На прошлых выходных я уже затрагивал тему риск-менеджмента в инвестициях, если не читали, то рекомендую. Основная суть в том, что в инвестировании множество рисков, которые не всегда учитываются новоявленными инвесторами и часто их понимание приходит с опытом - уже после понесенных потерь.
Инвестиционный риск — это вероятность частичной или полной потери вложенных средств.
Как мы ранее уже обсуждали, одним из способов снижения инвестиционных рисков является диверсификация, которая может заключаться как в выборе широкого круга инвестиционных инструментов, так и диверсификация по странам и отраслям.
Читая другие каналы, у меня периодически встают волосы дыбом, когда я вижу, как инвестор с опытом в год, а то и меньше, из месяца в месяц несет основную часть свободных денег на биржу и из раза в раз покупает только российские бумаги. Да, честно говоря, среди российских инвесторов таких большинство. Многие из них пришли на биржу в 2021 году и серьезных обвалов и затяжных падений не видели.
Я понимаю, что сырьевые компании защищают от курсовых рисков, но это же не единственная опасность. Давайте попробуем разобраться почему инвестировать только в российские акции опасно.
Риски инвестирования в российские акции
Я думаю, что если вы сейчас попробуете ответить на этот вопрос, то в первую очередь вам в голову придут те же самые мысли.
Политический риск
Ухудшение рыночной ситуации, вызванная действиями правительств разных стран.
Например, падение российского рынка в фазы обострения геополитической обстановки между Россией и западными странами.
Зависимость от цен на нефть
Нефтяные компании составляют большую долю нашего индекса, а нефть является важнейшим источником для бюджета государства. Так что падение российского рынка при падении нефти является типичной историей. И не важно, что в вашем портфеле нет нефтяников.
Инфляционный риск
Инфляция в России в разы превышает показатели развитых стран. Мы не всегда задумываемся, что важна не только доходность, но и то насколько деньги быстро дешевеют. Если вы получаете доход в районе 6%, а инфляция составляет 8%, то по итогам года вы становитесь на 2% беднее.
Узкая диверсификация рынка
Если мы посмотрим на рынок России и США, то увидим, что наш рынок чисто сырьевой. Большая часть индекса представлена добывающими компаниями, которые добывают и продают тот или иной товар: газ, нефть, металлы и т.д. Поэтому у вас никогда не получится составить полноценный диверсифицированный портфель из российских акций, т.к. в определенных секторах просто нет выбора.
Что в портфеле у среднего россиянина?
На конец 2 квартала российские розничные инвесторы держали в ценных бумагах 6,6 трлн руб., из которых 3,3 трлн — в акциях и расписках, почти 3 трлн — в облигациях и 300 млрд — в фондах. При этом на долю иностранных акций приходилось только 13% средств.
Какие альтернативы?
Давайте для начала посмотрим какую долю занимает российский фондовых рынок по капитализации среди остальных рынков. Возможно вы удивитесь, но наш рынок не входит в десятку и имеет долю менее 1% в общем объеме капитализации мирового фондового рынка.
Ну хрен с ним с рыном, у нас ведь есть крупные компании типа Сбера и Газпрома. Вот только они даже в первую сотню крупнейших компаний мира не входят.
Т.е. получается, что описанные выше российские инвесторы решили вложить свои кровно заработанные деньги туда, куда большая часть инвесторов не пошла. Может остальные просто не разглядели эту "золотую жилу"?
На самом деле не все инвесторы игнорируют зарубежные рынки.
За девять месяцев 2021 года объем вложений россиян в иностранные ценные бумаги достиг 616 млрд рублей.
В одной из недавних статей мы сравнивали эффективность вложений в рынок США или РФ. Оказалось, что за последние 7 лет с учетом дивидендов индекс Московской биржи приносил в среднем 19% ежегодно против 17% при вложении в индекс S&P. Но это было в последние 7 лет, а вспомните, что было 10 лет назад.
Также можно сравнить рост индекса MSCI Russia с индексами развивающихся и развитых рынков.
MSCI Russia, MSCI Russia Standard Index (англ. Morgan Stanley Capital International Russia) — фондовый индекс российского рынка, входящий в группу индексов развивающихся рынков MSCI Emerging Markets. Индекс рассчитывается международной аналитической компанией MSCI Inc. Вес акции компании в индексе MSCI Russia зависит от капитализации, количества акций в свободном обращении и их доступности для иностранных инвесторов. Состав индекса пересматривается ежеквартально.
Почему многие россияне не инвестируют в зарубежные акции?
Давайте попробуем разобраться что же останавливает россиян от инвестирования в иностранные акции?
Незнание зарубежного рынка
Психологически намного проще инвестировать в собственный рынок и эта особенность присуща не только россиянам. Всем нам известны компании Сбер, Яндекс, МТС, Газпром и т.д. Мы пользуемся их услугами каждый день и считаем, что хорошо разбираемся в этих компаниях.
Количество эмитентов на американском рынке многократно превосходит российский рынок и большинство названий компаний нам вообще ни о чем не говорит. Конечно такие компании как Amazon, Facebook, Apple, Microsoft на слуху у россиян, но большинство из нас в лучшем случае смогут сказать чем эти компании занимаются. А с таким уровнем понимания бизнеса конечно инвестировать не стоит. Но что мешает заняться самообразованием в этом вопросе, начав с наиболее крупных и ликвидных?
Необходимость конвертации рублей в доллары
До запуска торгов американский акций на Московской бирже единственной площадкой для покупки таких акций была SPB биржа, которая торгует эти акции в долларах. В этом случае перед покупкой акции инвесторы вынуждены конвертировать свои рублевые средства в доллары. Отчасти это создавало некоторое неудобство с ведением учета и остатками средств в разной валюте.
В августе 2020 года торги американскими акциями запустила Московская биржа, где российские инвесторы получили возможность покупать акции сразу в рублях фактически по текущему биржевому курсу. На мой взгляд, начинающему инвестору это существенно облегчило жизнь.
В зависимости от брокера вы можете иметь доступ к одной из двух или сразу к обеим биржам и выбирать самостоятельно в какой валюте инвестировать в иностранные акции.
Налогообложение по дивидендам
Один из основных аргументов при отказе от инвестирования в иностранные акции это самостоятельная подача налоговой декларации по доходам от дивидендов. Да, действительно, декларацию нужно будет подавать самостоятельно. Но это не так уж и сложно, тем более, что декларацию можно подать в электронном виде через сайт ФНС.
Хорошей новостью является то, что возможно скоро наших брокеров наделят обязанность проводить отчисления налогов за клиентов по дивидендам иностранных эмитентов, как они уже делают по российским.
Низкие дивиденды и высокие налоги по ним
Известно, что частные российские инвесторы идут на российский рынок в том числе по причине высоких дивидендов. Особенно актуально это стало на фоне падения доходности по депозитам в 2020-2021 годах.
Если взглянуть на дивидендную доходность российского рынка еще пол года назад, то хорошим показателем являлось 8% годовых. Сейчас, на фоне роста ставок по депозитам, привлекательность такой доходности падает и инвесторы стараются искать варианты не ниже 10%.
В США средняя дивидендная доходность за прошедшие семь с лишним лет составляет 1,9%, а вот индекса Московской биржи — 5,9%, то есть на 4% выше. Тем не менее и на американском рынке можно найти акции с доходностью от 5% до 8% год. Более того американские эмитенты платят дивиденды раз в квартал, а это значит, что вы их сможете быстрее реинвестировать и дивидендный гэп не будет таким большим как у российских акций.
А как же налоги на дивиденды скажете вы? И правда стандартный налог на дивиденды от американский компаний составляют 30%. Но для россиян есть легальный способ платить все те же 13% просто подписав у своего брокера форму W8-BEN о исключении двойного налогообложения. 5-8% в долларах? Да где вы еще такую доходность получите?
Все еще страшно?
Я не призываю вас продавать все свои российские акции и бежать закупаться американскими. Упаси Бог. Я лишь предлагаю взглянуть на другие возможности на рынке. Изучить что-то новое, начать развиваться и в этом направлении. Только вы являетесь хозяином своих денег и отвечаете за принимаемые решения, а также инвестиционные риски.
Я надеюсь, что данная статья оказалась для вас полезной. Поделитесь в комментариях инвестируете ли вы в американские акции и почему.
