Здравствуйте, дорогие инвесторы! В этом выпуске мы подробно разберем компанию Белуга.
О компании
Белуга является лидером по производству спиртных напитков в России.
У компании большое количество активов:
- Винное хозяйство (виноградников на 240 га);
- Собственное производство этилового спирта;
- 5 заводов спиртных напитков;
- 1 винодельческий комплекс;
- 12 крупных логистических центров;
- Более 1200 розничных магазинов.
У компании широкий портфель алкогольных брендов и грандиозные планы по увеличению операционных и финансовых показателей в ближайшие 3-4 года.
Итоги за 2022 год:
- Общие отгрузки выросли до 16,8 млн декалитров (+6,8% г/г);
- Количество торговых точек выросло до 1350 шт (+35% г/г);
- Объем продаж вырос на 52,3% г/г;
- Трафик вырос на 37,1% г/г;
- LfL-продажи выросли на 8,3% г/г, а средний чек – на 11,1% г/г.
Торговые точки ВинЛаб растут как на дрожах (даже менеджмент не ожидал таких результатов). Белуга активно замещает сократившийся импорт.
Справедливая стоимость компании
- EPS – 686% (за 8 лет). Средний темп роста – 53%;
- P/E – 5,67 (оценивается в 5,67 годовые прибыли). Среднее значение по сектору – 9,6;
- P/S – 0,4 (оценивается в 0,4 годовые выручки). Среднее значение по сектору – 1,8.
- P/B – 3,5 (столько вы платите за 3,5 руб). Среднее значение по сектору – 3,2.
- ROE (ставка, по которой зарабатывает компания) – 19%. Среднее значение по сектору – 23%.
- Справедливая цена по P/E – 3500 руб.
Исходя из мультипликаторов, можно сказать, что компания недооценена.
Финансовое здоровье компании
- Чистый долг/капитал – 0,9. Среднее значение по сектору – 1.
- Темпы роста чистых активов за 5 лет – 6%. Темпы роста чистого долга за 5 лет – 11,2%.
Долги у компании растут быстрее чем активы.
Прибыль компании
Выручка росла в среднем на 61% в год:
- В 2018 году – 43,4 млрд руб;
- В 2019 году – 51,3 млрд руб;
- В 2020 году – 63,3 млрд руб;
- В 2021 году – 74,9 млрд руб;
- В 2022 году (LTM) – 110 млрд руб.
Чистая прибыль росла в среднем на 48% в год:
- В 2018 году – 0,9 млрд руб;
- В 2019 году – 1,4 млрд руб; 6
- В 2020 году – 2,5 млрд руб; -15
- В 2021 году – 3,8 млрд руб;
- В 2022 году (LTM) – 7,9 млрд руб.
Дивиденды
Дивидендная доходность компании за 2022 год составила 225 руб на акцию (доходность – 8%).
По прогнозу, в 2023 году дивиденды составят 350 руб на акцию (доход – 12,3%).
Дивидендная политика: выплачивают не менее 50% от прибыли по МСФО (ранее было 25%). Дивиденды платят не менее 2-х раз в год.
Итоги
Переспективы у компании амбициозные. Розничная продажа в 2023 году будет только расти за счет открытия новых точек ВинЛаб (к концу года количество точек вырастит до 1900).
Также, компанию можно включать уже в дивидендный портфель, так как дивидендная доходность довольно приличная (хоть и компания является ростовой).
На этом все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас и не забудьте ПОДПИСАТЬСЯ на канал.
