Всем привет!
Аналитики ВТБ Капитал подняли справедливую цену по акциям компаний металлургического сектора:
⏰ Срок: 12 месяцев
Причины роста:
🔹 Рост стоимости стали с поставкой в 2023 г. приведет к увеличению операционной прибыли компаний на 10-30%.
🔹 Российские производители стали находятся в сильной позиции: они не страдают от усиления регулирования и не чувствуют рост цен на электроэнергию в отличие от китайских и европейских производителей.
🔹 Компании имеют значительный дисконт к среднециклическим мультипликаторам
🔹 Компании сектора предлагают дивидендную доходность от 17% до 26% за следующие 12 месяцев.
Предлагаю посмотреть подробнее на этот сектор и начать со сравнения динами компаний на этот год.
Честно говоря был сам удивлен, когда обнаружил, что ММК и Северсталь завершают год с одинаковым результатом в районе 16,5%, а вот НЛМК закончила год в минусе. Т.е. даже если бы вы купили НЛМК в начале года (не говоря про весну и лето), то вы бы на теле самой акции не смогли бы заработать, только на самих дивидендах. Справедливости ради стоит сказать, что дивиденды у все трех компаний было хорошие. Что касается ММК, то тут нужно также сказать, что дивидендная отсечка у акции будет только 11 января, в то время, как у Северстали была не так давно, что также дополнительно способствовало большей близости финального результата.
Давайте теперь посмотрим на каждую из компаний по-отдельности, начав с аутсайдера.
Прирост котировок за год
22 декабря 2020 г - 212,38 р
22 декабря 2021 г - 211,30 р
Итого за год: -0,5%
Суммарные дивиденды, выплаченные в 2021 году
4кв 2020 - 7,25 р
1кв 2021 - 7,71 р
2кв 2021 - 13,62 р
3кв 2021 - 13,33 р
Итого: 41,91 р, дивидендная доходность к цене от 22.12.21: 19,7%
Прогноз на 12м от ВТБ Капитал
Рекомендация: покупать
Справедливая цена (12м): 276 р, +30%
Прирост котировок за год
22 декабря 2020 г - 52,46 р
22 декабря 2021 г - 66,41 р
Итого за год: 26,6%
Суммарные дивиденды, выплаченные в 2021 году
3кв 2020 - 2,391 р
4кв 2020 - 0,945 р
1кв 2021 - 1,795 р
2кв 2021 - 3,53 р
Итого: 8,661 р, дивидендная доходность к цене от 22.12.21: 16,5%
Прогноз на 12м от ВТБ Капитал
Рекомендация: покупать
Справедливая цена (12м): 94 р, +41,5%
Прирост котировок за год
22 декабря 2020 г - 1263,4 р
22 декабря 2021 г - 1561,20 р
Итого за год: 23,6%
Суммарные дивиденды, выплаченные в 2021 году
4кв 2020 - 36,27 р
1кв 2021 - 46,77 р
2кв 2021 - 84,45 р
3кв 2021 - 85,93 р
Итого: 253,42 р, дивидендная доходность к цене от 22.12.21: 20%
Прогноз на 12м от ВТБ Капитал
Рекомендация: покупать
Справедливая цена (12м): 1720 р, +10,2%
Резюме
Прирост стоимости за 1 год:
НЛМК: -0,5%
ММК: 26,6%
Северсталь: 23,6%
Два лидера и я бы не стал делить их на первого и второго.
Дивиденды, выплаченные в 2021 году:
НЛМК: 19,7%
ММК: 16,5%
Северсталь: 20%
Два лидера, но третий отстал не так уж сильно.
Прогноз роста котировок на горизонте 12 м (от ВТБ Капитал):
НЛМК: 30%
ММК: 41,5%
Северсталь: 10,2%
Опять два лидера и это не Северсталь.
Учитывая, что НЛМК по итогам года вообще не выросла считаю эту акцию реально недооцененной на фоне своих сестер. Вырастет ли ММК до 90 рублей трудно сказать. Да, техническая цель именно там. Есть драйвер в виде попадания в индекс MSCI Russia в следующем году. Но я не уверен, что при такой стоимости дивидендная доходность акции будет сильно интересной, а наш рынок любит дивиденды.
У меня в портфеле есть акции НЛМК и Северстали. Первые я даже недавно покупал перед дивидендами.
А вот с ММК у меня как-то не сложилось. Хотя в начале года я на ней "проехался", купив по 54 рубля и продав по 65 рублей. Но больше в нее не входил. У компании есть своя специфика, которая меня смущает:
- ориентация на рынок России
- низкая самообеспеченность рудой
- низкая самообеспеченность углем
С другой стороны, как говорят эксперты, это может быть для ММК и плюсом по причине:
- меньшего вклада НДПИ
- снижение цен на уголь сделает его вклад в себестоимость не столь высокой
Наверное правильно рекомендуют иметь всех трех металлургов в портфеле, но я пока не готов покупать ММК по текущим ценам, а по 58,5-59 рублей я так и не поймал ее в течение последних месяцев. То быстро отскочила, то деньги на что-то другое решил потратить.
Надеюсь, что данная статья оказалась для вас полезной. Поделитесь в комментариях что думаете о прогнозе ВТБ Капитал и какие из этих компаний держите в своем портфеле.
