент PEG компании Microsoft, или коэффициент P/E, деленный на темпы роста, составит чуть больше единицы. Это совсем недорогая цена при условии, что Microsoft достигнет такого уровня роста прибыли. Поскольку облачные вычисления, искусственный интеллект и игры не показывают признаков замедления в ближайшее время, можно быть уверенным, что Microsoft удастся превзойти текущие оценки аналитиков.
Другими словами, хотя в ближайшие пять лет прибыль может быть не такой значительной, как в прошлые пять лет, Microsoft все еще кажется хорошей ставкой на то, чтобы превзойти рынок в будущем.
