Здравствуйте, дорогие инвесторы! В этом выпуске вы узнаете, какую компанию из нефтяного сектора стоит добавить в свой портфель.
Мы рассмотрим следующие компании: Башнефть, Татнефть, Газпромнефть, Роснефть и Лукойл. Сургутнефтегаз мы рассматривать не будем, дабы не мучить себя ее анализом. Компания крайне мутная и не публикует никакой информации.
Отчетность есть не по всем компаниям:
- По Газпромнефти нет данных ни по МСФО, ни по РСБУ.
- По Роснефти есть данные по МСФО (2кв2022), по РСБУ нет данных.
- По Лукойлу нет данных по МСФО, есть по РСБУ (3кв2022).
- По Татнефти есть данные по МСФО (2кв2022), есть по РСБУ (3кв2022).
- По Башнефти нет данных ни по МСФО, ни по РСБУ.
Поэтому будем сначала оценивать по итогам 2021 года. И потом перейдем к дивидендам и, ожиданиям по каждой компании.
Вот вам данные с 2017 по 2021 год:
OCF – денежный поток, FCF – чистый денежный поток, P/E – оценка в годовых прибылях, P/FCF – показывает какой объем средств остается в распоряжении компании и может быть направлен на выплату дивидендов.
В 2021 относительно 2017 по активам наиболее сильно выросла Газпромнефть, по выручке – Татнефть, по прибыли – Газпромнефть, по денежному потоку – Роснефть, по свободному денежному потоку – Газпромнефть.
В 2021 относительно 2020 по активам наиболее сильно выросла Татнефть, по выручке – Лукойл, по прибыли – Лукойл, по денежному потоку – Газпромнефть, по свободному денежному потоку – Газпромнефть.
Можно отметить двух лидеров – это Газпромнефть (дает больше денежного потока) и Татнефть (дает больше выручки).
В принципе динамика выручки и денежного потока у компаний очень похожа, так как структура бизнеса у них похожа.
Лукойл
РСБУ 3кв2022 (ТТМ):
- Выручка – 3,189 трлн руб (в 2021 – 2,389 трлн);
- Прибыль – 997,37 млрд руб (в 2021 – 635,7 млрд);
- P/E – 2,67 (в 2021 – 5,67);
- Рентабельность капитала ROE – 97,3% (в 2021 – 82,3%).
Татнефть
МСФО за 2кв2022 (ТТМ):
- Капитал – 1,04 трлн руб (в 2021 – 943,3 млрд);
- Чистый долг (они считают не просто как обязательства, а именно кредиты и займы, по которым компания платит проценты за вычетом денежных средств и эквивалентов) – отрицательный.
- Выручка – 1,5 трлн руб (в 2021 – 1,265 трлн);
- Прибыль – 245,2 млрд руб (в 2021 – 198,8 млрд);
- Растет операционный и денежный поток;
- P/FCF – 3,59, P/E – 3;
- ROE – 26%.
Роснефть
По Роснефти у нас есть только какие-то обрезки данных, полноценные данные есть только за 2021 по МСФО:
- P/E – 3,61;
- P/FCF – 3,5;
- ROE – 18,49% (близка к рентабельности Лукойла).
МСФО за 2кв2022:
- Чистая прибыль – 432 млрд руб (+13% г/г);
- Капитальные затраты – 527 млрд руб (14,1% г/г).
Башнефть
Башнефть вообще не стоит рассматривать, так как компания испытывает проблемы по всем фронтам. Бумагу точно не стоит добавлять в свой портфель.
Газпромнефть
У нее нет данных ни по МСФО, ни по РСБУ. Данные за 2021 год по МСФО:
- Капитал – 2,5 трлн руб (в 2020 – 2,26 трлн);
- Чистый долг – 253 млрд руб (в 2020 – 641 млрд);
- Выручка – 3,68 трлн руб (в 2020 – 2 трлн);
- Чистая прибыль – 519,3 млрд руб (в 2020 – 120,6 млрд);
- P/E – 3,85$
- P/FCF – 3,9;
- ROE – 23%.
В лидеры выбиваются 2 компании – Газпромнефть и Татнефть.
Дивиденды
Картина выплат дивидендов очень отличается у компаний. И для инвестора, который рассчитывает на высокие дивиденды, больше подходят такие компании, как Газпромнефть и Лукойл.
По Татнефти ожидается восстановление и приход к нормальной выплате дивидендов на горизонте нескольких лет.
Кого же выбрать?
Башнефть нам точно не подходит. Поэтому ее ставим на 5 место.
Роснефть имеет наибольший коэффициент долга и болтанку по денежному потоку. Поэтому она занимает 4 место.
Лукойл, Газпромнефть и Татнефть смотрятся наиболее интересно.
Газпромнефть выглядит интереснее остальных, так как и по дивидендам, и по росту показателей она обгоняет конкурентов. Также, бумага упала меньше остальных.
Насколько санкции могут ударить по Газпромнефти? Давайте посмотрим на структуру выручки за 2021 год: Россия – 1,544 трлн руб, СНГ – 157 млрд руб, экспорт в дальнее зарубежье – 1,366 трлн руб.
Структура выручки Газпромнефти похожа на Татнефть – половина приходится на РФ.
Роснефть же переходит на азиатский рынок (причем, очень сильно).
У Лукойла по последнему отчету 48% приходится на Швейцарию, но там очень низкая маржа, поэтому все-таки основной доход приходится на Россию.
Итак, имеем 3-х лидеров: Лукойл, Газпромнефть и Татнефть. Кого выбрать?
Если выбирать какую-то одну бумагу, наверное, стоит отдать предпочтение Газпромнефти (но плохо, что нет финансовой отчетности).
Тем не менее, купив любую из них, вы сильно не прогадаете. Но нужно смотреть за дивидендами и за промежуточными результатами компаний.
На этом все, Друзья! Спасибо за внимание.
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас и не забудьте ПОДПИСАТЬСЯ на канал.