Неделю назад мы говорили о том, что думают эксперты ведущих мировых банков и агентств о поведении пары EUR/USD в наступающем 2022 году. И то, что мы обратили на это внимание в первую очередь, вполне логично: ведь эта пара является наиболее торгуемой на рынке Форекс, и сама европейская валюта лидирует с огромным отрывом в формировании индекса доллара США DXY с 57,6%.
Напомним, что DXY был разработан Федеральной резервной системой США в 1973 году и показывает отношение доллара США к корзине из 6 основных мировых валют. В эту корзину входят евро (57,6%), японская иена (13,6%), британский фунт стерлингов (11,9%), канадский доллар (9,1%), шведская крона (4,2%) и швейцарский франк (3,6%).
На наш взгляд, экономическая ситуация в мире довольно сильно изменилась за последние почти полвека с момента появления DXY. И хотя бы китайский юань должен был оказаться в корзине. Поэтому ниже мы рассмотрим перспективы валютных пар, составляющих индекс доллара, а так жеи некоторых других.
USD/JPY: Японии нужна слабая иена
Известно, что инфляция, наряду с восстановлением рынка труда, является одним из двух основных факторов, на которые центральные банки ориентируются в своей денежно-кредитной политике.
Положительный разрыв ВВП также называется инфляционным разрывом, поскольку он указывает на то, что рост совокупного спроса опережает рост совокупного предложения и ускоряет инфляцию. Это, по данным МВФ, будет наблюдаться в США (+ 3,3%) и Канаде (+ 0,8%) в 2022 году. И регуляторам придется предпринять активные шаги по ужесточению своей денежно-кредитной политики, чтобы сдержать инфляцию. И это, по мнению экспертов голландской банковской группы ING (Internationale Nederlanden Groep), даст валютам этих стран, в первую очередь доллару США, преимущество перед валютами тех стран, где ВВП имеет отрицательный разрыв. Его еще называют рецессионным, поскольку превышение предложения над спросом - путь к дефляции.
Разрыв в рецессии наблюдается в Японии с 2008 года и, вероятно, повторится в 2022 году. Именно поэтому политика Банка Японии является одной из самых «голубиных» среди центральных банков других стран, а процентная ставка по иене длительное время держится на отрицательном уровне, минус 0,1%.
Глава Банка Японии Харухико Курода недавно заявил, что слабая иена скорее поможет экономике страны, чем навредит ей. По словам высокопоставленного чиновника, если иена упадет, это поддержит экспорт и прибыль компаний.
ING Group считает, что такое разграничение подходов Федеральной резервной системы США и японского регулятора усилит позиции доллара по отношению к иене. Их квартальный прогноз по USD/JPY на этот год следующий: 1 квартал - 114,00, 2 квартал - 115,00, 3 квартал - 118,00 и 4 квартал - 120,00.
Французский финансовый конгломерат Societe Generale оценивает вероятность роста пары до 116,00 во втором квартале в 50%, а до 118,00 - 25%. Остальные 25% эксперты ставят на «медвежий» сценарий и падение пары до 110,00.
Аналитики других ведущих мировых банков также отдают предпочтение доллару. Однако, в отличие от своих коллег из ING, ряд прогнозов имеет пик не в конце, а в середине года. Прогноз Barclays Bank выглядит так: 1 квартал - 115,00, 2 квартал - 116,00, 3 квартал - 116,00 и 4 квартал - 115,00. Прогноз CIBC (Canadian Imperial Bank of Commerce) рисует аналогичную картину: 1 квартал - 115,00, 2 квартал - 116,00, 3 квартал - 115,00, 4 квартал - 114,00.
Reuters опросило крупнейшие банки, представленные на Уолл-стрит, и опубликовало мнение их экспертов относительно значений пары USD/JPY во второй половине - конце 2022 года. По большей части прогнозы указывают на укрепление доллара: JP Morgan Q3 - 114.00 , Amundi Q4 - 116,00, Morgan Stanley Q4 - 118,00. Напротив, Goldman Sachs считает, что в 2023 году пара упадет до 111,00.
GBP/USD: на распутье
Что касается будущего британской валюты, британский инвестиционный Barclays Bank занял очень патриотическую позицию. Его стратеги считают фунт сильно недооцененным и прогнозируют, что пара GBP/USD вернется к максимумам 2021 года и вырастет до 1,4200 к концу года.
В отличие от большинства инвестиционных банков, Barclays считает, что политика Федеральной резервной системы США вообще не оказывает сильной поддержки американской валюте, и это приведет к ее умеренному обесцениванию. Банк ожидает, что другие центральные банки займут более агрессивную позицию, чем ФРС, с более высокими процентными ставками, что ограничит привлекательность доллара. В первую очередь, конечно, речь идет о Банке Англии.
Что касается краткосрочной перспективы фунта, аналитики Barclays более осторожны, поскольку влияние высокой инфляции нейтрализует потенциальную поддержку от небольшого повышения процентных ставок. Кроме того, необходимо учитывать опасения по поводу новой волны COVID-19 и трудностей с ЕС из-за Brexit. В результате квартальный прогноз Barclays следующий: 1 квартал - 1,3300, 2 квартал - 1,3700, 3 квартал - 1,4000 и 4 квартал - 1,4200.
Capital Economics, один из ведущих независимых исследовательских центров Великобритании, занял противоположную позицию. Его специалисты, напротив, ожидают ослабления фунта и ссылаются на сочетание 1) слабого экономического роста, 2) замедления инфляции и 3) медлительности Банка Англии. Эти три фактора могут привести к тому, что регулятор Соединенного Королевства может в ближайшие месяцы поднять ставку всего до 0,5% вместо 1,0%, и таким образом разочаровать рынки.
Но, помимо роста и падения британской валюты, существует третий сценарий. Аналитики ING Group прогнозируют, что фунт будет где-то в середине треугольника, состоящего из более сильного доллара США, стабильных товарных валют и более слабых низкодоходных валют. Следовательно, по их сценарию, пара GBP/USD будет двигаться в боковом тренде: Q1-1.3300, Q2-1.3400, Q3-1.3400 и Q4-1.3400.
Другие валютные пары
Если Barclays Bank верит в свою национальную валюту, специалисты CIBC (Canadian Imperial Bank of Commerce) довольно пессимистично смотрят в будущее. По их мнению, в этом году канадский доллар может ослабнуть. «Рынки переоценили возможные действия Банка Канады в 2022 году, - говорит CIBC, - и недооценили ФРС в 2022 году. Повторная калибровка оставит канадский доллар в немилости у инвесторов». Прогноз банка по паре USD/CAD следующий: 1 квартал - 1.2800, второй квартал - 2900, третий квартал - 1.3000 и четвертый квартал - 1.3000.
Эксперты HSBC (Гонконгская и Шанхайская банковская корпорация) полагают, что некоторые валюты все еще смогут устоять против более сильного доллара США, включая австралийский доллар. HSBC считает, что Резервный банк Австралии может занять более агрессивную позицию, учитывая довольно сильные макроэкономические данные.
Стратеги ING не исключают, что австралийский доллар может выиграть и от недооценки, и от перепроданности. Однако открытие длинных позиций по паре AUD/USD , по их мнению, по-прежнему сопряжено с высоким риском.
Кроме того, по мнению экспертов ING, вместе с евро и японской иеной швейцарский франк также будет значительно отставать от доллара ( USD/CHF ) в 2022 году, как и шведская крона ( USD/SEK ).
Прогноз Barclays Bank для других валютных пар, входящих в палитру торговых инструментов компании StreamForex, следующий:
EUR/GBP: 1 квартал - 0,87, 2 квартал - 0,86, 3 квартал - 0,85, 4 квартал - 0,84
USD/CHF: 1 квартал - 0,91, 2 квартал - 0,90, 3 квартал - 0,90, 4 квартал - 0,90
AUD/USD: 1 квартал - 0,75, 2 квартал - 0,76, 3 квартал - 0,77, 4 квартал - 0,78
NZD/USD: 1 квартал - 0,73, 2 квартал - 0,73, 3 квартал - 0,73, 4 квартал - 0,73
USD/CAD: 1 квартал - 1,23, 2 квартал - 1,22, 3 квартал - 1,21, 4 квартал - 1,21
USD/CNH: 1 квартал - 6,35, 2 квартал - 6,30, 3 квартал - 6,40, 4 квартал - 6,50.
